第40节:第五章:谁是大崩溃的罪魁祸首?(2)



系列专题:《正在降临的危机与金融风暴史:大崩溃》

  但是,一个令人迷惑的现象是,美联储放松银根这么多年,都没有让美国经济走出衰退。而就在美联储放弃拯救银行之后半年,美国经济就走出了最低谷,开始复苏。从此进入了持续12年的经济增长时期,直到1945年第二次世界大战结束。这两者之间难道没有什么联系吗?

  这个问题可能是到现在为止在大萧条的研究领域争议最大的问题。争议的双方都是治学严谨、享有崇高声誉的大经济学家,他们都对大萧条前前后后的材料进行了深入的研究,运用严密的逻辑和清晰的思路进行论证,然后——得出了两个完全相反的结论。

 第40节:第五章:谁是大崩溃的罪魁祸首?(2)
  货币主义学派的代表人物正是弗里德曼,该学派认为,美联储在1929年以后的放松银根、注入资金的行为是正确的——只是力度还不够大,而1932年秋季以后的做法是错误的。只是由于经济已经到了不能再低的底部,所以才走出了衰退。

  而新奥地利学派的代表人物哈耶克名气也不小,也获得过诺贝尔经济学奖。该学派认为美联储的注资行为是错误的,收缩银根才是正确的。注资让那些本该倒闭的银行多活了几年。这些银行之所以濒临倒闭,是因为他们缺乏竞争力,管理效率存在问题,经不起经济衰退的考验。这些劣质的银行不倒闭,还占用了大量美联储注入的资金,经济资源就无法重新配置,经济效率就没办法提高,整个社会经济就只能维持一个半死不活的状态。直到1933年美联储放弃救援,劣质银行迅速倒闭,资产被清算,经济资源在市场的力量下重新组合,美国经济这才恢复了效率。

  干预主义的开端:胡佛政府的应对政策

  如果要评选美国历史上运气最好的总统,柯立芝总统最少能够排进前三名。首先,他的总统职位不是通过竞选得到的,而是哈定总统在1923年去世以后由柯立芝以副总统身份直接接任的。这种情况在美国两百多年的历史上只出现过8次。其次,他在位的时间正好位于一战和二战中间,又是美国有史以来持续时间最长、经济发展最快的大繁荣时期,国际国内形势一片大好,这一段时期也因此被命名为“柯立芝繁荣”。最后,他正好在1929年股市崩盘以前结束了总统任期,把大黑锅交给了胡佛来背。

  而负责背黑锅的胡佛总统就只能是自认倒霉了,在他于1929年3月上任的时候,股市崩溃和经济萧条其实已经不可避免了。胡佛其实还算一个比较有远见的人,他在1925年的时候就看到了股市泡沫可能带来的危害,并且对无节制的投机深恶痛绝。但作为一个政治家,他必须把这个观点隐藏起来。在竞选总统的时候,人们之所以要投他的票,就是因为大家都认为他跟柯立芝一样是鼓励股市继续上涨的。如果他发表看衰股市的言论,就不可能当上总统。当危险真正来临的时候,他也只能发表一些安抚人心的言论。  

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