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作者：■海通期货 李潼军 次贷危机一年有余，如果留意美国财长保尔森先生一年来的公开讲话，在雷曼、美林、AIG倒下前，这位大人物对危机的语调总是轻描淡写为“可控之中”。保尔森的讲话让大多数人产生了错觉，以为今年3月解决完贝尔斯登的麻烦后，金融和经济秩序会很快恢复，但是显然，当初的乐观现在看来是多么大的一个错误。7500亿美元的救市方案让人梦中惊醒，欧洲的表态更让人骇然——无限额注资，如果不是被吓破了胆，就是情况已经糟糕透顶，怎么看这些政策都有饮鸩止渴的味道。以一个草根的观点来解决次贷问题并不难：放开移民政策，还愁HOUSE没人买？说到底，美国人、欧洲人是不愿意放弃他们舒适的借贷生活与第三世界的穷哥们同乐。短期看，无限额注资可以消除恐慌让金融机构重新运转，但肯定坑了像日本、中国这样的债权大国，外汇储备价值在他们的印钞机狂转下缩水铁定无疑。长期看，这样做除了助长商业道德风险外，也为下一轮更大的通货膨胀埋下了“核弹”引线。 笔者最近一直在思考一个问题，从交易角度讲，谁是这场危机的赢家？国内期货市场国庆长假后受外盘股票和商品价格暴跌影响，大部份品种连续大面积跌停，7个跌停板的现象实为罕见，其中尤以铜、天然橡胶和塑料为最。趋势交易者这次收获巨大，算是技术派的一次小小胜利，因为无论从什么角度分析，国庆前都没有理由买入持仓。在当前海量信息面前，独立思考显得尤为重要，盲目地相信某个领导人的表态或所谓的专家权威报告，总有一次会被市场残酷地淘汰。从1929年大危机中李费佛做空股票开始，到1987年、1998年的股灾，美国总有一些人在指责趋势交易者发国难财，好像是他们把价格砸下来似的。迈克尔·卡沃尔在《趋势跟踪》这本书中对这种观点给予了有力的回击，作者用了大量统计数据来证明趋势交易者对市场运作的建设性作用和贡献。好在现在有一个最好的机会证明，中国的A股在没有任何做空机制的情况下，从高点下跌了70%，参与其中的所有人无一能幸免。大家应该记住这样的事实，如果在融资融卷和股指期货推出后的某个时段出现了同样的下跌，那不是做空机制的错，至少，市场还给你机会选择站在正确的一方，它对坚持原则不盲从的人始终会给以回报。 当大幅宣传画号召一对夫妻只生一个孩子时，肯定是人口膨胀已经失控，那么地方政府出手救楼市，又说明什么呢？
