爱华网作者：东方证券 陈刚 王天一
编者按：在神七腾飞后的首个交易日，航天板块出现了“见光死”局面。如何理解神舟七号发射对航天板块的影响？东方证券告诉我们享受航天经济的成果，需要的不仅仅是概念。 “神舟”七号于9月25日成功发射，这是中国继2005年“神舟六号”载人航天飞行、2007年首次月球探测工程取得圆满成功后的又一次重大航天科技活动。“神舟”七号的成功发射给A股市场的航天板块带来怎样的影响呢？ 航天工业有望是未来经济的亮点 根据SIA公布的数据，2002年到2007年卫星产业收入的复合增长率为11.2%，2007年卫星制造、发射、地面设备和应用产业的总收入同比增长16%，达1230亿美元。但与直接的影响相比，航天业对国民经济产生的间接作用更加深远和广泛。根据美国蔡斯经济计量学会的数据，美国NASA的研究与发展投入对美国国民生产总值增长结果是1∶14。近期国际和国内形势已经向我们明白无误地表明，以廉价制造成本和资源消耗为特征的粗放式发展模式在我国已经一步步走向尽头，未来我国经济和社会的发展将围绕产业升级来进行。在这样一个发展阶段，以航天工业为代表的高技术产业必将成为社会经济发展中的亮点。 从1992年载人航天工程启动以来，中国航天事业的研制过程中已经投入了超过200亿元。但这些投入在被分散到众多企业中后，对单个企业的经营影响并不明显。通过对航天业相关上市公司经营情况的分析，我们认为“神舟”和其它航天器的发射对上市公司基本面的影响是间接的、滞后的、局部的，其意义更多体现在促进了中国航天业的整体发展（见表1）。 神舟七号发射对板块影响分析
为了进一步分析“神舟”飞船等航天器发射对航天板块上市公司的影响，我们选取中国卫星、火箭股份和航天电器3家主营业务和航天工业紧密相关的企业作为研究对象。从营业收入来看，这3家企业最近7年的经营规模不断扩大，其中收入增长最快的时期是2004到2006年间。但是从公开信息来看，自2001年起我国运载火箭发射数量最多的年份是2003和2004年（见图1）。 另外，我们还以代表中国航天业的两大航天集团——航天科技集团和航天科工集团旗下的10家上市公司作为成分股构成指数，以此考察航天器发射对航天板块的二级市场表现的影响。 从发射后10个交易日二级市场的走势来看，发射当天和发射后的10个交易日内，航天板块下跌幅度超过大盘的可能性较大。特别值得我们关注的是，在发射事件的催化剂作用过去后，航天板块中的个股走势出现分化，对股价起决定作用的还是其当时的基本面情况。因此，针对航天板块上市公司的投资，我们建议投资者更多地关注其基本面和长期趋势的变化，针对事件型的投资操作则需谨慎。
