爱华网本刊实习记者 李航
近日，Ａ股乳品行业老大伊利被三聚氰胺“折磨”得苦不堪言：股价从１４元跌至最低不足９元，其间更有3个跌停板赫然入目，跌幅则从９月１１日至２４日累计高达３８％。在可口可乐收购民族企业汇源果汁的硝烟尚未散尽之际，同为民族品牌之一的伊利股份股价暴跌不止，不由让人产生丰富猜想。 “股价跌到这个份上，一个令人担心的结果是伊利是否步可口可乐收购汇源果汁的后尘，被外资所收购。”信达证券食品行业分析师康敬东忧心忡忡地向《红周刊》记者表示。而与此同时，曾经沦为过ＳＴ的三元股份由于尚未发现产品中含有三聚氰胺，眼下正在大唱“对台戏”，“叫板”伊利、光明乳业等，上演连续6个涨停的奇观！国内乳业行业格局是否从此被打破？伊利的命运该何去何从？ 三元撬动伊利A股龙头地位？难！ “受三鹿事件影响，我们会考虑进行一些适当调整，但是伊利长远发展战略不会改变。现在探讨伊利是否保住龙头地位以及其他企业的威胁，我们认为是短视的，不合时宜的。”伊利公共事务部的负责人9月26日向《红周刊》记者表示，以回应人们对伊利龙头地位不保的质疑。 “蒙牛、伊利一直是国内乳业的领头羊、行业第一集团的成员，而三元则属第三集团（第二集团有三鹿、光明）。由于蒙牛是H股，所以伊利常年累月在A股独领风骚，是多家基金青睐的重仓股。”某基金公司的基金经理告诉记者。然而今年９月初，当三鹿婴幼儿奶粉中掺入对人体有害的“伪蛋白”三聚氰胺事件案发后，全国随即展开了婴幼儿配方奶粉、液态奶等三聚氰胺的专项检查，而蒙牛、伊利、光明等22家企业产品发现含有三聚氰胺的结果令人血脉贲张！ “现在可以说是行业重新洗牌的时候，但是洗牌的结果会怎样，结论为时尚早。”国泰君安的食品分析师胡春霞向记者表示。那么，股价表现耀眼的三元是否能在这次洗牌中撬动伊利A股老大的地位、挤进行业第一集团的阵营？北京一家基金公司的基金经理略有调侃地回答：“五个三元加在一起才抵得上一家伊利！对于伊利的行业龙头地位，三元很难撼动！”在其他接受记者采访的业内人士中，绝大多数也对三元挑战伊利地位持怀疑观望态度。归纳起来主要原因有： 首先，三元能否抓住眼前的机遇是个问号。光大证券分析师蒋小东认为：“三元作为一家老国企，企业管理、营销、发展战略方面与伊利、光明比，都有不小的差距。如果不加以改进，三元很难在未来有所建树。”而三元总经理钮立平在接受媒体采访时也表示：“我们现在考虑更多的不是机会，而是如何解决市场紧缺和奶源的问题。” 其次，在奶源基地控制数目上，三元与伊利、光明相比也相形见绌。据悉，全国奶源基本已被几大奶业巨头瓜分完毕，三元要寻找新的奶源地困难重重。 第三，市场占有率的比较。东北证券分析师吴雁认为，三元市场太局限，只有北京及周边市场，奶源供应业只能满足原来的需求，短期不太可能取代原来三甲（蒙牛、伊利、光明）的生产能力和市场。 第五，三元从此事件中获益有限。国信证券的食品行业分析师黄茂认为，与伊利比，虽然三元在奶源基地的安全性上有一定的优势，但随着国产乳制品行业形象的受损，三元在战略层面仍然会较为被动，获益也会有限。 伊利成为第二个汇源？悬！ 尽管如此，伊利的命运还是让人捏一把汗。伊利这样的行业龙头公司会在此次危机中倒闭吗？绝大部分证券分析师认为可能性很小。
“内蒙古自治区政府希望他们的两大支柱企业倒闭吗？另外，伊利、蒙牛关门，股民的损失岂不是更大？”一名不具名的基金经理说，“假设企业倒闭，广大的奶农生计怎么办？加之其他企业的现代化水平还远不如伊利、蒙牛和光明，我相信，一年后，伊利、光明在北京市场的占有率还会超过三元。” 那么，身陷困境的伊利，会不会被外资收购呢，有分析人士认为，并不能排除被外资收购的可能。 首先，不排除三鹿事件是外资并购国内奶业龙头的信号。三鹿作为石家庄和新西兰恒天然乳业公司合资的企业，9月初，因为发现了三聚氰胺，新西兰总理亲自出面要求调查。一位不愿意透露姓名的分析师告诉记者，“从三鹿一家企业覆盖到一个行业，除了人们津津乐道的中国质量问题以外，并不排除外国蓄意冲击国内行业的企图。”黄茂也认为：“三鹿有可能成为外资进军中国奶业市场的一个桥头堡。” 其次，伊利流通股比例过大。伊利总股本为7.99亿股，其中7.2亿股为流通股，股权过于分散，易被收购。 第三，行业短期陷入困境，给外资并购带来可乘之机。“目前国内乳业面临巨大困境，国内龙头价值扫地，使得国外并购机会大增，甚至收购后都可以不用国内的品牌，直接贴上洋标签，或许就可以牟取更大的市场利润。”康敬东表示。 第四，伊利作为国内乳业龙头地位使然。俗话说“擒贼先擒王”，收购蒙牛、伊利、三鹿足可以达到控制一个行业的作用。 第五，当前正处于外资并购热潮的大背景，汇源果汁被可口可乐收购仍然历历在目。 一旦伊利真的被外资所收购，对整个行业来说，显然是不折不扣的坏消息。“汇源当时被并购，为什么十几家国内企业要上书阻止？”康敬东表示:“成功收购龙头企业后，下一步就是形成市场的垄断，到时其他的国内乳业企业就没有什么好日子了！自然那时谈行业的格局也就没有意义了。” 对此，公司相关负责人马腾向《红周刊》记者表示：“伊利是目前国内几家主要乳制品企业中惟一一家没有外资成分的民族品牌，我们有信心、有能力保证这一民族品牌渡过目前的难关。” 另外，作为支柱企业之一，伊利对内蒙古经济的发展、社会的稳定举足轻重；而9月26日三元并购的公告引发三元收购三鹿的市场猜想，很多分析人士认为该公告可能暗示政府并不想把企业拱手让给外国人。
