爱华网作者：时寒冰 由于次贷危机恶化，全球都在救市，而且，规模越来越庞大。从美国的8500亿美元（此前的不计算在内），到欧盟的2万亿欧元，无不显出大手笔气派。 与此相比，从绝对值上看，中国的4万亿救市计划规模小于欧盟。但是，如果从救市计划的规模在GDP中的占比来看，中国则明显高于欧美。 因此，英国《泰晤士报》评论说，中国亮出了一项“谁也没见过的让一切相形见绌的计划”。 放下这些刺激经济的效果暂且不提，救市的资金从何而来？ 各国救市资金来源（尤其是财政赤字的国家），无非三个途径： 其一，靠发行货币，这将加大通货膨胀压力。以美国为例，其人均存款量接近零，政府救市加印美钞几乎是必然的选择。 其二，发行债券（主要是国债）。比如，倘若美国通过发行国债救市，那么，就会导致几个问题：首先，增发国债将降低美国国债的信用评级，使已经持有美国国债的国家受损。其次，与加印钞票一样，加大通货膨胀压力。另外，发行国债可能使那些更需要资金的地方，因失血更受资金短缺的困扰。 其三，增加税费征收。在消费低迷、内需不振的情况下，增加税费收入，不但会加重企业的负担，加快企业的倒闭速度，也会严重削弱民众的购买力。
而且，由政府主导的救市，中间掺杂着腐败、低效率、损耗、重复建设等难以克服的弊端。美国救市过程中，被其媒体披露出来的相关金融机构的腐败问题，充分说明了这一点。其一，度假丑闻。美国国会议员在一次众议院听证会上披露，全球保险业巨头AIG于9月16日获政府提供的850亿美元“救命钱”数天后，其高层管理人员赴加利福尼亚州豪华海滩度假胜地疗养，花费超过44万美元。其二，高管奖金丑闻，美国《华尔街日报》10月31日公布了一项分析报告，截至2007年年底，接受美国政府金融救援资金的首批9家银行共欠高级管理人员养老金和延期支付奖金超过400亿美元。这意味着政府旨在缓解银行流动性危机的部分资金可能直接流入高管腰包。 在有严格制约机制的国家尚且如此，其他国家的情况可想而知。 在我国，据媒体报道，自国务院公布了扩大内需、促进经济增长十项措施后的第二天，一天进出发改委的人起码超过300人。这些人大多风尘仆仆，不少人还拖着大号旅行箱，很明显是从外地过来的，除了少数能够进入发改委的申请者，更多的人仍拎着箱子在发改委门前徘徊。 司法、纪检部门应该重视这一现象，防止伴随着投资而滋生的腐败行为，吞噬国民财产，防止腐败侵袭发改委等国家要害部门。 除此之外，由于救市资金来源，基本是靠印钞和发债，很少用增税政策，这意味着，救市为下一轮严重通货膨胀的到来埋下巨大隐患。目前，油价已经跌到了60美元/桶以下，这种下跌与我此前的判断完全吻合。除此，像煤炭、有色金属等也在下跌。但是，随着新增的货币注入市场，资源类产品止跌回稳的可能性越来越大。因为，一旦人们意识到通货膨胀将要到来，就会本能地选择通过买进资源产品来保值增值，国际热钱更是可能倾巢出动，玩抄底游戏。 因此，为了应对次贷危机而出台的救市措施，不能单纯地从应急的角度去考虑，还应该看得更长远。中国目前应该严格禁止资源，包括以资源为依托的低附加值产品的出口，在目前资源价格处于低位的情况下出口，将给我国带来巨大损失。在通货膨胀隐患伴随着救市越积累越多的情况下，中国应该未雨绸缪，做好应对未来的输入型通货膨胀干扰我国经济的准备。 时寒冰 《上海证券报》评论主编
