爱华网今日投资 吴亚琴 根据今日投资《在线分析师》（www.investoday.com.cn）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测（2008年）调高幅度居前的30只股票中，行业分布相对集中：房地产有9只入选、排名第一，金属与采矿、机械制造各有4只入选、排名第二，制药、航空各有2只入选。 2007年调控力度加大，房地产行业渐入调整期。2007年国家对房地产行业的调控政策延续了2006年以来“增加供给抑制需求”的调控思路。2007年调控政策对房地产行业的冲击是巨大的，自2007年四季度以来，商品房成交量持续低迷。尽管中国经济的持续向好、居民购买力的提高、城市化进程的加速、人口红利等因素支撑着我国房地产行业的长期发展，但当土地价格高出周边房价，当房屋价格超出消费者支付能力，当自住需求在遭遇保障用房分流而投资需求得以有效抑制后，房地产行业的短期调整在所难免。调控促使行业资源向优势企业集中。受宏观调控影响，2008年1季度商品房销售成交面积轻微下滑，比疯狂的07年同期减少了1.4%，但比06年同期仍有10.9%的增长。 安信证券分析师认为从长期来看，房地产行业具有很大的发展空间。但是短期来看，仍需要关注经济的宏观背景。在CPI持续走高的情况下，资产泡沫会成为宏观调控的对象，是资金紧缩的必然指向，投资者应该紧密关注通胀的发展情况。同时，房地产行业出现分化的可能性很大，少数经营稳健、规模较大、又有大财团背景或政府支持的房地产公司能够顺利度过调整期，而资金链紧张、对信贷资金依赖性较高的公司，可能陷入被动， 国信证券分析师认为，房地产行业正从“疯狂”回归理性，而行业内上市公司的盈利能力仍保持在较高的水平——1季度，房地产上市公司的营业收入仍同比增长了57%，营业利润增长了51%，净利润增长了112%。继续看好龙头地产股（包括全国性和区域性龙头）、资产注入类地产股、奥运地产板块这三类地产股。 本周入选的30只股票中有15只股票的2008年预测市盈率小于20倍，大于30倍的有8只。从今日投资个股安全诊断来看，20只股票的安全星级均为三星或以上级别。本周30只盈利预测调高的股票中，我们选择中航地产（000043）和康美药业（600518）给予简要点评。 ★★中航地产（000043）：战略转型中 中航地产（000043）以房地产开发为主，辅以物业管理和酒店经营。自2006年开始，公司逐步明确“一主两翼”的经营模式，即“以房地产开发业务为主导，以物业管理和酒店经营管理业务为两翼，充分发挥整体协同发展优势的、特色鲜明的商业地产经营格局”。2007年9月，公司向大股东及其控制的关联企业定向增发，收购了中航酒店管理公司等部分股权，此次收购夯实了公司的“一主两翼”战略。2007年11月，公司名称由“深南光A”改为“中航地产”，从而彰显主业、凸现公司战略转型。2008年公司将剥离自行车制造业务，到时公司将真正完成此次战略大转变。
2008年初，公司公告称“大股东深圳中航集团股份拟通过向其大股东中航技深圳公司及其子公司深圳中航城定向增发的发式受让其持有的中航地产的股份，该事项还有待集团的大股东中航技总公司、中国一航、中国二航、国资委审批。尽管程序比较复杂，但是预计能顺利通过。该方案通过后，大股东深圳中航集团持有公司的股权将由现在的22.35%提高到50.14%。 公司实际控制人为中国航空技术进出口深圳公司，中航技深圳公司是中国航空技术进出口总公司的全资子公司，国务院国资委间接控股。中信建设分析师认为，公司作为国务院国资委间接控制的房地产公司，其雄厚的股东背景将支持公司的长期发展。作为中航技深圳公司旗下专业经营商业地产的唯一平台，在未来几年内，中航技深圳公司会陆续将其商业地产逐渐注入公司，利用公司的资本运作平台，逐步完成中航技深圳公司地产业务的内部重组。借助大股东的雄厚背景和丰富资源，公司有望成为一流的综合类地产公司。天相投顾分析师认为，目前公司总市值不到40亿，“大集团、小公司、小市值”的特征十分明显，相对于拥有的和未来有整合预期的资产投资价值明显。 今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为1.00、1.26和1.43元，对应动态市盈率为14、11和9倍；当前共有9位分析师跟踪，建议强力买入、买入和观望的分别为1、7和1人，综合评级系数2.00。 风险因素：1、政府进一步宏观调控对房地产开发业务的影响；2、公司未来加大商业地产的比重对资金需求较大，在信贷紧缩和资本市场筹资控制较严的情况下，资金将成为公司发展的一大瓶颈；3、公司现有项目销售与结算进度仍存在不确定性的风险；4、公司大股东资产注入方案和时间存在不确定性。 ★★★★★康美药业（600518）：中药饮片业龙头 康美药业（600518）是中药饮片行业内生产规模最大、品种最多的企业，主要产品有康美利乐、康美诺沙、康美络欣平、康美培宁等。2008年一季度公司实现销售收入同比增长43%，净利润同比高速增长了172%，每股盈利0.08元。 产业一体化蓝图初具雏形。2007年是公司战略布局的一年，公司在坚持以中药饮片产业化为核心，逐步向产业链上下游延伸。建立中药物流港和药材加工基地，掌控上游中药材资源，迈出走向全国步伐。建设普宁市康美中医院打通下游产业链。公司欲贯通中药饮片上下游“中药材－中药饮片－医院”的产业链意图明显，产业链一体化的模式初具雏形，围绕中医药领域做强做大的基础具备。 加工型饮片龙头产能遥遥领先，多品种大规模优势将最大限度的分享中药饮片产业升级机遇。08年，SFDA将强制性推行中药饮片行业GMP认证管理，高达70%的不通过率将推动市场份额向龙头企业集中。公司是我国首批通过认证、产能最大的饮片龙头，一期和二期产能全部整合后将达到10000吨。预计公司08和09年产能将分别达到6700吨和10000吨，分别同比增长60%和49%，分别新增毛利9800万元和1.4亿元。 招商证券分析师表示，08医改试点年必将启动医疗资源的重新配置和布局，康美医院09年底投入运营后，不仅对公司现金流构成有力支撑，而且将公司医药商业的分销链条延伸到医院终端，其盈利能力将由流通环节利润转化和提升到可观的医院药品零售水平。 国信证券分析师认为，贵稀药材贸易开辟公司新增长点。公司所在地广东普宁拥有全国第二大药材交易市场，以贵稀药材交易为主，其中西洋参的交易量占全国70～80%，也是普宁药材市场交易量最大的品种。公司2006年开始涉足中药材贸易，首选西洋参，2007年中药材贸易收入达到4.14亿元，同比增长208％，贡献毛利近6000万元，迅速成为公司又一个重要的利润增长点。据悉公司通过与西洋参进口渠道商的合作，已占据约20％的进口货源份额，未来份额有望提升至40％，并开发西洋参饮片、保健食品等下游产品。借助普宁贵稀药材市场便利的市场条件，公司将重点发展虫草等几个较大的贸易品种。 今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.35、0.50和0.78元，对应动态市盈率为32、22和14倍；当前共有6位分析师跟踪，其中3位建议“强力买入”，3位建议“买入”，综合评级系数1.50。 风险因素：中药材价格波动导致公司中药材贸易经营风险。
