世界上最罕见的动物 世界经济遭遇罕见大变局



伴随着全球金融风暴逐步向实体经济蔓延,可以预计,在未来的2到3年,全球将面临一次经济大变局

  

  陶长高 熊亦智

  当前,世界经济将可能面临着罕见的历史性变局。源自美国的次贷危机的金融危机正在从资本市场传导到消费市场,从虚拟经济传导到实体经济,从发达国家传导到世界其他国家和地区。

  尽管美国采取了一系列空前的救市措施,但实体经济仍然受到很大影响。据美联社报道,进入9月以来,全球汽车业巨头通用汽车连续几个季度巨额亏损,这反映了美国的金融危机开始向实体经济传导。10月份美国消费者信心指数从9月份的61下降至38,是1967年开始统计以来消费者信心指数最低的月份之一;9月份的失业率也急剧上升,达到了6.1%历史高位,为5年来最高;从美国最新公布的数据看,经济前景不容乐观,第三季度萎缩0.3%,为自2001年第三季度以来表现最差的一个季度;商品零售额已连续3个月下降,消费者信心持续下挫;美国经济周期研究所公布的“一周领先指标”,在10月10日那周出现了37年来最大的周降幅后,就一直维持非常低的水平,这也反映出美国经济衰退的前景更加明显。

  同时,欧盟、日本、澳大利亚、冰岛等发达国家,乃至部分新兴市场国家和地区,比如韩国、匈牙利、乌克兰、巴基斯坦等均未能在美国次贷危机引发的金融海啸中幸免。根据欧盟的统计,欧元区经济今年第二季度出现了环比负增长,第三季度也很可能继续出现负增长。英国GDP增幅第三季度比上一季度下降0.5%,政府已正式宣布进入经济衰退。日本央行也表示,受金融危机和全球经济放缓影响,日本2008年GDP增长率可能将低于0.5%,日本经济要到2010年才能回归增长路径。

  而由于外债余额过大,冰岛、匈牙利、乌克兰、巴基斯坦等国家已经陷入了经济危机漩涡,需要国际机构的紧急救助。

  目前的金融危机正在加速演变成为一次全球性的经济危机。与以往金融危机不同的是,此次危机首先出现在全球化市场的上游,出现在全球跨国公司的高端,它必将进一步冲击和波及中下游市场,产生全球性的影响,这一特点使其与1997~1998年的亚洲金融危机有着本质的不同。因此,伴随着次贷危机逐步向实体经济蔓延,可以预计,在未来的2到3年,全球将面临一次经济大变局。

  为降低次贷危机所带来的负面影响以及维护市场的稳定,美国、欧盟以及亚太很多国家近期均不约而同地推出救市计划。截至目前,在次贷危机第五轮冲击波中,包括注资、信用担保在内,全球各国的救市金额已接近7万亿美元。初步计算,其中向金融机构注资金额(包括已完成的注资、计划注资以及计划购买不良资产等的金额)超过1.3万亿美元,向市场提供流动性预计超过1.2万亿美元,向金融机构提供信贷额度超过8000亿美元以及为金融机构提供信用担保额度超过3.5万亿美元,具体如下表所示。

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  从世界各国救市计划来看,救市主要从金融机构的资产、负债以及所有者权益3个方面着手:一是购买金融机构的部分不良资产,解决金融机构的资产问题;二是向市场注入流动性,并为金融机构提供信用担保,解决金融机构的负债问题;三是通过注资的方式增加金融机构的资本金,实现金融机构的国有化或部分国有化。上述3种救市方式将改善金融机构的资产及负债状况,也可以使金融机构有效规避资本金不足的问题。

  然而,尽管世界各国正在采取行动避免次贷危机向实体经济传导,但种种迹象表明,实体经济正饱受困扰,全球经济也面临着重大的变局:

  首先,美国经济衰退概率增大。美国的次贷危机大致可以分为3个阶段:第一阶段危机主要发生在房地产市场,主要表现是房地产市场萎缩,房屋的交易量和价格下降;第二阶段的危机主要发生在金融市场,主要表现是大量金融机构陷于危机或倒闭;第三个阶段是危机蔓延到实体经济,经济产出下降,失业率上升,经济出现衰退。可以说,目前美国大致处在危机的第三阶段,并且处于第三阶段的初期阶段。从美国最新公布的数据也可看到,美国经济正逐步陷入衰退的边缘。

  其次,与美国相比,欧洲可能将陷于更严重的衰退。由于欧洲各国的经济结构不完全相同,面临的问题和困难程度也不完全相同,在治理危机过程中始终保持高度一致的难度很大。另外,现任欧洲央行行长特里谢过于固守控制通货膨胀的目标,不利于采取减息等刺激经济发展的货币政策。尽管通胀形势并不严峻,但在7月份欧洲央行还是提高了欧元利息率,次贷危机以来也很少降息,错失了一些救市的良机。最后,欧洲的经济结构和经济弹性也不如美国经济。可以说,美国和欧洲只是处在危机发展的不同阶段,美国经济已陷于危机,欧洲经济才刚刚步入危机。

  再次,对于新兴市场国家而言,尤其受到欧美国家经济衰退的影响,国民经济的增长也大受影响,尤其是那些外贸依存度很高或外债余额比较大的国家,如韩国、马来西亚、俄罗斯、巴基斯坦等国家。除非这些国家经济转变经济增长模式,否则经济的复苏进程肯定会慢于其他国家。

  最后,对于一些发展中国家,可能会增强其全球经济地位的机会。伴随着次贷危机正逐步影响着全球实体经济,目前大宗商品价格大幅下挫,如石油、矿产等生产要素的价格已经比今年最高点下跌了近一半了。而这些生产要素价格的下跌,对那些急需生产要素的发展中国家而言,是一次难得的机会,可以借助于这次次贷危机不断增加其在世界经济中的地位。(摄影 黄承飞)

  

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