爱华网“太子奶的上市进程似乎始终是‘只闻雷声，不见雨点’，这让投资者在关注之余，难免心生迷惑：太子奶到底是慎之又慎，还是实力不济？”
文/乔劲松
乳酸菌奶饮品作为一种具有营养、保健功能的品类，在全球得到了蓬勃发展，成为欧美成熟乳品市场中占有举足轻重份额的细分产业。但在国内，这一乳业细分市场却还处于起步阶段，广阔的行业前景、巨大的市场空间，引起了业内的广泛重视。如此“肥沃”的土壤，为企业的高速成长奠定了基础。在2007年第十届成长中国高峰年会暨2007中国成长百强揭晓盛典上，太子奶集团一举摘走了2007中国成长百强（非上市公司）冠军的桂冠。 昨日的荣誉宛然在目，但太子奶的发展却似乎并不顺利，“成长中的烦恼”接踵而至。日前，国内某媒体对太子奶的运营现状的质疑，引发了多方关注。 作为太子奶的战略股东之一的高盛投资亚洲区董事、总经理胡祖六在接受记者采访时表示，他们投资企业，最注重的标准是成长性，太子奶非常切合他们的标准，无论是它所在的乳酸菌奶行业也好，还是它自身在行业的市场占有率、品牌影响力，都有着非同寻常的成长能力。“我们相信对太子奶的投资一定会有非常好的回报。” 全国布局领衔朝阳产业 美国科学家预言21世纪将是乳酸菌的世纪，我国乳品行业已从传统产业成为成长性较好的朝阳产业。太子奶集团董事长李途纯指出，我国人口基数大，消费升级趋势非常明显，快速消费品行业前景良好。特别是我国乳业市场格局正发生根本变化，普通奶消费量呈下降趋势，而乳酸菌奶的消费量已经呈直线上升趋势，乳酸菌奶这个在国外乳业市场占据绝对份额的产品，正在我国进入高速发展的临界点。 虽然太子奶面临着前所未有的发展机遇，但随着原材料价格的上涨、运输费用的上涨以及产品的积压，企业的发展势必会受到阻碍。“按照之前的战略规划，太子奶会在今年完成全国布局，八大基地辐射全国市场，带动太子奶二次腾飞。” 据悉，目前太子奶对于生产基地的选择，综合考虑物流、市场、奶源等因素，实现生产、销售、市场一体化发展。李途纯表示，通过自有资金、银行贷款和投行参股资金等建成的八大基地一旦全面投产，太子奶集团的总生产面积将达到180万平方米，其乳酸菌奶饮料的年产能将达到300亿。届时，太子奶将毫无争议地成为国内乳业巨头。 太子奶的快速发展引起了国际投行的兴趣。2007年，太子奶集团先后获得摩根士丹利、高盛和英联7300万美元注资，以及花旗银团三年5亿元无担保无抵押低息贷款。据太子奶集团人士透露，高盛、摩根等国外风投的约六亿人民币，三个亿用于回购国有股等股权，三个亿用于基地建设。而花旗银团的五个亿，主要用于各基地的设备购置。 经营创新增强竞争实力 中国乳制品工业协会理事长宋昆冈表示，近年来中国消费者健康意识的提高，为乳酸菌、益生菌市场的迅速发展孕育了巨大商机，达能等乳业巨头相继进入以益生菌为健康诉求的产品市场，各商家也在愈演愈烈的价格大战中另辟蹊径，意欲在此领域重拳出击。因此，未来3～5年将是中国乳酸菌行业快速发展的黄金时期。“由于目前正值乳酸饮料消费旺季，这对乳酸菌类饮料旺盛需求将形成有力支撑，虽然给各大乳酸饮料生产厂家提供了发展机会，但是也带来竞争。” 而作为乳酸菌行业的标准制定者——太子奶为了增强自身的竞争力，正在对自身的运营模式进行了新的尝试。据了解，太子奶已在全国30多个省市的3000多个县建立了100个营销大区，拥有3000多个一级经销商和10多万个二级批发商，在县级城市的营销网络具有明显优势。业内人士认为，太子奶之所以能够取得业绩6年连续翻番的奇迹，其销售模式可谓功不可没。在这个基础上，太子奶集团进行的新尝试：与经销商合资建立了目前的第六大基地——河南许昌基地太子奶内部人士表示，“这是我们对已经延续了十年的经销商模式，在深刻思考后作出的大胆改革和崭新尝试，今后经销商不再是简单的经销商，而变成了企业的股东，这样他们的积极性就会大大增加，而且，企业通过经销商的参股，可以获得更大的资金量，可以有更快的发展频率，而且，经销商队伍也将更加稳定。”李途纯表示。
同时，太子奶集团在产业链延伸上也迈出了坚实的步伐：在宁夏建立了奶源基地，在全国不少地方开设了红胜火连锁超市。根据李途纯的规划，开创奶源基地是产业链向上延伸，而开设连锁超市，则是产业链向下拓展。“这一上一下，立刻增强了我们的竞争力。” 经济走弱影响上市进程 自从2007年年初太子奶成功私募7300万美元，高调宣称谋划海外上市以来，已经整整过去了一年。但太子奶的上市进程却始终是“只闻雷声，不见雨点”，这让投资者在关注之余，难免心生迷惑：太子奶到底是慎之又慎，还是实力不济呢？ 对于外界对太子奶一再推迟上市计划的猜测，作为太子奶战略股东之一的高盛投资亚洲区董事、总经理胡祖六认为，由于美国的次贷危机引发世界股市低迷，加上中国雪灾、地震等情况，因此目前上市还不是最佳选择。“在太子奶发展迅速，占据市场大部分份额的大背景下，包括摩根斯坦利、英联和我们的所有股东，一致同意并授权太子奶集团经营管理层，在任何适合地点、任何时候、任何证券交易所，并在自己认为时机成熟时上市融资。同时，我们也给了太子奶集团一个很宽松的期限，规定四年之内一定要上市，而不是马上就上市。” 而太子奶集团表示，他们希望找一个最合适的时机上市，尤其是要求在市场比较红火的时候，而不是非常低迷的时候上市。“我们希望选择最好的时机、最好的地点、最好的交易所上市，当然还要考虑自身资金的需要、经营状况等等因素。正是基于这样一系列的因素，因此太子奶集团上市时间、上市地点一直都在挑选。我们跟投行的约定是在他们入股后的四年内上市，现在两年不到，所以我们还有充分考虑的时间。”
