爱华网不要再说雅戈尔不务正业了，李如成已把加大服装产业投资作为如今的纾困之道。
文 Tracy Tong
和雅戈尔服装风度翩翩的代言人相比，董事长李如成黝黑结实的外表和时尚似乎没有一点干系。这位农民出身的企业家近年来偏居一隅，几乎把全部的时间都投入到了雅戈尔的产业结构调整中。直到最近投资者似乎对雅戈尔多元化发展的质疑愈演愈烈，处于风口浪尖的李如成才开始重新回头面对媒体。 “雅戈尔正在转型的关键时期。”李如成坦言。带领企业走过三十载的李如成这次面临的难题和以往不同。因为雅戈尔已经不仅仅是一个知名服装品牌。它的另两个身份是拥有多个明星楼盘的宁波最大房地产开发商，以及宁波银行（002142.SZ），中信证券（600030.SH），海通证券（600837.SH）的大股东。雅戈尔（600177.SH）2007年年报中显示，上市公司总共70亿元的收入中，房地产旅游收入已然贡献了三成以上，服装、地产和投资三分天下。 紧缩的调控政策、人民币升值、原材料涨价以及用工成本攀升等内外交困的局面使得服装行业举步维艰。中国的房地产市场陷入低迷，同时股市正经历大幅下跌。李如成试图通过加强对服装产业的投资力度，在经济漩涡中完成雅戈尔百年企业的梦想。 “只有服装和房地产是主业，资本投资只是探索阶段。”李如成强调。今年1月，雅戈尔集团并购了美国服装巨头Kellwood公司旗下男装企业新马和Smart。这笔1.2亿美元的收购交易，是目前中国服装业最大的一起海外并购案。李如成在服装行业的频频出手昭示了雅戈尔回归主业的决心。“我不会卖掉雅戈尔的立足之本。”李如成强调。 李如成的目标是把雅戈尔送入大洋彼岸的美国。Kellwood公司在斯里兰卡、菲律宾及中国内地和香港拥有14家生产基地，这些工厂为20多个国际品牌进行代理设计生产（ODM）业务，还拥有NAUTICA等5个授权许可品牌。新马拥有一批具有丰富经验的国际品牌管理和设计团队，通达美国的销售网络和强大的物流系统，对于渴望打开国际市场的雅戈尔来说，这实在是笔划算的买卖。 和现在流行的轻公司模式不同的是，雅戈尔已经涉及了服装的上下游链条。独树一帜的雅戈尔自2001年开始进入服装上游产业，以规避中国入世后的冲击。由于欧美市场更多的强调面料的理化指标而并不倚重服装的加工能力，雅戈尔共斥资1亿美元兴建了纺织城。竣工后，伊藤忠、日清纺、香港新马等公司马上成为了雅戈尔的客户。 实际上，雅戈尔的诞生就得益于李如成独特的商业感觉。早在1979年，已在宁波鄞县务农15年的李如成被安置到青春服装厂（雅戈尔的前身）。作坊式的生产方式很快被自动化生产的上海开开服装抢走了生意，企业生存岌岌可危。身为裁剪组长的李如成此时挺身而出，独自北上寻来了面料加工生意，才让100多名知青免于失业的命运。李如成也被推举为了工厂厂长。 在李如成的带领下，80年代初，“无资本，无技术，无管理”的雅戈尔始于与上海开开的横向联营。80年代后期，很快在国内衬衫市场占领一席之地。在主动推动了集团股份制改造后，1993年到1997年短短几年，雅戈尔销售以每年88%的速度递增，利润以每年95%的速度递增。目前雅戈尔已经连续14年衬衫市场占有率第一，连续9年稳坐中国西服市场头把交椅。 从创业初期的2万元到如今中国服装行业销售利润都排名首位的企业，李如成只用了不到30年时间。当年风光一时的老大哥上海开开如今却面临重组的命运。这家诞生于1936年的老牌企业在今年险些被建材商场起家的家饰佳收购14%的股权。后者在递交了5,000万元保证金后，认为开开的股价偏离了客观价值，最终放弃了借壳上市的计划。 