爱华网文/冯静
金融风暴席卷全球，各地的股市都如过山车般跌宕起伏，特别是近来的市场变化，真可谓惊心动魄。 “山重水复” 9月19日，在史无前例的全球各国政府一致救市的情况下，全球股市指数绝地反弹，如同火箭发射般直线上升，投资人戏称9.19为“救一救”。然而，反弹并没有持续太长时间，十一长假过后的一周，A股市场震荡向下，上证指数收于2000.57点，全周跌12.78%。全球市场也是一派惨象，美国道指创下21年来最大七日跌幅、日本股市创87年来最大单日跌幅、冰岛和巴基斯坦面临着“国家破产”…… 继美国7000亿美金的救市政策通过之后，全球央行步调协同出现了罕见的联手降息，除中国之外，美联储、欧洲央行、英国央行、加拿大央行四大经济体均降息50个基点，包括瑞典央行、瑞士央行、香港金管局亦同步降息。这仅仅是个开始，日前美国布什政府继续推出大胆的救市政策，动用2500亿美元直接收购大型金融机构的股票。 全球的股市被救活了么？目前各国股市股价净值比(P/B)普遍处于过去10 年历史低点，但当前市场的信心尚未稳定，截至10月14日，美元3 个月期Libor利率下滑12 个基点(bps)至4.64%，为今年3 月17 日以来最大降幅，不过和联邦基准利率差距仍达3.14%。Libor rate的居高不下反映银行并不愿意把资金注入经济体中，使得全球股市在美股暴跌的带动下纷纷重挫。 就国内A股市场而言，中国人民银行10月8日宣布，从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。 “存款准备金率”和“利率”均为中央银行最有影响力的货币政策工具，能直接调控货币供给。专家预测，央行此次下调存款准备金率0.5个百分点，预计可以一次为银行体系注入约2000亿元流动性。银行放贷能力增加的同时，降低贷款利率则减轻了企业的利息支出压力。这将改善企业的资金使用环境，有利于企业生产经营活动的正常开展和企业利润的增加。企业经营状况好转了，在股市的表现也许也会有所好转，我们也只能拭目以待了。 今年以来，在物价上涨和资产价格下跌的背景下，政府减税让利有利于增加居民实际收入，有利于刺激消费，符合国家宏观调控的需要。同时存款利率下调后，物价上涨将对居民储蓄造成一定侵蚀。对利息税暂免征收也对冲了存款利率下降对居民存款收益的影响，更有助于缓解长期存在的“负利率”现象。对于正处于“内忧外患”境地的Ａ股市场而言，货币政策的再度出手，有利于缓解投资者对于未来经济基本面的忧虑，进而稳定市场信心。在全球范围内，经过本轮调整，我国制造业更显竞争优势。
针对政府出台了“三大利好”政策，许多专家认为其挽救股市的作用是非常有限的。印花税单边征收的意义显然不能与“4·24”的印花税大幅下调相提并论。印花税从3%。大幅下调到1%。,其下调的幅度高达2%。而这一次的单边收取，相当于将双边的印花税下调了0.5%。，仅为前次的1/4，减少交易成本的作用相当有限。而至于中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票之举，这实际上只是大股东的增持行为，与真正意义的平准基金救市相差甚远。短期的救市政策，就像杯水车薪一样，很难釜底抽薪地解决问题。要保持市场健康发展，就必须要从长远打算。同时，也要看到政策并不能迅速消除国内经济以及全球经济的不确定性，需要进一步观察政策累加效应和经济整体数据。 中国的股市被救活了吗？这还需我们进一步观察。重要的是，在市场深陷恐慌之际，投资人要保持镇静。实际上，财富总是由那些拥有一定经济工具并甘愿冒险的人创造的。巴克莱银行在金融市场翻天覆地时趁机大捡便宜货，宣布将收购雷曼兄弟在美国的投资业务。巴菲特也同样趁市场兵荒马乱的时候，加速收购的脚步，继日前收购美国能源公司Constellation 后，再度出手投资高盛证券。睁大眼睛看看，也许投资的机会就在身边。 上投摩根 冯静
