爱华网文/李波涛 《卓越理财》：中国本土私募现状 SeekFortune研究院AN：在中国风险投资20余年的发展历程中，外资私募占有一个很大的比重，而本土私募只是在2000年以后才逐渐开始活跃起来的。根据SeekFortune研究中心的数据显示，2000-2007年，本土私募的投资总额不足总投资额的1/4。就目前现状来看，本土私募想要成为中国风险投资的主力军还有很长的路要走。 《卓越理财》：现今有几只本土私募各有什么特点？ SeekFortune研究院AN：目前中国已成为亚洲最为活跃的私募股权投资市场之一，本土私募已经走过了从无到有的过程，目前本土私募股权基金的数量已有几十家之多，仅2007年新成立的基金数量就达到10余家，今后两三年仍将处于快速增长期。如比较活跃的有鼎辉投资、联想弘毅。联想弘毅比较注重所谓的增值服务，就是能给予被投资公司的，除了钱之外，一定还有其他的服务。鼎辉投资由于旗下有创投与私募两个部分，私募主要关注高新科技与医疗服务型企业，走技术化路线。 《卓越理财》：相比国际私募，本土私募的优劣？ SeekFortune研究院AN：相对于国际私募，本土私募无论是在规模上，管理能力和操作经验上都显得较薄弱。劣势是相当的明显，而优势上，除了本土私募更了解中国市场环境，对创业者心态的把握上更准确。政策上的支持可能是未来本土私募最大的优势，如人民币产业基金的成型。
《卓越理财》：中国哪类公司需要私募？怎样争取到私募的青睐？ SeekFortune研究院AN：我觉得只要缺少现金流的公司都需要私募，公司需要发展就需要资金，在中国资金的最大来源无非是银行信贷和投资机构，而随着国家紧缩银根，银行信贷的可能性也越来越小，同时银行信贷的成本过大也是企业需要考虑的。而私募资本由于其投资的灵活性和多样性是企业好的选择。 而私募所青睐的企业往往是分为两种情况，（1）发展期企业，主要考虑商业模式的可行性及唯一性；其次考虑企业本身的管理及发展阶段。（2）PRO-IPO及PIPE企业，主要考虑套现周期及投资收益率。 《卓越理财》：私募怎样成功获利？成功与失败的案例？ SeekFortune研究院AN:私募的获利方式比较容易理解，无非是IPO、并购和股权转让三种基本形式，因为私募在投入资本之前就对风险做了很好的控制，因此在资本投入之后通常对企业的管控相对就不会太多。私募成功的案例不计其数，如早期的GOOGLE；而失败的也不在少数，如投资WEB2.0企业的一些投资机构，目前都没有能够成功退出。 《卓越理财》：怎样做到私募对企业的价值提升与创造？ SeekFortune研究院AN：我个人认为私募对企业价值的提升与创造并没有想象的那么大。私募投资企业的因素本来就是认同了企业本身的价值和管理者对企业价值的建立，如果企业本身没有好的价值，私募并不会投入资本。所以我认为私募对企业价值的提升仅仅表现在私募对资本实力，品牌影响力和对企业自身价值的重新整合与深度开发，这一切都是要基于原有价值存在为前提的。并不是私募能随意创造与提升的。 《卓越理财》：本土私募现今有哪些投资工具和模型？怎样做到国际水准与本土国情的结合？ SeekFortune研究院AN:私募投资对非上市企业的投资通常运用股权、债权及股权转债权等方式来操作，而对于企业的筛选，在中国并没有一个系统的模型，毕竟对虚拟性企业的估值是一个相当困难的事情。这也是风投行业通常所说的“投资企业就是投资人”的原因。 而在国际上，如风险投资发达的美国，每个私募公司都有自己独特的投资模型。对于投资方向、风险性、收益率等都有一个很准确的把握。之后再考虑相关的外在因素，最大的好处就是有效的降低了风险性，增加了盈利可能。当然模型的构建需要充分的数据和投资经验的积累，目前本土私募还没有一家形成了系统的模型，但有很多投资机构已经开始着手建立。 《卓越理财》：本土私募和国际私募有正面冲突吗？还是合作更多一点？ SeekFortune研究院AN：私募作为一种“舶来品”已经很清晰的定义了国际私募与本土私募之间“师父与徒弟”般的关系。就目前中国的情况看，本土私募的很多经理人、合伙人都有过国际私募的经历。这也使得本土私募和国际私募在投资上的合作很频繁。 采访Seek Fortune研究院分析师 李郢 整理
