爱华网□文 安德鲁·克莱尔（英国卡斯商学院金融系教授） 美国的降息和总额达7000亿美元的金融救援计划推出后，世界主要金融证券市场连日大幅下跌，显示全球金融投资者的信心并没有得到提振。原本问题症状并不严重的欧洲国家金融体系也开始恶化，迫使多个国家的政府和中央银行纷纷推出自己的救市计划。伦敦时间10月8日上午，为了挽救本国银行体系、阻止可能的经济衰退，英国政府和英格兰银行（英国中央银行）宣布了自己的巨额援助计划并决定降息。 这项一揽子银行救助计划由英国财政大臣达林宣布。根据此计划，英国政府将向英国各大商业银行注入高达500亿英镑的资金。这项一揽子计划的第二部分是，英格兰银行将通过向各大商业银行提供高达2000亿英镑的有偿短期资金援助，向市场注入流动性。此外，一家特别设立的公司将为银行和建筑协会提供总额2500亿英镑的债务担保。
“不惜一切代价”，这是英国首相布朗及其财政大臣达林反复使用的字眼。显然，他们会不惜一切代价确保英国金融体系恢复健康，同时尽力将相关措施给英国实体经济带来的阵痛和冲击保持在最低限度。其他经济合作与发展组织（OECD）国家的官员们也都做出过类似的表态。 那么，对英国银行体系的救助究竟将使英国付出什么代价？英国政府到底打算怎么做？ 迄今为止，英国和其他国家政府一直在以切香肠的方式应对本次金融危机，没能给整个金融市场提供一个清晰的答案。英国政府过去一年中的每一项举措看起来都像是在英国银行体系的全面国有化推进。更糟糕的是，英国政府针对银行业做出的援助举措，就像在海滩上划线一样徒劳。每一次设定的底线都会被市场上的又一波悲观情绪迅速淹没。于是政府不得不向海岸深处撤退，划出另一条底线，同时声称这条底线将不会再次被波浪吞没。 去年夏天，面对不绝于耳的要求将经营激进的北岩银行国有化的呼声，英格兰银行、英国金融服务监管局和财政部都显得犹豫不决，他们声称这么做可能会促使市场道德败坏到无法容忍的程度，但北岩银行终究还是被收归国有了；随后，人们又开始争论商业银行应该用何种资质的资产作为交换条件从英格兰银行获得紧急资金援助，有关部门的决定是只接受高质量的有担保资产，因为接受不良资产所产生的信贷风险最终将会由纳税人来承担，有关部门还宣称同时推出的货币互换计划只是短期的，但随之而来的是新一轮的市场沮丧，以及政府放弃对商业银行资产质量的要求，转而接受不良资产。 如今，英国纳税人成了商业银行们的股东。在我看来，该项计划的实质就是对英国银行系统的部分国有化。希腊和爱尔兰已经采取了这样的行动，在这两个国家，将由政府为个人储蓄提供国家担保。这次对英国银行部门的部分国有化，只是英国政府在沙滩上画了一条新线而已。 初步迹象显示，阿比银行、巴克莱银行、苏格兰哈利法克斯银行、汇丰银行、莱斯银行、苏格兰皇家银行和渣打银行等众多金融机构等均将不同程度地接受政府援助。但在我看来，本次援助计划存在的问题之一就是，优先股股东在股东大会中并没有投票权，英国政府作为经英国纳税人授权的股东代表，将不得不订立众多新规则来对未来可能发生的各种情况进行管制，例如企业高级管理人员高得离谱的收入。其实，一个规划中含有投票权的援助方案是更为可取的。 让我们假设一下，这是英国政府最后一次在沙滩上划线、危机也自此开始退潮。如果情况真的如此，是否意味着我们即将取得成功？可能如此。但恐怕这次成功也不会让人那么愉悦。斯堪的纳维亚国家在1990年代早期遭遇过类似情况，最终它们决定冒巨大的风险对银行体系实行国有化。在这些国家中，瑞典可为代表。它于1990年代初陷入金融混乱，但最终实现了强劲的经济增长，并建立了强健的经济体系。但是，瑞典的经济规模在1992-1993年间缩水了近5%。 除非全球金融体系的稳定更多地取决于英国银行体系的稳定，我认为，英国政府这次推出的一揽子银行救助计划将不会是本次世界金融危机消退的开始。如果没有其他国家推出的类似英国这样的“大计划”做配合，银行间市场仍将保持目前的冰冻状态，另一波金融海啸将轻而易举使英国财政部的最新努力化为乌有。
