第18节:第二章流动性之惑(1)



系列专题:《中国经济内需拉动全指导:政府的“粮”》

  第二章流动性之惑

  --从轨迹看风暴的生成与裂变

  为何说两房是关键角色,那是因为它身份特殊,吸纳了巨量住房抵押贷款,帮别人转移了风险;而次贷证券化过程也是在这个环节完成,再推向整个投资界,是在进一步酝酿风险和外化风险。

  投行介入次贷后,深化丰富了证券化产品,使之更加符合华尔街口味,从此把风险大面积引向了整个金融界。投行在次贷危机中扮演的角色是包装营销大师,是投行把次贷拉进了华尔街,把这趟浑水搅得越来越浑。

  为了适应不同的投资者,华尔街投行将贷款分割成不同的部分,比如有的只包含本金,贴现出售;有的只包含利息,有时还将这些贷款分成A、B、C、D等层次,……以至于后来买家见到这些产品时,除了投行提供的数字,已经无法判断资产的质量到底如何。

  可以想象,次贷产品承销者某投行业务人员现在就开始对外吆喝了:有一个肯定可以赚钱的事情,大家都来买它的债券吧,可以得到比银行高很多的收益哦!投资者听了讲解,觉得不错,就买了次贷证券产品。发行者融资成功,中间赚了利润,回去又再购进住房贷款,形成循环。只是突然楼市下跌,原先说"有一个肯定可以赚钱的事情"变得不那么肯定了,也就是"以资产池所产生的现金流为支撑"现在变得难以支撑了,这不,麻烦就来了!

  是流动性过剩不断推升资产价格泡沫?还是前些年世界经济处于最佳的发展状况,使得金融中介机构、国际投资者甚至金融监管者对未来预期普遍乐观,因而降低了风险溢价,纵容信用评级高估、投机过度?因此有人断言,次贷危机源自流动性过剩,源自乐极生悲。

  "最大的问题在于,7000亿能把美国拉出泥潭吗?"

 第18节:第二章流动性之惑(1)
  这是全球都在担心的问题。

  保尔森的7000亿美元是用购买手段来"倒逼"式修复金融企业的资产负债表,即让政府购买不良资产、机构获得财政部资金来平衡资产负债表,接续资金的流动性链条,还原稳态的金融循环圈。这种方法是否有效,要看是否完全找准了本次华尔街坍塌的症结。  

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