爱华网系列专题：《中国经济内需拉动全指导：政府的“粮”》
"两房"太极手 继Countrywide和New Century这些发放贷款的机构亮相之后，第二轮登场的是房利美、房地美等机构。它们在大量收购住房贷款，并在想着如何利用它们赚钱。 来认识一下"两房"，它们是整个次贷危机链条中的关键角色。 房利美于1938年由美国联邦政府创立，是为了帮助解决由于经济大萧条而引起的住房融资问题。最初，房利美被允许从贷款者手中购买联邦住宅管理局和军人管理局的贷款。1968年，联邦政府将房利美分割成两个机构，即现房利美和吉利美。同时，国会重新颁布法令，批准房利美成为一家私有公司，建立不由联邦宅房管理局和退伍军人管理局担保的传统抵押贷款的二级市场。 房地美成立于1970年，最初是一家政府特许的由12家联邦住房贷款银行和加入联邦保险储蓄机构拥有的公司，1989年，作为《金融机构改革恢复和实施法案》的一部分，房地美为一家非常类似于房利美的私有公司。 "两房"的功能是什么？
目前，房利美和房地美均在纽约证券交易所上市，不直接向购房者发放贷款，而是作为中间人购买其他贷款机构提供的住房抵押贷款或是提供信贷担保服务，这一方面转移了贷款发放机构的风险，另一方面又为贷款发放机构提供了源源不断的资金，支撑它们发放更多的住房贷款。房利美、房地美等机构并不最终全部持有这些收购来的贷款，而是将其中大部分证券化，并将相应的证券化产品出售给各类机构投资者。 明白了吧，"两房"是中介机构，是美国两个最大的房屋抵押贷款公司，它主要干两件事：一，两家公司从放贷机构批发购买美国的优质住房抵押贷款，放贷机构自然乐于将贷款抵押兑现以便能进行更多的贷款；二，两房公司低价购得优质房贷的真实目的是成批打包生成住房抵押贷款债券(MBS)，再加价出售。 为何说两房是关键角色，那是因为它身份特殊，吸纳了巨量住房抵押贷款，帮别人转移了风险；而次贷证券化过程也是在这个环节完成，再推向整个投资界，是在进一步酝酿风险和外化风险。 危机发生前，两家公司自己持有一定额度的MBS，其余由公司担保出售给投资者，世界多国央行及金融机构持有其中较多份额。当某一笔MBS对应的借贷人不能及时还贷时，两房必须回购这些债务。不过，这两名施救者不仅没能让住房市场出现回暖的迹象，反倒自身陷入危机，资产状况急剧恶化，最终资不抵债。08年7月26日，美国国会最终同意政府对两房进行援助，并"慷慨"承诺了3000亿美元救市资金。 危机发生后，人们反思当初为何如此信赖两房？这跟它们的背景有关系。 房利美和房地美由国会批准设立，接受联邦住房企业监管办公室(Office of Federal Housing Enterprise Oversight)监管，因此被普遍认为是政府担保。-批市场投资者相信，如果政府担保企业经营出现问题，政府决不会坐视不管。因此，房利美和房地美能够以较高的信用等级、较低的利率在金融市场大量融资，然后再利用融来的资金大量购买包括住房贷款支持债券(MBS)在内的较高收益资产来获取利润。
