爱华网8位专家在《证券市场周刊》“首届中国宏观经济预测秋季论坛”上纵论全球金融市场格局变化和中国经济政策的趋向。
作者:钟华/文
灾难，华尔街！告急，金融市场！衰退，全球经济！ 危机吞噬一个个的金融巨头，金融海啸愈演愈烈。美国经济已经陷入“技术性”衰退之中，欧洲情况看起来则更糟。全球金融市场和经济面临几十年未有之危机之中，该如何化解？ 太平洋彼岸的中国，短短数月，高企的CPI跌去一半，面临通缩风险，同时净出口、投资双双大降，一批批外向型企业倒闭，中国经济前景莫测。该如何应对？ 为此，9月27日，《证券市场周刊》举办的“中国宏观经济预测秋季论坛”在北京美泉宫饭店拉开帷幕，邀请8位知名经济学家来共商大计，挖掘风云突变全球金融市场的风险与机会，剖析扑朔迷离的全球经济大势，寻求应对中国经济下行之“良药”。 事实上，早在2008年2月，本刊召开中国宏观经济预测春季年会时就推出封面报道《GDP惊现拐点》，揭示出本轮中国经济增长峰值已过，经济下滑趋势已立。这一报道已经市场印证，经济迅速下滑。本刊又于7月推出封面报道《宏观调控转向 速度为上》，建议2008年以来中国紧缩性宏观经济政策应该改变，由“控通胀”转向“保增长”。两个月后的9月16日，中国央行宣布下调贷款利率和存款准备金率。 本次论坛由我刊常务副社长兼主编于颖主持，与8位经济学家展开精彩对话。8位经济学家是中国宏观经济学会秘书长王建、北京航空航天大学经济管理学院教授任若恩、中欧国际工商学院教授许小年、北京大学中国经济研究中心教授宋国青、法国巴黎证券亚洲有限公司董事总经理陈兴动、摩根大通中国区研究主管兼任首席经济学家龚方雄、光大证券首席经济学家潘向东和中信证券首席经济分析师诸建芳。此外，250多名银行、基金公司、证券公司和媒体人士一道参与这次盛会。 会议上振聋发聩之声尤在，美国参议院和众议院在10月3日就达成8500亿美元的庞大救市计划，中国政府各个部门也相继采取救市举措。但大多数经济学家都建议，虽然一个个金融巨头倒闭或者陷入困境，中国却不应该去抄美国金融机构的底。 美国糟糕欧洲更坏 本次危机源于次贷市场。但王建认为，根源并非始于今天，也不是几年前，而远在冷战之后。具体来说，冷战之后启动了新一轮全球化，美国发达国家产业竞争力逐渐被中印等发展中国家取代，制造业不断转移至后者。于是，发达国家不得不生产金融产品来交换发展中国家物质产品。为此，美国在上世纪90年代后期依靠新经济概念来吸引全球资本，但这一概念到2000年也破了。随后，美国为恢复经济而降低利率，又掀起房地产和相关证券化金融产品泡沫，泡沫越来越大最终难以为继。到2007年酿成次贷危机，并发展成如今全球金融动荡，导致众多美国华尔街投行巨头和其他金融机构纷纷倒闭。 美国次贷危机还波及了美国经济，房价继续大跌，消费疲软，出口动力不足，PMI指数大降，经济衰退犹在眼前。不过，需要指出的是，次贷危机虽然始于美国，但欧洲经济也受到波及。“实际上，我们感觉欧洲和日本情况比美国还差。”龚方雄解释说，美国第二季度经济增长向下修正后还在2%以上，欧洲和日本经济第二季度都陷入衰退。 中国凭什么抄美国的底 金融市场大动荡，金融机构也大洗牌。美林证券400亿美元出售给花旗集团，雷曼兄弟纽约总部等资产17.5亿美元出售给巴克莱银行。此外，摩根大通银行继收购贝尔斯登之后，出资19亿美元收购华盛顿互惠银行部分资产。重组中AIG公司也拟出售日本3家保险公司。 危机不断加深，大量优良金融资产售价越来越便宜。“股神”沃伦·巴菲特近大半个月以来也抛出上百亿美元，抄底全球优质资产：50亿美元购买高盛公司股权，18亿港元购入比亚迪股份，30亿美元购入通用电气公司优先股，宣布151亿美元收购美联银行。 那么，这是拥1.8万亿美元外汇储备的中国购入海外金融资产的机会吗？事实上，摩根士丹利曾经和中国国家投资公司、中信都“相过亲”。
对此，陈兴动说：“我们要抄别人金融机构的底，但我们能拿来做什么？”在陈兴动看来，收购制造业是可以考虑的，对并购金融资产要小心点，最多是跟一跟而已。 紧缩过头面临通缩威胁 欧美金融市场正日益陷入悲观之中，也直接冲击了中国经济，昔日的通货膨胀威胁已经不复存在。宋国青说，中国现在已是通货紧缩或者很快走向通货紧缩，其原因在于紧缩货币过度所致。宋国青说，去年四季度和今年一季度货币控制差不多，到了二季度稍微有一点点过度，三季度的继续紧缩加上奥运力度就很明显过头了。 任若恩也认为，“明年4月份和6月份可能出现CPI同比负增长。”与通胀迅速下跌一致，中国工业生产也在继续下跌。 宋国青认为，这是中国经济基本面发生了变化所致，和奥运因素扰动关系不大。从房地产行业来看，“推测明年房地产投资要下跌50%”，房地产市场面临的最大问题是“存货问题”，这一现象也同样存在于钢铁之中。许小年也指出，中国当前消费增长也在下滑，8月份数据可能没有反映真实消费增长情况。 任若恩也分析认为，中国官方GDP是按生产法计算出来的，如采取支出法核算，2008年前8个月GDP增长只有8.8%，“生产法计算结果掩盖了经济下滑的情况”。这意味着将比去年同期经济增长率跌去三分之一左右。 货币财政刺激经济 既然中国经济和世界经济一样不容乐观，与会经济学家开出了应对经济下滑的“药方”。 潘向东强调说，关于美国问题，如果按照很多人说的不救市，金融系统、房地产市场都会崩盘，所以美国方面一定会救。 关于如何改变中国经济下滑的趋势，宋国青认为，中国应该优先选择货币政策，降低利率来刺激经济。不过，任若恩则更倾向于先降低法定存款准备金率到10%以下，再取消信贷额度，然后是逐步降低利率等举措。 此外，龚方雄和潘向东还提出运用财税政策来应对经济下滑。潘向东曾经建议未来2-3年实施7000-8000亿元的财税刺激计划。 诸建芳根据自身调研结果指出，一些地方省份正在启动新投资，来缓冲外部经济冲击和推进经济转型，广东就拟定到2012年投资2.3万亿元.
