爱华网ST北亚成立于1992年，由哈尔滨铁路局联合其它11家企业联合发起成立。ST北亚曾作为中国铁路概念第一股而受市场追捧。 在ST北亚的发展史中，刘贵亭是一个关键人物。1999年，刘贵亭调任ST北亚副董事长，此前，他担任过哈尔滨铁路局团委组织部长、路局外经处主任等职。据称，刘的到来是要在ST北亚贯彻哈尔滨铁路局的意志。 但刘的到来确使ST北亚迎来一波发展高潮。1999年7月6日，ST北亚与哈铁局签署协议，由其独家承担哈铁局管辖区内数条铁路干线上的动车组旅客列车运输业务。当年，ST北亚盈利8200多万元。2001年，ST北亚又与哈铁局、北京铁路局和郑州铁路局签署了为期16年的《合作经营客运项目协议》，获得了在合作方辖区内共同经营线路的优先权。 但2003年，铁路“网运分离”改革被叫停，ST北亚的铁路运输发展计划胎死腹中，原来的7条黄金线路运输搁浅，ST北亚第一波高潮就此落幕。 2004年开始，ST北亚进军贸易、房地产等领域。当年，ST北亚旗下一度拥有16家全资及控股子公司并参股7家企业，涉足铁路运输、纸浆生产、贸易、乳业、金融、物流和房地产等多个行业。但这波发展高潮，随着2006年5月刘贵亭被抓同样然而止。 刘贵亭被抓后，ST北亚高层变动频繁。先由原ST北亚董事兼副总经理刘桦主持日常工作。2006年11月3日，在刘桦的主持下，ST北亚子公司北亚房地产公司与华风房地产开发有限公司签订了《抵债协议》，约定以5.1亿元世纪证券股权偿还华风地产工程欠款5.1亿元。由于该交易未经董事会授权，刘桦遂遭罢免。据称，刘桦目前正在接受调查。 刘桦继任者是王刚。王刚任上，同样未经董事会授权，相继ST北亚持有的长客股份、四方车辆、新华人寿、中铁快运及哈尔滨商业银行等公司股权遭拍卖。2008年1月，ST北亚董事会罢免王刚董事长和董事会秘书职务。
由于屡遭管理层之苦，一些ST北亚流通股股东接连向ST北亚管理层、哈尔滨铁路局、铁道部、证监会、黑龙江国资委等部门反映问题。2007年10月，铁道部将原中国铁路建设投资公司党委书记陈京生调任哈尔滨铁路局当常务副局长，主管ST北亚的重组。 此前，有意重组ST北亚的公司包括德意志银行、美林、中国城建和浙江新源等公司。然而，由于中国城建正在改制，企业性质不明，未被接受;而浙江新源虽然各方关系良好，但是由于资产只有1亿多元，与ST北亚“体量不符”，也未被接受。 不过，有投资人告诉《证券市场周刊》哈尔滨铁路局排斥其他重组方另有原因：“首先是考虑银行利益，重组势必要减免债务，如果重组方是民企，银行害怕承担责任不愿意做;其次，如果外来者重组ST北亚，幕后一些不为人知的事情就会曝光，这是他们不愿看到的;另外，铁路部门也有不少资产要上市，这个壳刚好可以用。” 总之，最后确定的重组方是沈阳铁路局，再通过法院走破产重整程序来解决ST北亚的债务问题，这样谁也不需要承担责任。
