爱华网系列专题：《大国衰落：沦陷的美国经济》
第三章 美国经济的危机 对比联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）在1月底发表的预测，短期的整体经济展望已经减弱。现在看来，2008年上半年的国内实质总产值不会上升很多（如果上升的话），而且可能会有些微的倒退。 ──美联储主席伯南克（Ben Bernanke） （2008年4月3日在美国国会备询时的发言）
大部分人以为美国政府开出一些退税支票就可以振兴经济，然后再加上降息的有利条件，经济的困局就会因此化解，其实事情并没有想象中的那么简单。请看看日本的情况，20世纪90年代日本出现房地产泡沫，经济陷入困境，日本政府企图以洒大钱的手段化解泡沫经济的影响，结果一败涂地。另外，日本央行在20世纪90年代，连续实行10次振兴经济计划，耗资100兆日元，日本的国债急升至GDP的194％，即便是如此，经济仍然一蹶不振，到了2008年更加陷入衰退。财雄势大的日本，尚且无法用这样的方法解决经济问题，国债累累的美国成功机会更微。 美国国会及财经专家一致认为，花大把的银子是振兴经济的唯一方法，也是解决当前经济问题的办法。笔者不敢苟同，认为此乃自寻死路之下策。 银行的危机 （大标） 银行受到次贷冲击 2008年７月，美国的经济以次贷风暴为最大危机，至执笔时的2008年８月，银行体系的次贷呆账已超过4,000亿美元。估计，最后呆账会超过１万亿美元。除了次贷风暴之外，冲击美国银行体系的情况还有外债、通胀、停滞性通胀、信换证券危机、衍生工具泛滥等。 银行需要大量回购标售利率型债券，流动资金本来已经不足，集资压力大，但是集资能力弱。投资人视银行发行的证券为投资陷阱，金融机构将再无法发行担保债权凭证（CDO）或者标售利率型债券，从市场上套取资金的同时又不必增加资本额。金融结构出现新局面将是无可避免的事情，在信贷紧缩的情况下，美国房市不容乐观，至少必须要５年才能回升。银行体系也会与房市很长一段时间陷入低潮。 以批判银行闻名的理查·布夫（Richard X.Bove）在文章中指出:“汽车制造商卖不出汽车时，钢铁工厂也卖不出钢铁，当房市及信贷市场疲弱时，银行也不能赚到很多甜头。” 银行的稳健性，即资本额不足，是最令人担心的金融问题。2008年３月，投资银行贝尔斯登（The Bear Stearns Companies，Inc.）被摩根大通，以趁火打劫的低价收购。2008年７月，南加州的印地麦克银行（IndyMac）被政府接管。据市场估计，由2008年７月开始的18个月，美国会有总数150家银行倒闭。即使是美国的联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation，FDIC），也有90家银行被列入有倒闭风险的名单之中。在倒闭的银行之中，2008年９月被美国政府接管的华盛顿互惠银行（Washington Mutual Saving Bank）是美国历史上倒闭规模最大的银行。 大银行难免被拆骨 瑞士银行（UBS AG）近年损失惨重，这家银行于1997年由瑞士银行公司（Swiss Bank Corp.）和瑞士联合银行（Union Bank of Switzerland）两家银行合并而成。2008年8月，瑞银终于默认当时的合并是错误的决定，宣布计划将亏损严重的投资银行业务拆开。20世纪90年代后期开始，银行业出现合并潮。大银行吃掉小银行，扩充地域与业务范围。全球性大规模银行，例如花旗、摩根大通及汇丰控股，向客户及股东保证，多元化的银行业务可以令大银行在经济环境欠佳时得到保障。事实证明，那项保证是一大错误。花旗集团的业务的确可说是多元化，但是亏损严重。 银行的业务之中，有很多令投资人不安心，例如次贷证券、标售利率型债券、衍生性金融工具等，对银行集资构成负面影响。银行在集资压力之下，自然要将集资不利的业务脱钩。到最后，银行要放弃大量业务，回到银行合并潮之前的状态。各大规模银行很快就要面对现实，关闭或者出售无利可图的业务，大笔的呆账、收缩规模，甚至卖掉资产才能苟且偷生。当年雄心万丈、鲸吞天下的银行家，如今只能摇头大叹：“何必当初”。
