爱华网作者:湖南 李乐琪
中国金融业近年来已迅速向混业经营迈进，而吸引金融企业从分业转向混业的是多元化集团的“资本共用”产生的资本节约好处。根据VAR模型，只要两个业务不是完全相关的，组合起来的资本拨备额总是少于两个业务独立运营时所需资本额的简单加总，而这就成为多元化金融集团的一大好处，可以节约资本金的使用。 表面上看，共用资本的理念似乎很有道理，但实际上，它忽视了金融业务的特殊性——平常相关度较低的业务，在危机中却会表现出高度的相关性。中国多家金融控股集团的成立以及快速发展应该引起监管层面的足够重视，尽快就资本共用做出必要的限制。 另外需要关注的一个问题是，次贷危机引爆了全球经济危机，祸根在于集团公司未将创新业务的风险隔离。次贷危机的一个重要启示就是：金融创新业务必须以独立实体运营。 这里所说的“独立”，不仅是指法律意义上的独立实体，还指经济意义上的独立实体。无论是监管者，还是公司的运营者都应努力切断传统金融业务与创新业务之间的连带担保关系，使风险得到隔离。 随着券商直投、融资融券，保险公司直投等创新业务的逐步推出，加强对创新业务的风险监管已成为监管者要考虑的重要问题。尽管规章制度都明文规定了新业务必须以成立新公司的形式独立运作，但是要真正防止风险串联，仅做到形式上的独立是不够的。 不过由于外部监管的滞后性，金融风险控制的核心问题仍然是金融机构的自律能力。金融风险能不能控制，关键靠金融机构的内部控制和风险管理能力，外部监管只起辅助作用，监管当局应当鼓励和帮助金融机构提高自身风险管理能力。 只有建立动态的、开放的现代金融监管体系，才能促进我国金融业真正实现全面、协调、可持续发展。
