爱华网经历一段时间，低位的CPI重新回到了“3”时代，面对依然较大的上涨压力，未来国家的货币政策将存在多种可能。 油条1元、胡辣汤2.5元、豆浆1.5元、豆腐脑2.5元…… 这是西安城区内一家早餐摊点上的价格表。 一位就餐的市民说，去年吃早餐两根油条一碗豆腐脑，花2.5元就够，如今同样的食物，需要花4.5元。 春节过后，关于价格的问题已经成为熟人朋友间见面时经常谈及的话题。“感觉什么都在涨。”很多人都会这么抱怨一句。 而来自官方的统计也验证了老百姓的感受。数据显示，2013年2月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.2%。2月份，陕西居民消费价格总水平同比上涨3.8%。其中，食品价格涨幅较高，环比上涨3.8%，为近一年来环比价格最大涨幅。 经历一段时间低位的CPI重新回到了“3”时代。 与此同时，央行近期发布的数据显示，2月末，广义货币(M2)余额99.86万亿元，同比增长15.2%。2月中国广义货币M2余额进一步逼近百万亿大关，3月打破已无悬念。 在不少学者看来，在通胀和经济增长之间“度”的把握，考验着中国货币政策制定者的智慧。 上涨压力依然较大
“今年经济增长环境变化包括固定投资资产、投资规模都有所下降，通胀的整体水平不会太高。”西安交通大学经济与金融学院教授冯涛认为，今年的物价总水平有望控制在3.5%左右。 “但是实际收入的增长与通胀水平相比，老百姓从生活中的感受要远远超过实际的数据。”冯涛说。 对于2月份的CPI数据，陕西省社科院宏观经济研究室主任马建飞分析认为，2013年2月份CPI出现较大涨幅，主要原因是春节因素。“春节期间物价的环比上涨是长期以来形成的规律。今年的春节在2月份，而去年的春节在1月份，这种时差造成CPI同比数据也出现较大涨幅。” “尽管存在春节消费旺季的因素，但是考虑到社会消费品零售总额增速的放缓，我认为CPI增长并不能完全通过季节性因素来解释。”冠通期货首席分析师王宫分析说。 数据显示，2013年1月—2月份，社会消费品零售总额37810亿元，同比名义增长12.3%，扣除价格因素实际增长10.4%。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额18001亿元，增长10.2%。 “社会消费品零售总额的增长下滑令人备感意外。”王宫说，春节因素往往能够带动消费的快速上涨，春节所在月份及之前一个月的社会消费品零售总额增速一般显著高于全年平均水平，而春节过后则成为消费的淡季，消费增速显著回落。 但2013年包含春节的2月及此前的1月，社会消费品零售总额累计同比增速仅为12.3%，较上年同期低2.4个百分点，较去年全年低2.9个百分点。 “如果考虑到春节后的消费淡季因素，我们认为3月和4月的该数据很可能处于10%上下的水平，这将是近5年以来的最低增速。”王宫认为，消费的疲软不仅给出口乏力的中国经济带来沉重打击，同时也不利于刚刚起步的经济结构调整，“这可能迫使政府重新采用偏重投资的方式来稳定中国经济增速，而这样的政策可能助推资产泡沫的形成，并可能在数年后引发债务危机。” “从目前的形势看，农副产品方面的价格压力将是今年通胀面临的首要压力。”冯涛分析说，现在是农业转型期，农副产品价格调整的势头还没有结束。 “其次就是劳动力成本。”他认为，包括今年在内，今后一段时期，中国工资成本都是一个持续增加态势。 “另外就是资源价格的上涨。像煤炭价格已经开始慢慢复苏，其他像有色金属料等产品价格都会有不同程度上涨。”冯涛说，这个因素将成为今年控制通胀面临的压力。 货币政策继续稳健 在两会期间的记者招待会上，央行行长周小川也指出，2月份CPI增长高于预期，表明通货膨胀需要高度警惕。央行历来高度重视消费物价指数。“我们打算通过货币政策等措施，稳定物价和通胀预期。” 王宫分析说，从两会制定的CPI增长目标看，下半年的通胀压力将会明显增加。