爱华网
作者：平安证券综合研究所 刘玄
本周权证市场表现冷清，多数认购证收绿，所有品种均跑输正股，呈弱市格局。成交方面，本周，权市总成交额为1516.54亿元，较上周减少28.53%。权市成交占A股比重由53.22%下降至24.69%。估值方面，以本周五数据计算，权市平均溢价率为150.49%，减少了16.76%；平均引伸波幅为238.24%，较上周五减少了32.70%。 钢钒GFC1本周四结束交易。该品种表现平淡，周涨幅仅有0.74%。值得注意的是，由于攀钢系重组延后，权证行权所得股份将无意外地获得现金选择权。由于目前正股价格与一次现金选择权行价9.59元尚有很大差距，因此买入钢钒GFC1行权存在明显的套利空间。 武钢CWB1下跌2.30%，周振幅为15.61%。正股武钢股份表现稳健，周涨幅达12.50%。宝钢CWB1微涨0.20%，相比于正股8.93%的周涨幅，较为逊色。钢铁权证本周表现较差的原因可能是在上一波反弹中，钢铁权证表现远超正股，造成溢价率居高不下，如宝钢CWB1，上周五收盘时溢价率高达207.22%，以本周五收盘数据计算，溢价率仍有182.15%。 交运板块，四只品种尽数收墨，而相应正股全部收红。中远航运本周大涨10.69%，中远CWB1则下跌5.55%。考虑到全球经济放缓对航运需求的影响，中远航运后市不容乐观，作为其衍生品的中远CWB1的表现可能预示着后市中远航运回调可能性较大。 此外，由于获得新的订单，中兴通讯本周连续上涨，周涨幅高达20.99%。但中兴ZXC1反而下跌3.12%。过高的溢价率无疑是压制该品种上行的重要原因。 本周权证市场表现远逊于A股。可能的原因有：一，权市估值水平较高，存在回调压力；二，A股近期的反弹分流了权市的资金，事实上，我们看到，权市成交额占A股成交额的比重大幅下降；三，A股反弹难以持久，权市提前做出反应。对于下周，我们认为，一方面，A股回调的压力较大，这会进一步侵蚀权市的价值基础；另一方面，如果A股回调，这可能会导致部分资金回流权市。
