煤价上涨 高煤价将继续



行政限价扭曲了煤价走势,无法反映真实的供求关系,分析师预计电煤供应不足仍将推动煤价上扬。

    作者:史宁/文

  累计涨幅过大后遭遇政府限价、石油价格暴跌、经济衰退、国内外煤炭价差缩小、夏季用电高峰即将过去……种种利空因素下,煤炭价格是短暂调整还是中长期下跌?

  “煤炭价格长期看好,但短期涨幅过大,投机因素占主导,有调整的必要”;“从短期来看,夏季用电高峰过后不久就是冬季存煤时间,短暂下跌后价格还会维持原来的高位。如果经济增速下滑成为一个事实,长期的调整似乎不可避免。”对此问题,分析师们的判断并不一致甚至截然相反。

  政府限价政策能否成为煤炭行业的重要拐点,各方希望在供需上找到答案。

  行政限价封顶动力煤价格

  国家发改委煤炭第二道限价令后,煤价开始缓慢回落。8月11日,国内煤炭中转地秦皇岛的大同优混(6000大卡)价格跌至1000元/吨,山西优混(5500大卡)跌至930元/吨,最低价格已回落到政策要求的水平,限价令对市场价格的影响逐步显现。

  分析师认为,第二次限价令将会使不少投机炒作煤炭的中间商损失惨重,如果国内煤炭价格还继续上涨,相信政府还会有更为严厉的措施出台。

  8月6日,澳大利亚BJ现货价格(5500大卡)为152.5美元/吨,按现行汇率计算,较山西优混(5500大卡)的930元/吨高出115元/吨,差价为12%。此前的5月份,国内外价差一度达到37%。

  对此,海通证券分析师韩振国表示,“由于煤炭进出口基本不受限制,如果计算期间可能的费用,国内外煤炭价格基本上已经没有很大的价差。对于市场煤炭价格,两次限价措施已经足够,预计限价措施会在年底自动结束。”

  天相投顾的分析师则认为,发改委的限价政策让动力煤向下调整提前到来。但行政调控扭曲了煤炭价格走势,无法反映真实的供求形势,预计电煤供应不足仍将推动限价政策结束后的煤炭价格。而且,长期限制煤炭价格将是对政府实现要素价格改革决心的重大否定。

  电煤真实供需被扭曲

  时隔4年,中国遭遇了又一次严重用电危机。此前的2004年夏季电荒是由发电装机容量不足引起的,今年的情况则明显不同。天相投顾认为,实际用电需求下降只是一小部分原因,更重要的原因是电厂迫于亏损压力有意断供。

  就在发生电荒的同时,6月份煤炭产量却创历史新高,达到2.39亿吨,同比增长17.3%。然而,各地火电厂却依然在高喊“库存告急”。

  《证券市场周刊》发现,这种现象不仅发生在夏季用电高峰时期的火电行业,而是覆盖了上半年所有下游煤炭主要需求行业。

  国家统计局数据显示,今年上半年,煤炭产量同比增长14.8%,而在下游的火电、钢铁、水泥、合成氨四大用煤行业发电量(产量)同比分别了增长11.7%、12.5%、8.7%、3.3%,均小于煤炭产量的增速,从数据上难以解释上半年煤炭价格大幅上涨及缺煤的原因。

  对此,韩振国表示,“煤炭价格暴涨并不是由实际需求导致的,而是由投机因素主导,跟随国际大宗商品价格暴涨,电煤供需并没有真实地反映出来。”

  在此情况下,政府实施了限价政策。然而“计划煤、计划电”的新政策安排似乎将煤电矛盾进一步推向了高潮。一方面,限价政策打击了煤炭企业生产电煤的积极性,不愿低价供煤,另一方面,电厂不愿高成本发电,矛盾愈演愈烈。

  平安证券分析师陈亮则将煤炭紧张归因为小煤炭的关停,以及新增煤炭产量品质下降。“统计局无法统计小煤矿的真实产量。尽管上半年可统计煤矿的产量增长14.8%,但也远远无法弥补小煤矿被关停所带来的真实缺口。”

  由于2007年全国关闭了1.4亿吨产能的小煤矿(占全国煤炭产量的5.6%),再加上2008年奥运因素,小煤矿被停产整顿的力度空前加大,严重压缩了小煤矿煤炭产量的供给。

  与此同时,煤炭的总体品质却有所下降。近两年,中国新增煤炭产能主要来自于内蒙古,而当地煤炭以褐煤为主,发热量往往低于4500大卡。此外,现有合同煤品质也在下降,导致煤炭实际需求远超计划数量,造成了煤炭供给的隐形缺口。

  陈亮认为,未来煤炭的供需情况如何,以及煤炭行的周期怎么走,关键要看奥运会后被关停小火电的复产情况如何。

  “以煤换电”变相提电价

  虽然政府对煤炭企业采取了限价措施,但山东地区实施“以煤换电”的消息无异于给行政调控的效果泼了一盆冷水。

  业内人士表示,“就算煤炭价格回落到6月19日的水平,从发电综合成本来看,火电企业仍旧是亏损的,如果这种态势不能得到改观,火电企业的亏损将进一步扩大。”

  “以煤换电”由山东省经贸委批准,济南市的用电大户负责为黄台电厂1台指定的发电机组提供所需的标准煤炭,以此换取相应的电力额度。发电厂将按照物价部门规定核收加工费、管理费、维护费等相关费用,至少保证发电企业该机组不再亏损。

  据山东省煤炭工业局调度统计,6月份山东省内电煤应供量应为420万吨,实际供应量304万吨,兑现率为72.41%。而用电高度紧张,是济南市政府积极推动发火电企业“以煤换电”的动力所在。迫于8台发电机组只剩下3台勉强维持,用电缺口高达1/3的紧急状态,山东政府不得已出台新政策。

  群益证券分析师李明霞表示,“这种物物交换的方式相当于变相提高电价,采购的电煤以及电厂收取各项费用的定价问题,最终仍需要相关的规定予以限制。”

  天相投顾认为,“山东的这一举动属于个案,实施上存在难度,比如在结算的问题上就不好操作。以煤换电在全国范围内并不具备普遍效仿的可能,煤炭电力的矛盾归根结底还是要看基础供需。”

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