“从PPI数据看，环比增长已经实现由负转正，未来将摆脱此前CPI正增长，PPI负增长的局面，有望出现全面的价格反弹，这将给央行带来更大的政策压力。我们认为针对当前的通胀形势，央行最快将于二季度提高基准利率。” 回顾之前的的调控手段，自2011年11月开始，连续三次下调存款准备金率。此后自2012年5月份以来再没有变化。利率自2012年6月下调0.25个百分点后也再无变化。 2013年1月份中央银行采用逆回购手段投放资金，2月份开始连续5次采用正回购手段回笼资金，但总额只有860亿元。 “力度不大，总体上国家货币政策较为平稳。”马建飞说。 “社会对通胀问题抱怨情绪很大。这导致了无论是谁制定货币政策，都要保持稳定性。保持稳健货币政策是2013年的基本基调。” 周小川说，货币政策保持低通胀、促进经济增长、促进就业、保持国际收支基本平衡这四个目标有时相互间会不一致，需要权衡。 “政府工作报告提出M2增长13%的目标代表了稳健的货币政策。”周小川说，从数量上看，M2预期增长目标与前两年相比趋于更紧一点，更强调保持物价稳定。 他认为，中国强调经济发展要保持平稳，才能在中期或长期实现较快、质量较好的发展。 同时他也指出，除了应对金融危机高峰期有一些特殊政策，央行强调货币政策保持平稳。信贷增长要和GDP增长目标以及控制物价水平目标相匹配，并要给改革以及结构调整留有空间。 “2013年将继续保持信贷平稳增长。还要保持社会融资总量的增长大体平稳。”周小川说。 未来调控多种可能 “事实上，目前的货币政策的调控比较微妙。”冯涛说，根据目前的经济形势，货币政策需要做出一些调整，“尤其是存款准备金率，保持在20%左右这样的水平，这在全世界范围内都是比较高的。” “货币政策其实在2010年左右有一个非常好的调整期，但迟迟没有调整，造成了目前的尴尬局面，你不调，央行就面临比较大的财政压力。但如果下调的话，释放出来的信号会给物价带来很大的压力。”冯涛说。 从政府工作报告给出的数字指标看，2013年拟安排创历史新高的财政赤字1.2万亿元，比去年增加4000亿元；同时广义货币M2预期增长目标拟定为13%左右，比去年降低一个百分点。 “上半年从形势上看，降准的可能性很小，降低利息的可能性还有。”冯涛说，“我主张，货币政策调整中，降息要优先。” 他说，降准是释放货币的流动性，会给通胀带来压力，“降息则是刺激了货币的需求，同时也降低了投资成本，有利于投资。经济不太理想的时候，适当采取降息政策，有利于刺激消费和投资，但是没有增加货币供应量。” “假如说物价压力不是太大，比较温和的情况下，可以适当地采取降准措施。”冯涛说。 而王宫认为央行目前仍面临两难的抉择：“公开市场方面，春节后央行还未进行过逆回购操作，尽管正回购规模极为有限，但是央行收紧流动性的意图仍然十分明显。” 他分析说，迅速反弹的CPI和快速上涨的房价可能终止央行在2012年下半年适度宽松的做法，而央行手中的政策工具仍然是相当充裕的。“最终将采用何种方式收紧流动性，还需要关注局势的发展。” 马建飞则认为：“中央银行出台紧缩性货币政策的可能性不大。”他说，根据当前经济发展状况以及中央政府的发展思路，“预计2013年财政政策和货币政策在平稳的主基调上，都将会有微调性质的宽松。” 不过冯涛强调：“目前的发展阶段，保持物价适度的稳定，是一个重大的民生问题。” 他说，通胀在调整价格压力的下始终存在，“那么，既要看到价格转型的必要性，但是还要看到老百姓承受的能力。在经济增长的情况下，要把调整物价始终作为一个首选目标。” “2013年总的经济发展，CPI还仍然保持一个适度的压力，但控制在3.5%左右，还是有希望的。”冯涛说，货币政策要稳健地推进，“既不敢紧缩，更不敢放开，从而决定了中国的经济增长速度应该说保持在适度的增速上，今年政府提的目标是7.5%，我认为实际的增速应该是在7.8到8.2之间。”