雅戈尔的多元化却做得顺风顺水。李如成早在1992年就成立了雅戈尔置业，其间由于宏观调控和市场的低潮，房地产开发有过短暂的停顿。1999年雅戈尔借厂房搬迁，在原厂区启动原地产业务。飙升的房价和廉价的土地储备使雅戈尔地产业务的毛利一度高达40%。2002年李如成以收购方式将雅戈尔置业收归上市公司，为上升空间有限的服装业找到了高增长的业务支撑。从2002年起，房地产业务就成为雅戈尔业绩增长的主要动力来源。同时雅戈尔的触角逐步向长三角延伸。通过公开招拍挂等方式已经获得苏杭等地数项土地的使用权，雅戈尔置业的开发能力和盈利能力已跻身国内房地产行业前列。 在多元化的发展逻辑上，同样在宁波起家的服装巨头杉杉有不同的做法。杉杉集团现今横跨了互不搭界的服装、高科技、资本运作三大板块。尽管服装行业贡献了杉杉营收的大部分，军人出身的创始人郑永刚更希望杉杉在高科技板块有所突破。杉杉集团对高科技领域的累积投资约为10亿元，如今旗下已有高科技公司共达13家。年报显示，电池材料生产是杉杉股份重要的利润构成部分：2007年为收入贡献了7.04亿元，利润率为15.12%。 而近年来，让雅戈尔的钱包急速膨胀的却是它另一项多元化业务在金融领域的数项成功投资。2007年，雅戈尔净利润同比增长220.45%，其中，占净利润70%高达18.45亿元的投资收益是净利润大增的主要原因，但这却招来了外界对雅戈尔“不务正业”的指责。“运气很重要，不去尝试永远没有机会。” 李如成回应说。1993年股份改造完成后，当地政府希望雅戈尔采用股权投资的形式带动一些不景气的企业，这是雅戈尔涉足股权投资的偶然开端。 但外界对雅戈尔炒股挣来的钱却并不放心，担心雅戈尔投资业绩的持续性。2008年股市的大幅下跌，也印证了外界的担心，股票投资并不是包赚不赔的生意。雅戈尔财报披露2008年上半年所有者权益同比下降23.99%，而其主要系资本市场波动引起公司持有的金融资产账面价值减少所致。在披露的证券投资情况中，雅戈尔目前共持有10家上市公司的股份，其中双鹤药业（600062.SH）、中国铁建（601186.SH）等交易性金融资产出现了不同程度的账面亏损，而合并报表中“可供出售金融资产”公允价值减少45亿元。不过由于有些股份交易时间较早，这些证券投资总计的初始投资金额为41亿元，半年报期末账面值仍达104亿。随着股市的走熊，雅戈尔可能无法一直这么“好运”。 现在雅戈尔开始减持一部分股票，并将投资重点放在了股权投资上。“关键是要对雅戈尔产业有帮助，提升产业，做强产业，提升份额。”雅戈尔集团在上海和宁波的投资公司管理着100亿元的资金，以投资上市前项目居多。“私募股权投资对我们是全新的产业，也是雅戈尔陌生的领域。”李如成表示目前这部分投资只参与金融资产的管理，不涉及具体经营。“有人让我拿这笔钱做汽车做手机。但是如果做汽车，我们就要面对欧洲日本美国的对手，很难参与到竞争中去。”李如成说。 李如成毫不掩饰对联想和华为的崇拜，他觉得这才是中国真正的跨国企业。“我们现在的目标是成为国际品牌，离跨国企业还有一段路。”李如成最为看重的仍然是雅戈尔的品牌。作为纺织标杆城市中的标杆企业，制造业的同仁们都想知道在内忧外患的2008年，这位农民企业家将如何带领雅戈尔过冬。然而，让人意外的是李如成说最让他头疼的是人才的紧缺。在请来了富国基金副总裁陈继武掌控投资业务后，李如成将原本萌生退意的新马集团总裁徐静波挽留下来，后者有着长达48年的服装业从业经历。“把产业资本和金融资本结合是雅戈尔现在的方向，我觉得未来30年是非常好的机遇。”李如成预言。
