imf货币篮子 走出IMF 亚洲货币合作加速



2008年,当金融危机再次到来,亚洲似乎变得更聪明了,对于危机的应对包括了一些共同策略,而不是1997年和1998年的惊慌失措和各自为政

  

  □ 本刊记者 黄杨/文

  在最近10年的国际金融史上,日元任何一次升值,都会让各国尤其是亚洲国家的市场人士忙上一阵。但2008年10月27日这天,亚洲各国却忙得有些出奇。

  此前的一天,西方七国集团首脑会议(G7)发表罕见的共同声明,对日元汇率近日强劲走势表达关切。G7希望国际金融体系维持稳定,但日元波动过大,可能造成负面影响,G7将持续观察市场动向,并在适当时机携手合作。

  不过这番话并未能够阻止日元走升。日本首相麻生太郎27日召开紧急内阁会议,责成相关单位研究拟救市措施。财政大臣中川昭一随即召开记者会宣布,日本政府除将干预外汇市场,也将于11月4日起施行禁止无券放空(naked short selling)交易。日本政府还考虑扩大银行纾困行动,最多将投入10兆日元(约为1060亿美元)资金。

  另一方面在韩国,该国央行27日召开特别政策会议,会后大幅调降基准利率为4.25%,创下韩国史上最大降息幅度。韩国政府还放宽出口商的外币贷款限制,并特别优惠因汇市衍生商品出现庞大亏损的厂商。

  此外,香港金融管理局27日也针对银行体系注入资金,以稳定港元联系汇率。此次为9月以来第5度注资,规模为10月23日宣布金额的2倍。

  2008年,当金融危机再次到来,亚洲似乎变得更聪明了。同一天内,亚洲对于危机的应对采取了一些共同策略,如降息、经济刺激方案和阻止股市崩盘的紧急措施。而不是1997年和1998年的惊慌失措和各自为政。

  但措施的共通性也不能掩盖一个事实,那就是亚洲仍然缺乏联合行动。如今,还有一个更可怕的事实是, IMF因为贷款业务下滑致使其收入减少,以至于英国首相和法国总统都希望中国和海湾国家向IMF提供资金。

  他救:杯水车薪与釜底抽薪

  1997年亚洲金融危机爆发后,泰、韩、印尼三国外债多,而且短期外债对外汇储备的比率高,1997年时泰、韩、印尼分别高达100%,203%,和176%,不得不请求国际货币基金组织(IMF)的救助。

  但如今曾被困难国家视作“救命稻草”的IMF因为贷款业务下滑致使其收入减少,准备抛售约12%黄金储备即逾400吨黄金、裁员15%约390人,来改善其财政状况。这也将是该组织自1945年成立以来首次大规模裁员。

  现在IMF遇到的问题是,它还是缺乏资本,尽管它拥有2550亿美元,但是德意志银行估计,一个稍微大一点的大型新兴市场国家可能面临的资金缺口就会接近1000亿美元。

  在某些具体的事情上,IMF已经准备了2000亿美元的救市资金,而且相关的贷款项目也在运行之中。但发布时会伴随很多相关条件。也就是说要想接受这些贷款的话,要接受很多苛刻的条件,包括做出相应的政策调整。为了缓解以上这些忧虑,基金提供了一些短期流动性贷款工具。这些短期流动性贷款工具可以提供给那些基础雄厚,但是出现资金流动性困难的国家。

  自救:亚洲各国更聪明了

  1997年亚洲金融危机爆发后,部分国家放弃固定汇率制,实行浮动汇率制,使各国货币对美元汇率持续下跌,为了阻止汇率的不断下跌,直到1998年4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议,东南亚汇市才暂告平静。

  另外,为改善贸易条件恶化和经常账户出现赤字的程度,各国也相继采取了不同的措施。比如对外国直接投资、对外贸易政策及外汇储备进行调整。

  亚洲各国还对金融机构进行整顿,包括关闭一些信誉不佳的银行,接管少数金融机构,进行国有化处理,建立资产管理公司,加强对银行等金融机构的监控能力等。

 但亚洲各国的拯救行动,还是无法挽回巨额损失。原世界银行首席经济学家施蒂格利茨估算,亚洲金融危机令区内大约损失一万亿美元收入,至于社会受冲击的程度则仍然不清楚。

  “1997年亚洲金融危机暴露出的一个突出问题是,单一国家在应对来自全球的国际游资时几乎力不从心,致使东南亚各国蒙受了巨大的损失。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军说。

