爱华网作者:张尚斌/文
对冲基金正迎来一波汹涌的赎回潮，这种打击是致命的。据信，全世界8000多只对冲基金约有25%~30% 将进入“达尔文时期”——在进化中消失。 JP摩根最新报告预测，投资于对冲基金的基金第四季度将面临1000亿美元的赎回压力，2009年可能有4000亿美元的赎回。许多对冲基金被迫暂停赎回。 道尔顿投资公司总裁吉福德说：“许多小基金只好用高杠杆来修饰贝塔值和阿尔法值，实际上，它们表现并不突出。” 道理很简单，对这些基金中的基金来说：对冲基金如果没有采取止损措施，流动性差且手续费高企，在当前羸弱的大盘面前，自然会更衰弱。 Mockingbird Value基金经理萨米尔·辛哈认为，一些更长期限的投资，比如私募股权投资，也许会成为对冲基金今后发展方向之一，投资一些实业甚至私人公司，未来3到5年都可见到。“购买业已成名的公司，如通用一年收益率最多不过10%，而寻找未来通用公司收益或许是3到5倍。” 两个保尔森的“战争” 不过，在许多对冲基金濒临倒闭之际，管理者大约220亿英镑对冲基金保尔森公司却在这样恶劣的环境中生存的很好，2008年迄今的收益还达到25%~35%。 这位约翰·保尔森是如何操作的呢？他预测到哈里法克斯银行（HBOS）等英国银行股价将会大跌，而果断卖空。在操作期内，HBOS股价果真大跌12.7英镑，其母行苏格兰皇家银行股票也下跌了3.3英镑。最终，HBOS被竞争对手Lloyd TSB接管。此外，保尔森还在雷曼和AIG身上就赚了一大笔。 总结本轮金融危机中的英美银行等金融股大跌，背后推手似乎都能找到对冲基金的做空影子。为此，英美两国采取卖空金融类股票的禁令，但并没有起到实质作用。 除卖空金融股外，保尔森还做空其他公司股票。他认为，信贷紧缩将导致全球实体经济进入衰退。
拉德赚866%“衣锦还乡” 除约翰·保尔森之外，安德鲁·拉德也是一位成功的对冲基金投资者，他刚刚从拉德资本管理公司“衣锦还乡”。 拉德成功之战是在其他投资者自以为抄底之时，做了相反的操作——卖空。由此，他的基金2007年收益率高达866%！ 10月初，这位加州基金经理在对投资者的一封公开信中，表达了退休和返还投资者资本的意思，“我现在对市场实在没有太强烈看法，但也不像有人说的那样，好几年内情况都会很糟糕。” 他很自豪带给投资者9%~10%，甚至11%的净收益。他在信中还嘲笑次贷危机中的失败者：“那些白痴都徒有其表，父母把他们送进耶鲁和哈佛读MBA，紧接着就有了次贷危机受害者的身份。” 有观点认为，拉德不会就此真正隐退，现在只是形势不明，一有确切投资机会，拉德还会“重操旧业”，追寻三位数的高收益。 英国应打响英镑保卫战 英国经济衰退已成事实，第三季度GDP环比下降0.5个百分点。不过，英国王储查尔斯更担心英国金融地位的下降。 短短几周内，英镑兑美元汇率达到六年来1.52的最低水平。英镑贬值并非全是坏消息，至少可以适当刺激出口行业，稳定工商业以及消费者信心。 当然，近期英镑下挫也跟外汇市场风向有关。近来，低息货币汇率被追捧以及高息货币，如澳元，都被大举抛售。在市场呼唤全球各央行联手降息之下，高息货币降息空间无疑更大，英镑有一定降息空间。 但英国央行对英镑贬值，却显得力不从心。按照汇率平价理论，英格兰银行应该再次降息至少50个基点。但英国降息，可能导致全球资本撤离伦敦，这将极大冲击伦敦金融业，反倒会得不偿失。 随着英国进入衰退，境外投资者大都认为银行体系和公共金融领域状况会随之恶化，新的危机正在英国上演。 所以，以前资本都是由莫斯科或首尔这些商业中心流向伦敦，现在则由伦敦流向纽约，这是财政部颁布整套救市措施的后顾之忧。关键问题是实施财政政策对象，仅是有益于本国部分居民而不会对国际投资者产生任何积极效果。 市场对英镑及伦敦金融中心的担忧正在上升，伦敦坚守金融地位，有赖于财政威信的重建。摆在英国政府面前的两大难题是，如何限制资本流出和阻止英镑汇率下滑。
