爱华网作者：广州证券 张广文
华昌化工市盈率偏高需谨慎 中小板新股华昌化工本周四上市，公司主要从事尿素、氯化铵、纯碱、复合肥等产品的生产和销售，是江苏省最大的合成氨、复合肥和纯碱生产企业，也是长三角地区的化肥、联碱龙头。主要竞争力体现在区位优势和产业相关多元化。公司地处长三角，具备较大的需求容量和较少的市场竞争，IPO募资5.11亿元，主要投向两大项目：1，动力结构调整国债项目，计划投资3.43亿元；2，1000吨/年硼氢化钠项目，计划投资1.7亿元，2009年投产、2010年达产。2009年～2010年公司将步入缓慢增长期，募资投向的两项目暂时不会带来太大业绩变化，公司整体基本面一般。 华昌化工的IPO网下配售令人关注，社保基金组合有8只产品参与了网下配售，分别是全国社保基金111、402、405、409、501、603、705、709组合。公司并没有被新股网下配售主力的保险公司和公募基金看好，本次配售只有华泰财产保险、泰康人寿保险、幸福人寿保险等机构参与。11只公募基金只占所有获得新股网下配售机构总数约20%，且包括工银瑞信、银河和华富等基金公司旗下的债券基金。从这点来看，机构并不太看好公司，只是以新股套利为主。 公司发行市盈率摊薄后约12～13倍，创今年6月以来新股最低，但公司首日上市后由于市场处于强势反弹期，股价仍受短期资金暴炒。在17.52元开盘后曾一度拉高至21元，最后以18.52元报收。表面上看公司上市后摊薄市盈率仅约18～19倍，但由于公司是典型的周期性行业，未来业绩增速下滑和利润受挤压的可能性仍然较大，目前的低市盈率对比市场并无估值优势，且随未来业绩下滑仍有偏高可能。因此中签机构在上市后坚决减持，占首日成交总额约20%。另外，首日换手率高达89%，但次日换手率仍高达40%，显示短期炒作资金在博弈不成后果断斩仓，建议投资者不宜在中短期介入公司，预计未来仍有回落空间，暂时观望回避。 前周上市的两只新股川润股份和水晶光电，由于上市后市盈率高达86倍和60倍，本周出现连续5个跌停，但市盈率仍高达约50倍和35倍，且跌停坚决，成交清淡，市场风险仍然较高。从成交回报来看，基本上都属于散户行情，并没有机构参与，可见机构在短期以少量资金拉高套现后，使中小投资者深套其中。因两公司估值偏高，基本面一般，筹码分散，未来必然要经过长时间和大空间的深幅调整后，才可能有机会止跌回稳，再现升机，因此建议投资者在中期内回避这两家公司，不宜随意介入。
15家企业申请撤销上市计划 随着短短的一年间沪指从6124点跌到2000点以下，多家新股公司上市后不久就遭遇破发，市场的融资功能大受影响。新股破发频现，截至2008年9月25日收盘，2007年至今约有260家公司首发募资，但已有103家公司最新收盘价低于首发价格。 在发行市盈率偏高的6月，当月上市的12家中小板新股已有8家公司破发,破发率高达2/3；在7月上市以来的15家中小板新股已有4家破发。长此以往，在投资者对新股投资信心丧失的情况下，IPO的发行市盈率可能越来越低。随着全球证券市场的动荡加剧和不断下降的估值水平，以及融资难度加大，使得准备上市的公司也面临着低溢价发行、低价转让资产的烦恼。在此情况下，让许多原本想通过上市实现融资的公司不得不停止在境内外上市的步伐，主动向监管部门申请撤销首发并上市的计划。粗略统计，今年以来，已经有15家企业先后向证券监管部门提出申请撤销首发并上市的计划。 中小板公司三季报大面积预喜 根据WIND数据统计显示，截至9月26日，在深市中小板270多家上市公司中，有258家上市公司公布了2008年三季度业绩预告。从预告情况来看，中小板公司整体三季度业绩不错。192家公司三季度业绩预增，约占公布三季度业绩预告的中小板公司的74%。其中，有27家中小板公司三季度预增幅度超过了100%；预计业绩增长30%以上的公司为62家；预增30%以下的公司有91家；预盈公司有36家。另外有66家中小板上市公司三季度预计业绩下滑，占中小板公司预告总数约四分之一。其中，预计业绩下滑30%以上的公司有17家；预计业绩下滑30%以内的公司为39家；预计将出现首次亏损的公司为9家；1家预计续亏。整体看来中小板公司经营状况还是不错的，但预喜公告并没有支撑住大多数公司的股价。 在这些预增的中小板上市公司中，属于今年上市的新股有联合化工、恒邦股份、九阳股份、滨江集团、歌尔声学、川大智胜、澳洋顺昌、诺普信、鱼跃医疗等在今年上市后大幅预增，显示业绩增长势头良好。
