爱华网投资界有句名言：“在华尔街血流成河时买进。”华尔街今天还不算血流成河，不是买入时机。即便中国救助美国，也需要遵守两条格律：第一不能赔钱；第二还是不能赔钱。
作者:李龙达/文
投资界有句名言：“在华尔街血流成河时买进。”华尔街今天还不算血流成河，不是买入时机。即便中国救助美国，也需要遵守两条格律：第一不能赔钱；第二还是不能赔钱。
美国发生了金融危机，全球需要为之买单，中国与世界各债权国家当前面临的问题是两难选择：为美国买单会损失惨重，不买单损失说不定更惨重。 有一个比喻很恰当：现在美国就像一头驴，由世界各债权国从过去搞合作社一直养着，并一直跟着它过河。现在驴病得快倒了，于是问题就摆在众人面前：如果日后还要驴一起过河享受到省把劲的好处，大家就得出钱把驴救活；如果不想再破财受累，驴万一死了，大家就白蚀掉了过去喂驴的草料（债券），而且河流湍急，能否过去只能听天由命。 驴料定：在救驴与不救驴之间，众人铁定会救。因为，如果救活了，大家未来损失可能会小些；不救，大家未来损失会更大。 美国爆发次贷危机之后，中国与全球其他债权国就大致面临这样一个问题，实际上成了美国经济上的“人质”。 中国、日本等亚洲国家拥有大量美国国债，如果继续救助等于把盐扔进水里，等美国度过危机，这些投入最终损失也会很大；如果不救，美国经济占全球四分之一强，现在是金融危机，马上就是经济危机，全世界都会受累。 如何化解，这在考验着各国央行的智慧与眼光。 谢氏“药方” 华人经济学家中有位谢国忠开了个“药方”：第一点，跟“驴”合作对大家都有好处；第二点，过去各国给驴喂了不少草料（债券），不救驴，万一死了，大家都完蛋；第三条，现在驴快病倒了，过去喂的草料肯定吐不出来，不妨大家再多加一些草料，并按驴当前的身价折成股份（债券转股权）。这样，日后驴病好了，大家还有驴奶可喝。 谢医生给驴看病，驴自然高兴万分，但喂驴的人风险却很大，驴的标价就是个大问题，驴在病前、病中、病后的价钱肯定不一样。你可能按当前的活驴出了价，日后驴可能只值一张驴皮的价。 此外，此时债转股，债权人的风险还在于：原来驴欠了债，日后驴（美国企业）万一破产只值一张皮的钱，只要你是债权人，这张驴皮全归你；如果债转了股，驴就只值一张驴皮，股权人最终可能只能拿到驴尾巴。 以驴今日在世界的地位，以及它运用金融工具的熟练程度，日后让不让你这个喂驴人喝奶，肯定不是你说了算。 美国处于金融危机之中，但经济前景也不乐观，地产行业还会再衰退，最悲观之时还没有到，很难讲“两房”未来能值当前这个价。此时，债权人债转股，美国公司股东当然求之不得，不仅过去欠账一笔购销，如果今后日子不好过，只要给“驴尾巴”就把中国打发了。 如果对美国公司还有信心，那就要等到“驴尾巴”变“驴皮”的时候，你中国债转股的本钱就回来了。不过，谁知道那是猴年马月，至少目前债转股风险很大。 和以往一样，美国现在要其他国家把大量外汇储备留在美国，为它买单，等数量都差不多之时，美国就开始剪羊毛了，让这些国家财富缩水，让全球发展中国家继续给予大幅补贴，续享全球财富转移的好处。 很多经济学家对格林斯潘批评很多，认为今天的危机与他的货币政策关系很大。这种看法肯定不对，格林斯潘是全球最优秀的央行行长，也是全球最优秀的金融家，他“执政”期间，全球财富一次又一次补贴美国，今天危机给美国造成的财富损失其实真不算什么。 中国央行如果能有此卓越成就，让我们财富（主要是GDP稳定增长和巨额外汇储备）保值增值，我们国家与人民定会受惠。因此，中国央行责任重大，错误政策可能让我们的血汗付之东流，正确政策（像美联储一样）可以让我们大有收益。 至少目前看来，谢医生的“药方”对驴有利，对喂驴人不利。喂驴人的风险是，增持债券可能面临美国经济下滑美元贬值“剪中国羊毛”的问题；转持股权，中国不仅面临“剪羊毛”问题，还有股权大幅缩水的问题，损失更大。 谢医生“药方”如果不改，其风险之大，是我们无法控制的。即使后退一步，中国被迫参与救助，可选可转债方案，但也是要附加条件：当可转债到期，股价低于转股价格，就按债券还本付息；当股价高于转股价格，就选择转股，尽量锁定风险。 华尔街铁律 即便中国救助美国，也不能脱离市场化原则，遵守两条格律：第一不能赔钱；第二还是不能赔钱，也就是保证本金安全。华尔街有句名言：“在华尔街血流成河时买进。”华尔街今天肯定还算不上血流成河，美国股市仅跌了30%左右，还不是一个合适的买入时机。 在自由市场中，中国金融机构决不能以国内生意规则去和美国人谈生意，不能善意地认为只要和美国人合作就金银遍地。巴菲特经常告戒投资人：要用一张驴皮的钱买一头活驴。近一年以来，我们通常可以看到国内机构是用一头活驴的价买了一张驴皮，这个教训是惨痛的。 当然，没有前面的教训，就难有后面的成功，中国已经做了勇敢的尝试。在新一轮危机面前，美国又要在全世界剪羊毛了，日本、台湾等经济提早有前车之鉴。美国人就像那只病驴，救不救都与中国人的利益紧密相关。 我们需要永记：外汇储备是亿万中国劳工血汗所换来的，一旦在国际资本市场上亏损，我们过去的艰苦奋斗就付之东流。国家之间只有利益才能合作，这笔财富的运用需要综合考虑中国的利益，即使运用到资本市场上，我们也不能用一头活驴的价钱去买一张驴皮。这笔财富也可以为中国交换很多自己需要的东西，比如中国统一、收购低廉资源。
