普华永道：中国资本全球并购须谨慎-爱华网

　　宋雪莲/北京报道

　　“改革开放30年，中国的企业已经进入而立之年，已经是不想走出去都要走出去了。”10月15日，普华永道会计师事务所合伙人谢韬在“中国企业全球并购：反思与突破”论坛上对《中国经济周刊》如是说。

　　根据经济合作发展组织（OECD）统计，自改革开放以来，截至2007年，中国海外投资的累计金额已经达到900多亿美元，占发展中国家的第六位。尤其是从2000年至2007年，中国的海外投资增长了19倍。

　　从2000年中国政府发出企业“走出去”的号召，时间过去了还不到八年，中国似乎已经从一个依赖外国投资来拉动经济增长的国家，变成一个日益重要的资本输出国。

　　普华永道认为，当前的全球金融风暴可能为中国企业进行海外收购提供好机会。“而现在‘走出去’，可能是和当初‘引进来’一样，具有里程碑的意义。”谢韬说。

　　中国企业全球并购时代来临？

　　目前，自上世纪30年代以来最严重的始于美国次贷危机的金融风暴已蔓延至欧洲。亚洲、南美洲等地区的新兴市场国家也都严阵以待，防止危机影响本国经济。

　　“然而，机遇总是与危机并存，历史经验表明，金融危机导致了经济衰退，而经济衰退往往促使企业间的并购行为上升，从而对经济格局和市场秩序进行调整和优化。”普华永道合伙人林怡仲在论坛上称。

　　在林怡仲看来，如今全球经济一体化已经成为世界发展趋势，对国内企业来说，要努力从“明星”成长为“巨星”，就要大量走出去收购欧美的优秀企业。“而资源短缺，技术升级和扩大市场，成为中国企业海外投资的主要原因。”

　　普华永道企业融资与并购全球主管合伙人克里斯?海明斯亦在论坛上做出预测：“未来6至9个月收购兼并交易的价格会进一步降低，中国企业将成为一股主要收购力量，目前有很多机会可以供中国企业找到很好的目标公司进行收购。”

　　海明斯认为，最好的收购时机将是2009年至2010年两年间。

　　出手时机和价格须谨慎把握

　　普华永道认为，当前的全球金融风暴可能为中国企业进行海外收购提供好机会，不过中国企业在具体出手时机和价格上仍需谨慎。“海外并购应该是以实现企业发展战略为目的，在并购行为开始前必须明确通过并购所要达到的战略目标，才能开展各项并购工作和制定决策方向。”林怡仲说，

　　林怡仲表示，走出去就像买房子一样，是买一套还是三套？在国内买还是在国外买？买之前和买之后的现金流怎样？是买一个资产还是买一个损益？买之后你的资产是不是1加1大于2或3？“有些房子几百年中会越来越值钱，有些房子却要拆掉。”林怡仲说，“所以在走出去的大前提下，你不应该只看到5个月、6个月甚至1年以后，而至少要看到2年、3年以后是什么样。”

　　“全球性的金融危机爆发，可能对所有的行业都是一个千载难逢的机会，但是机会的时间点可能不一样。”谢韬说，“现在很多端倪还没有显露出来，两、三个月以后出手，也不见得就误了这个时机。”

　　“企业走出去投资一定要意识到，这不是一个股票投资，因为你未必能够真正抄到最底。你一定要看到你投资的价值在哪里？也就是说你买来这个企业干嘛？还要看到风险在哪里？能否量化？”谢韬说，“比如次贷及衍生品，两年前就知道有风险了，但很难量化，或者人家当初设计产品时就不让你量化，但是不能量化的东西不见得就不能评估，问题是怎么理解风险？怎么应对风险？”

　　谢韬表示，中国企业海外并购需要考量的因素很多，“比如要充分明确海外并购对企业发展战略的作用，充分了解市场规则、交易规则、交易对象，谨慎评估交易的风险和价值。而需要谈判的也不只是价格，需要提前考虑并购后的整合工作，尤其是中外管理理念的融合。而且并购后要着眼于长期利益，而非短期损益。”

　　“对于中国的企业，很多的西方公司把你们看成救世主，它们认为中国的公司将会付最高的价格。这显然对中国企业的海外投资构成一种‘危险’。”海明斯说，“要小心有人试图卖给你一个评级为B的公司，但要价是A级的。”

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普华永道：中国资本全球并购须谨慎

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