爱华网系列专题：《中国经济内需拉动全指导：政府的“粮”》
当初，出现了溃败征兆的雷曼兄弟在这两点的影响下，快速被对冲基金完成致命一击。股价从20美元到2美分，对冲基金用了不到2个月的时间。信心的丧失造成了更多的投资人抛出持有的债券，雷曼兄弟在售卖无望之余只能宣布申请破产。 倒在雷曼兄弟前面的是美国第五大投资银行贝尔斯登。2008年3月濒临破产，在美国政府的担保下，摩根大通并购贝尔斯登。 就当人们刚想喘一口气时，次贷危机其实正向纵深演绎。 7月23日，美国财政部宣布斥资3000亿美元救助美国两大住房抵押贷款融资机构---"房利美"和"房地美"。这一次是美国政府最为直接的一次救市，"两房"从此国有化，对于这次拯救行动，保尔森很无奈地说："规模太大，与我们的金融体系交织过于紧密，任何一家破产都会导致国内甚至全球的金融市场极大动荡。" "两房"确实太重要。就连中国央行也罕见地对此行为作出评论："这些措施是积极的。" 但是雷曼兄弟就没有这个命了。英国巴克莱银行、美国银行等潜在买家都希望美国政府能够像救助贝尔斯登那样援手雷曼兄弟。9月15日是华尔街历史上暗淡的一天，有158年历史的雷曼兄弟申请破产。同日，拥有94年历史的美林公司也在美联储的压力下出售给美国银行，500亿美元的价格仅相当于美林一年前估值的2/3。 事后证明，有着国家信誉的"两房"确实能给民众更大安全感。 接下来，全球最大保险商美国国际集团（AIG），面临倒闭厄运。9月16日，美联储向AIG提供850亿美元紧急贷款，亿获80%股权。美联储在一份声明中说，美国国际集团倒闭可能导致借贷成本上升、经济活动进一步萎缩，给本来已经脆弱的金融市场和经济造成伤害，美联储不得不救。 再接下来，是高盛和大摩换牌。 人们不仅想问，为何华尔街五大投行中，其他都被政府实施国有化拯救，惟独就雷曼兄弟没有这个命呢？
为何雷曼孤独被弃？ 某种意义上，任凭雷曼兄弟颓然倒下，是具有惩治效应的。 屹立158年，第四大投行。 细究历史，会发现雷曼兄弟是美国次贷证券化的急先锋。 历史上的第一单CDO1987年出现，而雷曼兄弟在上个世纪90年代初就开始涉足这一行业，是华尔街第一家涉足次贷领域的大型投行。1995年，雷曼兄弟向First Alliance抵押贷款公司提供融资，并承销这家公司发行的次级按揭贷款证券。 但这次这次结盟给雷曼兄弟带来了不小的麻烦。First Alliance风险控制不力，最终在2000年关门，此后还受到一系列诉讼，这家公司被控用很多欺诈和混淆视听的手段营销。而雷曼兄弟也被牵扯进官司并承担了数千万美元的罚单。 雷曼兄弟对这一行业热情依旧。就在First Alliance关门的前一年，雷曼与AMRESCO成立合资公司FINANCE AMERICA，成为当时华尔街上首家拥有次级按揭贷款证券公司的大型投资银行。随后，多数华尔街投行效仿雷曼兄弟，进入次级按揭贷款证券领域。在2006年次级按揭贷款证券市场发展到顶峰的时候，雷曼兄弟在买方市场中拥有11%的份额，居于首位。
