爱华网文/龚文宣 得摩根斯坦利人引以自豪并永远津津乐道的，是老东家JP摩根百年前拯救美国经济危机的英雄壮举。真是百年一个轮回，时下，美国正遭受如上世纪初类似的金融危机。美国政治、经济和社会正在承受这场危机之痛。摩根救市，摩根拯救美国，也被炒得红红火火。 大牛市让美国人忘记了风险 20世纪初，美国经济强劲增长，股市的表现也极为火爆。1906年，美国的股票市场像风一样上涨，商品价格也跟着暴涨。著名的投机专家汉斯在铜矿股票上赚了1200万美元，他用这笔钱在纽约成立了一家信托公司--尼克博克。可是，美国的银行家们则担心信托公司的发展抢了银行的生意，总想找机会把信托公司扼杀了。正是这一动机，新兴的铜业信托公司与银行之间的斗气之争，为美国金融危机打下伏笔。 当时，美国实行松散的自由金融主义，甚至没有统一的中央银行，大多数美国信托公司以股票和债券为抵押贷出巨款，却没有保持足够的现金储备，使整个资金循环系统十分薄弱。早期的美国股市也一样很不规范，信托银行利用法律上的空子大开投机之门。为了获得资金进行风险投资，采取了股市投资者的运作方式，他们支付高额利率，以股票和债券为抵押，贷出巨款。就像这次美国次级危机，银行把贷款发放给信用品质较差的借款人，目的是获得比优惠贷款利率更高的回报。一旦资金链断裂，整个金融系统都会面临巨大风险。 美国股市陷入狂跌泥潭 人心是贪婪的,贪心如同魔鬼。1907年美国股票市场在魔鬼的驱使下，仍然在疯涨，几乎全民参与炒股。越炒越赚，越赚越炒。没钱的，贷款来炒。而且,信用抵押的贷款额度也越来越大，金融市场形成恶性循环的局面。这时候，赚了大钱的汉斯变得更加贪心起来，利用自己的信托公司大量举债,投资联合铜业公司。股市上涨总是有极限的。到了1907年3月，股票市场由于资金枯竭，不像以前那么疯涨了，渐渐地，引起了股民的怀疑,一度出现恐慌性地抛售。但由于几大财团和很多投机商人抄底进仓，市场又开始恢复。然而,资金紧张的局面其实并没有缓解。1907年的10月,股民因为顾虑到股市的恶化，又开始大规模地抛售，使得股指狂跌了50％。这时，汉斯出现了巨额亏损，偿债能力令人怀疑，银行家们感到机会来了。1907年10月21日，汉斯以铜业起家的信托公司抵押支票和商业票据开始遭到各银行的拒绝。消息一出，纽约铜类股票崩盘，两个小时内，联合铜业的股价暴跌了35%，拖垮了整个股票市场。随之，影响很快波及到那些贷款给投机者的信托公司。首当其冲的就是尼克博克信托公司，在挤兑的压力下，它很快破产，并由此引发了更大范围的挤兑银行风潮。 挤兑，是句金融术语。意思是在信用危机的影响下，存款人和银行券持有人争相向银行和银行券发行银行提取现金和兑换现金的一种经济现象。通俗地讲，就是我不信任你银行了，把我的存款还我。所有存款人都来银行提现金，就形成了挤兑。在昔日，银行两头吃，存款时吃储户，贷款时吃贷户。现在，它把存款都贷出去了，大家却不约而同地在同一时间来银行兑现，这是要银行小命的。那些恶意的银行家们本想整一整信托公司的，孰料，作茧自缚，引火烧身。人们带着椅子和食品，不分昼夜地在全市各家银行门口排起长队。据说，有的银行门口排队18公里。整个美国经济面临崩溃的巨大危机。 摩根出手，英雄救市
纵观人类发展史，每当灾难来临，芸芸众生企盼英雄，也总会有英雄出现，拯救危局，解救众生。面对这样史无前例的大恐慌，时年70岁的约翰·皮尔庞特·摩根作为美国银行家的魁首，终于出面了。摩根执掌的摩根财团，在其鼎盛时期拥有740多亿美元总资产，相当于当时全美所有企业资本的1/4还多，其威望和信誉甚至超过了美国政府。说句实话，作为银行家，如果大规模的恐慌和连续的挤兑，最终将使得经济陷入萧条，投资者信心遭到重创，这是他们不希望看到的。 当时，摩根介入其中，实际担当了美国中央银行的角色。摩根一方面联合各方金融机构协助政府制定救市计划，美国财政部也将2500万美元(一说3500万美元)，相当于今天的5.5亿美元资金交付给他安排。另一方面，摩根要求所有主要金融机构要同心同德，一致出手，互相帮助拆借资金，保证现金兑付。这样，实力较弱的信托公司硬是顶住了长达两个星期的全国性大规模挤兑，证券交易所需要的头寸也有充足的保障。挤兑的人们看到资金充裕，银行门口长长的队伍逐渐散去。此外，摩根不但动用了自己的资金，他还调集了整个金融圈中的资金来共同救市。摩根凭借雄厚资产，带头并要求各金融机构购买下跌得较深的大盘蓝筹股。股市有一个规律，任何股市大跌时，银行等蓝筹股都是反弹的急先锋。蓝筹股上升了，大盘指数自然也就开始爬升。人们看到大盘回升，慢慢消弥恐慌，又开始购买股票。各金融机构则逐步从更高的价位脱手，既救了大市，又赚到大钱，落得好名声，皆大欢喜。四个月后，1908年的2月，美国股市恢复了正常的运作。在美国历史上，摩根的名字不仅是与金钱挂钩，更多的是摩根在关键时刻带给美国人们以信心。从某种意义上讲，摩根本身就是信心的保障。1913年，就在英雄摩根辞世的那一年，美国政府创立了银行家的银行--联邦储备银行。 百年一个轮回，今天的美国，谁是摩根？ 整整一百年，美国又重蹈覆辙。由于全球经济趋于一体化，从前是美国人自作自受，这次可好，美国人跑肚拉稀，却让全世界人付药费。巴菲特说，此次危机的唯一诱因是房地产泡沫。3亿美国人、美国的借贷机构、美国政府和美国媒体都曾认为房价会一路直升，所以每个人都犯下了不少愚蠢的错误。现在，许多人都寄希望于巴菲特像摩根那样救市，增强金融市场信心。不过，相比于现时金融市场上的庞大资金规模，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司持有的约440亿美元资金对市场而言只能算是杯水车薪,即使他有巨大的号召力,世界经济已非昔比。商业史学家和作家约翰·乔丹说，在摩根时代，整个世界是如此之小,而摩根的影响力则是如此之大。我想补充一句，当今世界如此之大，个人影响力如此之小。一场世界性的危机，救市的职责，责无旁贷的是各国政府特别是美国政府。无可厚非，任何金融中介机构都是追求利益最大化的，因为它不是慈善机构。这就要看政府及其政府职能部门如何来控制和排解追求利益过程中可能造成的不良后果。在寻求一个全球性的救市办法的同时，着眼于长远。美国在那场金融危机后创立了美联储，二次大战后诞生了联合国，现在应该着手成立一个国际金融监管中心这样的机构了。总之，各国联手，建立和维护一个新的全球金融秩序，防止将来再次出现类似危机。 (本文作者为中国长城资产管理公司监察审计部副总经理、中国作协会员)
