爱华网作者：本刊记者 任洪剑 封存4个月之久的大盘股发行正式解冻，创“新老划断”后最低发行价的中国南车更是让投资者寄予了拯救大盘的希望，但该股上市后却险些成为了“中国石油第二”。 该股经历了前3个交易日的强势表现后，却在随后遭遇了一波恐慌性的下跌，截至8月29日收盘价为3.42元，已低于发行首日的收盘价，而与中国石油套牢了大批散户投资者不同，这次“中招”的是代表专业投资能力的基金、保险等机构投资者。 游资离场基金接盘 8月18日中国南车上市首日便得到资金的重点关注，3.86元的开盘价相当于该股发行价的177％，用招商证券铁路设备行业研究员刘荣的话说“这只股票开盘就有点高了”。面对中国南车较高的开盘价，券商自营、保险席位等打新游资将申购得来的低价筹码果断沽出，通过上交所披露的Topview数据，可以看到8月18日上市首日，主席位统计中，净卖出量最大的10家席位有3家保险席位，3家券商自营，3家营业部席位以及1家QFII席位，其中净卖出量最大的是素以打新闻名的中信建投三里河营业部席位，当日卖出金额便达到2.77亿元，净流出0.79亿元。 打新资金的清仓离场却激发了基金公司的买入热情。8月18日基金净买入就达15.83亿元，19日基金再次净买入2.02亿元。截至27日，中国南车的券基持股比例已经上升到45.09%，8个交易日内上升了5.71个百分点。而在主席位统计中，上市场以来净买入量最大的前10大席位中，有6家基金席位以及2家保险席位。其中买入量最大的席位代码为3049的基金公司，买入金额更是达到了11.99亿元。尽管在8月20日中国南车曾经创出4.03元的高点，不过贪婪的几家基金并没有选择获利了结，前10大席位中，仅有中信证券南京高楼门营业部出现了少量的卖单，其他9家均为净买入，显示了基金对该股长期布局的决心。 是价值投资还是恶意炒作 是什么激起基金为代表的机构投资者这样大的勇气，在弱市中大笔买入新股？东海证券研究员王万金向《红周刊》记者表示，基金的买入肯定还是基于对公司价值的考虑，在目前整体宏观经济行业景气下降的背景下，铁路设备行业未来3年却迎来了需求的高增长期，作为行业寡头的中国南车公司目前已有订单接近1000亿，未来三年收入达30%以上增长比较确定，同时，由于动车组、大功率机车以及城轨等高毛利产品的高速增长，利润率也将稳步提升，这样的“白马公司”是弱市防御的一个重要配置。 国信证券研究员余爱斌除了肯定了该公司的基本面情况外，还补充表示由于A股市场之前并没有一个产品系列完整的铁路设备公司，中国南车的上市让基金有了一个良好的标的，因此成为看好铁路设备行业机构的必要配置。另外，该股绝对价格的低价发行也让机构投资者对股价有了一定的想象空间。 股价将稳定在3元左右 尽管基金介入目的仍无定论，但投资者更需要考虑的仍然是其投资价值，尽管中国南车周五收盘已经低于首日收盘价，但以机构预测的2008年平均每股收益0.14元计算，目前该股25倍的估值已经远远高于目前16倍左右A股的平均市盈率，而且这一价格也超出了部分研究员给出的估值区间。刘荣给出的估值区间为3.0元～3.5元，这一数字也代表了大多数研究员对该股的判断。 而中投证券研究员李超预计的估值区间则相对更为保守，为21倍到23倍，对应的股价为2.52元~2.76元。他认为二级市场的价格超过估值区间也是比较正常的，在宏观经济前景并不明确的前提下，中国南车这样铁路、城轨建设浪潮中的行业寡头一定会受到市场的热捧。但对于后市的走势，李超显然并不乐观，他分析因为中国南车采用先A股后H股发行，而且间隔比较短，有一定的特殊性，H股的股价将对该股产生一定的比价效应。 这从8月21日的下跌也可以发现，当日中国南车H股挂牌，低开低走的表现也是导致之后A股股价大幅下跌的原因。受韩国“股神”朴炫柱2.6亿港元逆市增持中国南车H股等消息的刺激，目前该股已经走出了首日表现不佳的阴霾，近5个交易日有4天出现上涨，并于8月29日创出3.15港元的盘中新高。A/H股的比价有进一步收窄的趋势，这对中国南车A股的股价也形成了有力的支撑。
余爱斌判断中国南车后市出现深幅下跌的可能性很小，3元以下进入了可以进行价值投资的区域，预计该股将维持较为平稳的走势，在3元附近进行震荡。东海证券研究员王万金也比较认同这种观点，“该股目前估值水平已经相对处于较高水平，对于大盘股来说，市场的人气走势仍然对该股起到重要作用”，他提醒投资者因为中国南车并没有资产注入等概念，而且业绩增速也较为平稳，因此并不大可能走出强劲拉升的独立行情，投资者不可期望过高。
