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作者：本刊记者 刘晓旭 自股改以来，手握充裕现金流的“三一系”已成为资本市场上一支重要力量。三一重工年初曾表示将退出二级市场投资，如今承诺期限已到，动态如何？而三一集团又将如何重新布局财务投资？曾经抄底“股改行情”的三一集团，又如何看待目前与股改前近似的跌跌不休的A股市场？就以上问题，《红周刊》记者本周专访了三一集团副总裁何真临及三一重工投资者关系部。 《红周刊》：您如何看待目前A股市场的持续下跌？ 何真临（以下简称“何”）：首先，我认为目前市场的持续下跌是不理性的，悲观心态在其间起到主导作用，对大小非、美国次贷危机、CPI数据、国内经济形势的恐惧心理，导致对A股市场投资热情成为“滚滚长江东逝水”。目前的A股市场，80％的决定因素是投资者心态，仅有20％的因素是依据价值判断，所以才总是会出现齐涨齐跌的现象。中国股市过往的几次大洗礼，都拜概念炒作及退潮所赐，而不是价值决定价格。目前A股平均市盈率仅为14.8倍，而成熟市场平均市盈率是15倍。A股是新兴市场，一般而言估值水平应高于成熟市场，然而，过度悲观的投资心态导致了目前的结果。 其次，我认为，目前A股市场的股价已偏离价值，绩优股超跌较为明显。由于中国市场缺乏相对成熟的投资理念，市场极度低迷时，投资者并不看重“价值”这些东西，像中国船舶股价腰斩80%，不是基本面出了大问题，而是民众的心理趋同性使然。高涨时鸡犬升天，低迷时玉石俱焚。像济南钢铁、中国远洋这样的绩优公司，市盈率仅5倍左右，市场已完全不以价值来决定价格。 目前很多优秀企业已浮出水面，无论从市盈率、市净率等指标来看，均具有投资价值。我们应该奉行价值投资理念，在此时大胆地买入优秀企业，去投资能持续发展的企业。当然不一定能抄到最低点，但只要在一定价格区域买入即可。我认为A股市场已经到了巴菲特所说的价值投资区域。 不过我还认为，像巴菲特的选股与持股理念，更适用于美国这样成熟的资本市场，在中国市场经济不够成熟的情况下，不太适用。像当年买万科A并长期持有的能有几人？买入四川长虹的倒不少。巴菲特善于在市场低迷时买入，这点我们应该借鉴，当前也正逢其时。但我更佩服索罗斯所展现出来的以产业资本博弈市场的智慧和勇气。 《红周刊》：刚才何总谈到了现在是投资A股市场的好时机，但三一重工却表示要在8月底前退出A股市场了，这是基于怎样的考虑？ 投资者关系部（以下简称“投”）：这是听取了投资者的建议。二级市场急剧下跌后，投资者对此提出疑问的电话络绎不绝，所以我们听取投资者的建议，打算退出二级市场，专心主营。 《红周刊》：目前承诺的退出期限已过，半年报显示公司还持有8只A股和1只H股，都抛了吗？ 投：股票投资这一块是由上海分公司方面负责运作的，公司方面已催促按规定办理，详细情况可等候相关公告。 《红周刊》：半年报显示公司股票投资浮亏8000万元，从持股结构来看，公司二季度买入了中国平安、中国石油等，却正是这些蓝筹股使公司加剧了在投资收益上的亏损。 投：虽说上半年亏损了8000万元，但去年赚了4个多亿，这样计算的话，公司在投资上还是盈利的。公司在买入中国平安、中国石油的时候，还是非常谨慎的，每笔投资都经过董事长审批。目前市场上下跌70％的股票比比皆是，大势使然。 《红周刊》：我们注意到三一集团在二季度买入了常林股份，这使我们想起股改之初，三一集团不仅增持了自家公司的股份，还买进了很多同行业公司的股票，后来都获得了不菲的盈利。这次再度出手工程机械板块，是基于怎样的考虑？ 投：工程机械行业灵活性强，也受益于国家政策等，在2006～2007年的高速增长，得益于三峡工程、奥运会基础设施建设等。而今年又面临汶川地震后的重建及2010年上海世博会等机会。 《红周刊》：今年7月三一集团表示自愿锁定解禁股，表示两年内若股价低于2008年6月16日收盘价两倍即55.76元/股，将不通过二级市场减持，当时是如何考虑的？ 投：从股份公司与控股股东的投资划分来看，上市公司主要是工程机械、工程路面等业务，三一集团则是除上市公司主营外的其他投资项目。上市公司在2008年上半年启动收购集团挖掘机业务，将今年年底前完成。预计公司在混凝土机械上主营收入将有60%的增长。目前公司主营毛利率出现下滑，这是因为上半年涨价因素所造成的结构性影响。从海外发展的格局来看：去年公司出口业务占全部利润的17%，现在这个占比是20%，呈现递增的势头。集团看好上市公司的经营发展，所以预计到2010年股价能达到55.76元/股，值这个价。 《红周刊》：何总对集团此举有什么看法？ 何：就拿你刚才提到的股改承诺来说吧，除了刚才你提到的自愿锁定两年以及55.76元的目标股价外，还有一点值得关注，就是集团承诺在必要的时机也就是上市公司价值被严重低估时回购股票。2005年股指跌破1000点时，三一重工股价跌到了5.7元，当时三一集团向监管层申请回购了3000万股。后来这部分股权产生了巨大的盈利，集团也进行了减持。目前新规为大股东回购公司股票敞开了大门，一系列手续、程序大大简化了，这更有利于大股东在适当的时机增持股份，我们也会这样做的。8月18日，三一重工在2006年以33元/股非公开增发的3200万股A股上市流通，虽然现在三一重工的股价也在跌，但持有的机构如基金、券商没有出现大规模抛售的现象，成交量很小。 《红周刊》：目前低迷的宏观经济环境和市场环境对公司影响几何？ 何：大的方面没有什么影响，至于A股市场，大势面前，任何人都无力抗拒。但风雨过后，必有彩虹！
