爱华网虽然接管“两房”有助于把借款人和贷款人重新撮合在一起，但是不断上升的失业率却是所有复苏的最新障碍
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美国政府有效地将抵押贷款巨头房利美和房地美国有化，这一历史性举措是迄今为止整顿房地产市场、重振信贷市场信心所跨出的最大一步。但是对于目前内外交困的经济状况而言，它并不是包治百病的万灵药。从劳工部的报告中就可以清楚地看到这一点，该报告显示美国8月的失业率上升至5年来的最高点，达到6.1%。即便这次接管能够成功实现既定的重要目标，即降低抵押贷款利率、放宽贷款条件，但是不断上涨的失业率仍会使越来越多的家庭无法享用这些利好。 目前的失业率比一年前上升了1.4个百分点。其上升势头堪比前两次衰退中的失业率增势，而且在未来几个月里肯定还会继续上涨，从而抑制收入增长并进一步削减住房、汽车和其他类别商品的市场需求。失业率升高还会使更多的抵押贷款变为逾期债务，从而导致更多抵押品赎回权被取消并且形成降低房价的压力。在今年第二季度，当失业率仅上升至5.5%时，开始进入取消抵押品赎回权程序的抵押贷款比例已经出现最大涨幅，从第一季度的0.99%破纪录地涨到1.19%（参见图表）。 目前的经济增长还不足以保持就业的稳定发展，即每月创造近10万个就业岗位。截至8月底，裁员人数已经达到月均7.6万人，由于经济环境不景气而打零工的人数达到了15年来的最高点，为570万人。目前，许多分析人士预计，明年的失业率最高将升至6.5%至7%，而2001年经济衰退期间的最高失业率为6.3%。 失业率的急剧增长表明，就业市场的状况远比最近公司裁员所暗示的情况脆弱得多。截至目前，这一轮衰退还只相当于前两次经济衰退期间类似阶段的一半左右。但是在衰退和复苏之初，劳工部很难计算倒闭和新开企业的数目，因此最近公布的就业岗位减少的情况也许还比较保守。例如，劳工部就曾表示，经过修正，2001年经济衰退之初的裁员人数是最初统计值的两倍。 这次的情况开始变得与前几次越来越像了。过去，失业率每上升1.4个百分点，伴随而来的是远胜于目前数据所显示的更大幅度的裁员。与愈演愈烈的失业状况一样，初次申领失业保险的人数也达到了历史最高水平。8月，每周申领失业险的人数平均为43.8万，这个数据有所抬高，原因之一是政府采取了特殊措施，以便接待7月初新出现的失业险申领人。目前，这些暂时的影响应该已经消失，不过申领失业险的人数在8月底有所上升，并且保持在与前几次衰退基本相同的水平上。 目前越来越突出的问题是，当增长动力从税收减免转向购买力的时候，这股收入增长势头开始逐渐衰弱。由于失业率不断上升，因此小时工资的增长幅度急剧减缓，而且今年截至目前，来自工资和薪金的整体收入水平的年均增长率只有2.9%，而去年还是4.5%。能源通胀带来的痛苦将消退，但是收入增长也会进一步下滑。 疲软的劳动力市场也并非一无是处：在油价不断下滑、美元日益坚挺的环境下，工资增长的减缓大幅改善了通胀前景。这意味着，美联储在很长的一段时期内将不会受到提高利率的责任约束，最近一些美联储的决策者要求加息的呼吁与失业率不断上涨的经济现实没有联系。9月初，一个重要的市场衡量指标——通胀预期——已经回落至5年来的最低点。 接管“两房”也许最终能够完成美联储的降息措施所无法达到的目的：即提供更宽松的金融环境并且重新把借款人和贷款人撮合在一起。此外，它也减少了情况严重恶化的几率。不过，就业市场显露出的迹象表明，还需经过相当长的一段时期，形势才会开始真正好转。 作者：詹姆斯·库珀（James C. Cooper） 翻译：杨鸣娟
