爱华网作者：渤海投资研究所 秦洪 美邦服饰主营美特斯邦威系列休闲服装的设计、生产与销售，公司是迄今为止在内地上市的规模最大、品牌影响力最深远的休闲服零售龙头企业，营销网络遍布除港、澳、台外全国所有省、市和自治区，是国内休闲服行业的优势企业。
双重动能铸就行业标杆企业 一个优质高成长的个股需要两个关键性要素，一是极佳的行业成长空间，因为只有市场容量足够大且市场容量不断拓展的行业，才会造就伟大的企业。二是拥有极佳的产业策略，如此方才能够把握住行业发展所带来的契机。 美邦服饰，正拥有这两大关键性要素，一是行业因素。目前居民收入增长的惯性大大有效支撑当前的服装消费能力。2008年1-6月国内服装鞋帽针纺织品类零售额平均增长22.6%，继续高于社会消费品总额的增长，国内服装消费未来3年15%以上的年增速是可以预期的。 更为重要的是，目前服装行业正在发生着积极的变化，渐次形成“少量、多款、平价、快速和时尚”为消费理念的“麦时尚”（McFashion——代表一种”快速、有价格亲和力的时尚）趋势。美邦服饰的品牌定位，切合“麦时尚”品牌的特征。尤其是在2008年8月公司崭新出炉的Me&City品牌将成为公司尝试品牌多样化和品牌提升的新作品，也很有可能将公司产品真正塑造为中国的“麦时尚”品牌，公司在社会财富结构和消费结构演变的过程中再次抢得先机，从而赋予公司高成长的潜能。 二是产业策略。美邦股份自1995年品牌成立伊始，公司就大胆抛弃了国内服装企业惯有的发展模式——以自己生产、扩张产能带动销售为主，兼做品牌经营和渠道建设，而是不走寻常路，生产和渠道则借助外力，将主要精力用于设计、品牌建设和内部系统整合。如此的产业策略为公司的高成长注入了源源不断的动力源泉，从而使得公司迅速成为国内休闲服饰品牌标杆企业。不过，随着公司品牌优势的确立以及实力的增强，美邦服饰的产业策略也在积极变化，此次公司的募集资金将用于营销网络的构建，增加店铺，转向实体经营。如此的产业转型将赋予公司强劲成长动能，铸就了公司在休闲服饰行业的标杆企业地位。 竞争优势释放高成长潜能 美邦服饰将依靠目前自身的竞争优势，有望将公司目前的成长潜能进一步释放出来，从而获得未来的可持续成长之乐观预期。一是品牌的优势。公司在坚持时尚的产品设计和高质量的产品生产基础上，不断挖掘自身“年轻、时尚、有活力”的品牌个性，加深在公众心目中的品牌形象。故公司一方面通过广告投放，比如说选择极具人气的品牌形象代言人，再比如说全方位的品牌推广公关活动不断提升美邦在市场上的影响力。另一方面则是通过公司的设计优势，目前公司拥有一支130多人的自主研发团队，由法国资深设计师带领，负责美特斯邦威的所有设计工作，以求更迅速地对国际时尚潮流做出反应。如此就进一步强化了公司的品牌优势。 这也得到了数据的佐证，根据CTR于2007年在全国范围内进行的市场调研，美特斯邦威品牌在14-35岁消费群所熟悉的157个休闲服装品牌中的第一提及率达35.6%，位居业内第一；同时在知名度、购买率、品牌忠诚度和推荐度指标上，美特斯邦威也都处于行业的最前列。 二是营销优势。公司拥有一批业内资深管理人员，他们以自己娴熟的管理经验，打造了公司极具竞争优势的营销网络。截至2008年3月31日，公司在全国拥有直营店和加盟店共计2211家，其中加盟店1927家，直营店284家。自2001年至2007年，公司全国店铺数量的年复合增长率为30.37%，其中直营店的年复合增长率为33.44%，加盟店的年复合增长率为29.95%。 正由于此，公司在近年来处于持续高成长的趋势中，在2005—2007年，公司主营业务收入分别为9.17、19.79、31.52亿元；2008年一季度达到9.54亿元。由此可见，公司在近三年来的主营收入大幅增长，分别达116.37%和59.12%。而且，公司募集资金主要用于渠道的扩张和信息化系统的改进，其中渠道方面主要是68家店铺的扩张，其中50家自购，18家租赁，项目实施完毕后新增营业面积9.65万平方米，渠道数量由2211家增加到2279家。公司总经营面积由36万平米增加到46万平米，单店面积由171平米增加到202平米。项目总实施期限为2年。这就意味着公司未来的主营业务收入仍有快速增长的动能。 如此来看，公司一方面具有极强的竞争以及产业定位之优势，另一方面具有公司募集资金到位后将进一步强化公司的竞争优势的有利因素，集合了众多优势与有利因素的美邦服饰，未来可持续成长的动能依然强劲，从而有望获得二级市场的高溢价股价估值。
