爱华网----以货物买货币的贸易形式不能持续下去了
人民币不能再继续贬下去了！
北京大军经济观察研究中心特约研究员 赵丹阳
2004年12月3日
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一、人民币目前是在贬值！
人民币升值是现在热门话题，什么“国际游资豪赌人民币升值， 1万亿美元狂炒人民币升值”等等，但现在实际情况是人民币跟随美元在国际上贬值，与其说国际游资是炒人民币升值，不如说是投机人民币贬值。对于十几年来，脱离其价值，一贬再贬的人民币，简直太廉价了。用外币兑换人民币，即使人民币将来对非美货币汇率不回升，用现在兑换的人民币购买中国国内商品，不动产，资产仍然非常合算。
二、欧洲不要美元
英国和欧员区国家银行一般不接受美元存款，美元要存入银行的先兑换成英镑或者欧元。这样做的目的是提高对本币的需求和价值，降低美元的地位。与亚洲国家和地区动辄几千亿美元的外汇储备相比，他们的美元政策避免了这次美元贬值会带来的损失。
三、货物美元与货币美元之别
中国的外汇美元储备和日本，香港，新加坡的美元储备来源还有所不同。中国人民币在经常项目不可兑换，今年以前，绝大部分外汇美元是通过出口货物换来的（货物美元），需要付出大量的中国资源和国民劳动。而日本、香港、新加坡等货币因资本项目放开，都是国际上可兑换，可流通的货币。他们的美元储备相当部分是以纸币对纸币形式换来的（货币美元），如日本中央银行今年干预汇市，就动用了20万亿日元，买入约2000亿美元。这种以本币直接兑换的货币美元，无需先付出本国资源和财富。日本向国际市场大量输出日元的做法，也是照抄美国，一旦国际市场上日元数量超过日本的外汇储备，日本也可像美国一样，长期占用他国资源，同时使日元的国际地位更加强大。当然，输出本币是以该国有经济实力、本币在国际市场有地位和需求为前提。日本中央银行对日元汇率的干预和调控，在日元上升时卖出日元，买进美元。还可在日元下跌时，买进日元，赚取差价。而由于人民币不可兑换，人民银行只能通过票据贴现形式回收因外汇占款流通过多的人民币，其调控成本显然较大。
四、货物美元的成本
以出口货物换的美元，出口国的先付出资源和劳动，得到美元和持有美元需承担货币两个风险：美元逐渐贬值得风险，战后任何货币都已贬值。但这种贬值时间长，一般短期持有美元人们可忽略。还有就是美元因经济结构变化，较快贬值。如目前美元大幅贬值。显然出口货物换美元一方处于不利位置。美国作为美元的输出国，用美元纸币做工具，长期占有各国的财富。全球流通的美元越多，美国占有各国的财富也越多，美国也更加富裕。美国由于美元出口过多，已根本无力赎回全世界流通的美元。美国最终只能以美元贬值的形式来解决美元过剩危机，又可达到无偿占有他国部分财富的目的。
中国5000多亿美元外汇储备中约3000多亿是2004年以前的，大部分是通过实物出口创造的货物美元。由于十几年的出口退税制度，以及不同的出口商品退税率。出口商品的税前换汇成本在9到9.15 元人民币之间，再加上出口优惠政策，收汇风险，出口骗税损失等，实际换汇成本高于此数。也就是说，中国通过出口商品得到货物美元成本大大高于人民币通过银行8.26汇率直接兑换得到的货币美元。
如果认为出口退税补贴给出口企业就不了解出口退税结果。90年代中期为了扩大出口，曾经提高出口退税，结果是出口价格同步降低。有没有出口退税对出口企业在单位利润上已没什么意义。出口退税实际是补贴给国外进口商和消费者。
据报道，今年通过各种渠道进入中国的游资达到2000亿美元，有关部门将采取措施和行动阻止更多的美元流入。这就产生一个现象。一方面，中国出口商品以每收汇壹货物美元需9元以上人民币成本（含出口退税），千里迢迢出口到美国等国，西方国家享受价廉物美的中国商品后，还指责中国输出通货紧缩，出口倾销等。另一方面，为了防止过多美元流入，又要限制送上门的美元游资直接按8.26官方牌价兑换人民币。可见，出口退税和外汇管制会造成外汇市场扭曲，人民币资源得不到有效配置。
五、取消出口退税，优化人民币货币资源配置
由于人民币与美元挂钩，美元贬值不直接通过美元收汇汇兑影响出口企业的收益，而是在时间差上通过进口原材料提价，通货膨胀等缓慢提高出口成本。放映在中国出口价格并没有随美元贬值幅度而相应提高，显得因更加廉价而出口量大增。因此，中国出口没有回避美元贬值风险，反而承受了美元贬值带来的损失。结果是货物美元大举进入中国，最终引发中国国内通胀。
形象一点比喻，就是美国人到欧洲采购，发现由于欧元升值，商品和服务价格涨了近50%。转到中国，看到中国银行汇率不变，商品对美元价格还未涨，急忙大肆采购，从服装到地产。用不完的美元也要换成人民币。结果国内需求抬高和流通人民币激增，通货膨胀也就开始了。而中国商人再用得到美元到国际市场上采购原材料，则发现原材料已跟随欧元上涨。这就是美元今年在中国进出旅行的经历和结果。
中国要保持人民币汇率和金融市场的稳定，同时又要阻止国际游资投机人民币升值。如简单靠外汇管制，难度大。有利差，必有投机。美元可经过多种渠道进入中国，可通过资本项目，也可通过经常项目。在经常项目下美元可以通过出口商多报出口额，多结汇形式进入中国。这种美元对中国最不利，前面已说过因出口退税，中国需用9元多人民币换壹货物美元。
因此，现在更加应该取消或减少出口退税，提高美元采购中国商品成本，使货物美元成本与货币美元成本一致。通过市场力量调控货物美元质量。这样既达到保持汇率稳定的目的，又可阻止过多的低质量货物美元进入中国，进一步冲击人民币。
有人认为取消或减少出口退税会对中国出口总量有较大影响。实际上美国等西方国家对中国商品的需求已趋向刚性。因为中国商品在国际市场上基本上价格最低，价格轻微的上涨。不会改变他们对中国商品的选择。比如说，出口退税取消830亿人民币，中国出口总量不会相应减少100亿美元，有可能减少30亿，10亿美元，甚至没有减少。
