爱华网系列专题：《大国衰落：沦陷的美国经济》
美国总统布什 美国总统是世界上拥有最大权力的人，在全球经济上占举足轻重的地位，其决策攸关到整个经济动向。 话说2008年７月某深夜，笔者在搜集资料，无意中看到2007年８月31日星期五，美国总统布什在白宫发表的演说：“联邦房屋行政局的保障计划协助，拥有良好信贷记录，却因增加的房贷还款而无法支付全额房贷的人们。”（原文是：“The“FHA-Secure” program will help peo?ple who have good credit but who have not made all of their payments on time because of rising mortgage payments.”） 笔者早就看过这段新闻稿，当初没有细看内容，当晚细看之下，不禁大吃一惊。笔者在著作《次按风暴高清面目》中，曾经批评有些财经界专家不懂次贷是什么，还解释谓次贷的一般定义是借钱给信贷记录不良的人，即信贷评级在620分以下的借款人。 联邦房屋行政局的保障计划是，协助受到2007年次贷风暴影响的次贷借款人。可是，白宫的文件和总统的讲话“说明次贷的受害人之中，有信贷良好的借款人。”想到这里，不禁不寒而栗，是否笔者愚昧，搞错了次贷的定义？白宫是美国的最高权力机构，理应不会出错才对。 为了求证次贷的定义，笔者做了一些研究。一位美国女记者戴安娜·奥利克（Diana Olick）和笔者一样感到迷惑，于是要求白宫当局出面澄清。之后，她收到一封来自白宫的email，信中指出：“你错了。次贷不是你所说的定义，次贷是以信贷产品作为定义，并非以借款人的情况作为定义。很多人借取次贷因为他们想要较低的初期利率，及想在2年之后转换物业。有些人想要免费的等离子电视机赠品，并认为他们的房子会升值及可以售出。也有些笨蛋以为房价只会上升，因而买入房屋数量多到他们无法负担的程度。” 看来笔者可能真的出错。但是还要多看一些有关次贷定义的文章，再向读者道歉吧，于是找《维基百科》一探究竟，文中次贷定义如下： 美国的房贷业订明“次贷贷款（subprime loan）”一词，是指不能达到房利美（注：房利美，Fannie Mae，NYSE/FNM，旧名联邦国民抵押贷款协会，是最大的一家美国政府赞助企业（GSE，Government Sponsored Enterprise）。主要业务是在美国房屋抵押贷款（按揭贷款）二级市场中收购贷款，并通过向投资者发行机构债券或证券化的按揭抵押债券，以较低成本集资，赚取利差。在次贷危机持续、房贷市场低迷、法拍屋大幅增加的情况下，美国政府于2008年9月7日宣布以高达2000亿美元的可能代价，接管了濒临破产的房利美及另一家政府赞助企业房地美。）或者房地美（注：房地美，Freddie Mac，NYSE/FRE，又译房贷美，旧名联邦住房抵押贷款公司，是美国政府赞助企业（GSE,Government Sponsored Enterprise）中第二大的一家，商业规模仅次于房利美。主要业务是在美国房屋抵押贷款（按揭贷款）二级市场中收购贷款，并通过向投资者发行机构债券或证券化的按揭抵押债券，以较低成本集资，赚取利差。）的贷款标准，它不一定反映借款人的信贷情况不良，它也不一定反映信贷本身的利率。这个名词也代表无法在初级市场出售的银行房贷，包括某些商业投资物业及某些类别的自雇者。 笔者对《维基百科》的定义有所保留，因为房地美与房利美不处理47万美元以上的高额房贷，它们的标准明确地表示，“47万美元以上的房贷不会得到处理，也就是说，美国的豪宅房贷岂不是全部变成次贷？” 无论如何，笔者真的可能搞错了次贷的定义，应该是时候写道歉信了。不过，还未动笔写道歉信的时候，刚好有机会和房贷业的人倾谈。这位财务经理听后笑得不可开交，并拍拍笔者的肩膀说：“房贷业从来没有为次贷（subprime）这个字订立明确定义。事实上，我们这一行的人都不用这个词（subprime）。” 他说得对，次贷合约上没有次贷这个字，原因在于，房贷业对次贷这个字非常抗拒，既然不用又何必定义？ 前文提及的那位女记者找房贷银行家协会的约翰·曼彻姆（John Mechem），澄清次贷一词的定义。银行业和房贷业不同，银行业确实使用次贷这个名词。他说：“我们是根据借款人的特点定义次贷信贷。”
戴安娜再次找白宫的人澄清，这次，白宫的人承认他们的定义出错了。 笔者现在更加迷惘，真的有很多信贷良好的人借了高利率且高风险的次贷吗？真的有很多人为了那免费等离子电视机赠品，而放弃低利率的优质房贷，转而签下次贷合约吗？联邦房屋行政局的保障计划，只协助有良好信贷记录的次贷借款人？难怪美国政府搞了１年多，次贷危机仍然挥之不去。
