爱华网在全球实体经济受到冲击，金融危机演变为经济危机的今天，仅仅靠收储根本无助于行业景气的改变。高调宣布的收储可能只是为陷入困境的企业提供暂时的资金支持，不能改变供需基本面，难以成为长期投资的理由。
范海波 《中国国土资源报》12月1日报道，云南省政府出台了《有色金属储备试行办法》，由省财政筹集资金，计划收储100万吨左右的有色金属矿产品的消息。此后，广西政府主要领导人也表示广西要收储有色金属有色金属。 12月3日中国有色金属工业协会副会长文献军表示,中国正考虑购买各类基本金属作储备用途,以协助提振内需。 面对产品价格和需求的迅猛下跌，产能过剩的中国钢铁和有色金属业不得不减产。同时，为冬季生产所备的原料高价买入，铁矿石的长协定单使企业资金流面临巨大压力。于是政府收储似乎成为了救援良药。 我们认为在全球实体经济受到冲击，金融危机演变为经济危机的今天，仅仅靠收储根本无助于行业景气的改变。 中国的钢铁、基本有色金属和煤炭价格与国际价格同步变化，钢铁、有色产品市场早已融入国际经济循环，在国际发生经济危机，需求大幅下降和实体经济危机尚未完全显现，中国以往靠外向型经济发展的背景下，面对目前金属冶炼过剩的产能，国内收储可能毫无作用。 根据国家统计局，2008年6月十种有色金属产量为230.37万吨，粗钢产量为4,694.44万吨，而11月十种有色金属产量为205.64万吨，粗钢产量为3,518.89万吨，分别比产量高峰的6月下降24.37万吨（19.73%）和1,175.55万吨（25.04%）。这个产能的闲置还不包括各地投资原计划在2008年下半年增加的产能，收储显然无助于产能的释放。 目前全球金属主要厂商减产、裁员的消息不断，但并未能阻止金属价格的不断下降和期货所中大多数金属库存的快速增加。 事实上，伴随前几年的商品牛市，全球金属的产能也大幅增加，大部分金属已处于产能过剩的状态。以电解铝为例，根据IAI的数据，2007年全球电解铝产能为6,265万吨,2008年将达到6,728万吨，2009年底则升至近7,000万吨。以2007年实际产量计算，全球电解铝产能利用率为59.7%。 就有关方面发出的声音分析，这些消息的可行性也存在疑问。 例如，云南计划用50亿收购100万吨有色金属，意味着每吨有色金属5000元。无论什么品种，如此低的价格不可能买来100万吨有色金属，我们不得不说此计划无可行性。但这也暴露了云南有色金属企业目前困难很大，政府想施以援手，但缺乏资金。 中国有色金属工业协会领导发表讲话的12月3日，长江有色市场的电解铝现货最低价是每吨11,750元，到12月12日电解铝现货最低价为每吨10,500元，与12月3日相比，电解铝现货价又下跌了10.64%，可见其成本论不成立。事实上，随着原材料价格的下降和过剩的产能，电解铝价格可能还有一定的下跌空间。 有关收储100万吨钢，帮助钢铁企业的逻辑更有问题。2008年底中国的钢铁产能已达6亿吨，即按365天计，每日产能可达160万吨，100万吨的收储远小于中国钢铁的一天产量，根本不能改变钢铁业的命运。 我们认为在总体产能过剩的行业，面对全球性经济危机，收储不能改变根本的供求关系。但我们也提醒投资者，个别中国缺乏的金属收购可能会引起金属价格的暴涨，比如中国急缺的战略金属铜。由于历史的教训，对这类金属的收储属于高度的商业机密，不可能对外高调宣布。正如12月12日在国务院新闻发布会上工业和信息化部部长李毅中所言，“有一些本来我们就缺的黑色金属，比如说锰、铬等资源，现在可以趁国际价格低的时候增加一点进口。当然这也有一点风险，中国增加进口，可能价格会走高，我们也别上这个当。” 因此，高调宣布的收储可能只是为陷入困境的企业提供暂时的资金支持，不能改变供需基本面，难以成为长期投资的理由。
作者单位：信达证券