  亚洲金融危机结束后,许多东亚国家认识到,任何国家和地区都很难依靠自身的力量防止危机的深化和蔓延。加强地区金融合作是保持金融市场稳定、防止金融危机再度发生的有效途径。因此出现了著名的《清迈协议》。

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  2000年5月,“10+3”财长在泰国清迈共同签署了建立区域性货币互换网络的协议,即《清迈协议》(Chiang Mai Initiative)。《清迈协议》主要包括两部分:首先,扩大了东盟互换协议(ASA)的数量与金额;其次,建立了中日韩与东盟国家的双边互换协议。之后,东亚“10+3”货币互换机制取得了实质性进展,截至2003年12月底,中日韩与东盟10国共签署16个双边互换协议,累积金额达440亿美元。

  迄今为止,《清迈协议》是亚洲货币金融合作所取得的最为重要的制度性成果,它对于防范金融危机、推动进一步的区域货币合作具有深远的意义。

  “但之后,东盟和中日韩三国认识到,货币互换安排在本质上只是一种试图防范危机的临时应急机制,亚洲金融危机以来,许多东亚合作的提议不乏仓促应急成分。即便是已经达成了多项货币互换安排,都依然带有浓重的临时性应急特征。”赵锡军说。

  2008年的次贷危机中,亚洲各国就显得更加聪明。10月4日,东盟和中日韩财政部长同意,为筹建中的共同外汇储备基金出资至少800亿美元,以帮助参与国抵御可能发生的金融危机。其中,中日韩3国分担80%的出资额,余下的20%由东盟国家负担。

  泰国方面更是建议亚洲国家拿出高达3500亿美元,即外汇储备的10%来抵御金融危机引发的全球衰退。

  菲律宾方面也对亚洲如何联合救市提出方案,菲律宾总统阿罗约建议亚洲政府设立借贷机制,允许其向存在流动性问题或持有坏账的金融机构进行注资。

  “提出800亿美元,是在《清迈协议》基础上由双边到多边,由100多亿到200多亿,再到300多亿美元的基础上发展起来的,也是根据东亚外汇储备规模和经济总量扩大的实际情况来决定的。” 中国社科院金融研究所金融研究室主任曹红辉说。

  “当然,这点规模还远不足以抵御金融危机,尤其是中日这样的经济大国的危机,主要还是促进区域内小国的金融稳定。” 曹红辉说。

  “这次基金的设立,还缺乏汇率协调机制,缺乏货币合作的其他因素配合,仍然还停留在以应对突发事件为主的特点上,而不是建立有效的合作机制上面。但无论如何,已经开启了东亚货币合作新机制的探索,长远来说,对亚洲乃至国际金融体系将产生深远影响。” 曹红辉说。

  新组织 新基金 新共识

  除了亚洲外汇储备基金的设立,亚洲各国还提出了很多建设性的规划和设想。韩国总统李明博就提议设立一个新的国际机构,以应对跨境经济问题。他的提议遭到了金融领域专家的质疑,专家们不知道李明博是不是在建议成立另一家机构,以代替曾为亚洲走出1997年金融危机提供过帮助的国际货币基金组织(IMF)。

  阿罗约称,财政官员已“达成共识,成立一支备用基金,帮助面临严重流动性问题的东南亚国家联盟(Asean)成员国”。

  另外还有国外媒体报道称,中国、日本和韩国将设立一个新组织,在银行监管上合作,以作为稳定亚洲金融市场的部分措施。外媒报道称,这个组织还将力促东盟成员参加。组织的目的在于成为亚洲版的金融稳定论坛。新组织设立以后,三国的财政部、银行监管当局和央行等单位的代表将定期开会,检讨各种措施来加强监督金融机构,强化银行信息披露。

  

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