爱华网今日投资 吴亚琴 根据今日投资《在线分析师》（www.investoday.com.cn）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测（2008年）调高幅度居前的30只股票中，行业分布相对集中：食品生产与加工有7只入选、排名第一，房地产有4只入选、排名第二，化工品有3只入选。 近期，国家发改委价格司在其官方网站发布一季度房地产市场价格形势分析报告，报告在分析未来中国房市价格走势时指出，部分城市经过一段时期调整后住房交易将会有所回升，二季度房价上涨压力加大，全国房价整体将保持温和上涨趋势。 天相投顾分析师认为，目前通胀预期开始普遍存在并困扰社会大众，在通胀的过程中，实物资产和不动产的保值功能将凸显。因此，房地产作为不动产的典型代表，在较强的通胀预期下，必将激发投资性需求，尽管政策调控对投资性需求的抑制较严，但是在目前投资对象较少的情况下，这部分需求不可小视。 中银国际分析师认为资产价格膨胀的前提是充裕的流动性，目前流动性的格局尚未发生根本性的变化，而市场所担心的信贷结构剧烈变化会对地产行业资金链造成不利影响的情况发生概率很低。政策方面，从紧货币政策导致去年四季度以来房价和地价的理性回归，二套房贷政策近期监管较严厉，但在商业银行执行层面明紧暗松现象难以避免。 平安证券分析师建议投资者在不确定环境下，选择业绩和成长能力相对确定的优质房地产公司。该分析师认为由于紧缩货币政策的原因，行业存在销售观望及资金链紧张两个问题，目前仍处调整之中。整体投资机会的关键在于成交量及成交价格的企稳和调控政策的稳定，相对价格而言，成交量的稳定应该更容易一些。在不确定性背景下，选择相对确定的龙头公司、区域的优质公司，逢低介入、战略建仓。 本周入选的30只股票中有9只股票的2008年预测市盈率小于20倍，大于30倍的有16只。从今日投资个股安全诊断来看，27只股票的安全星级均为三星或以上级别。本周30只盈利预测调高的股票中，我们选择深长城（000042）和用友软件（600588）给予简要点评。 ★★★深长城（000042）：业绩稳步增长 深长城（000042）主要从事房地产开发与经营管理，现有项目建筑面积311.35万平米、权益面积248.68万平米，项目具有拿地早和成本低的特点，集中分布在深圳、成都、上海和大连等地，未来三年将进入集中结算期。 2007年公司实现营业收入10.83亿元，同比增长30.22％；营业利润2.41亿元，同比增长294.51％；归属母公司净利润2.02亿元，同比增长280.65％；摊薄每股盈利0.84元，分配预案为每10股派现金2元（含税）。营业收入大增的主因是房地产业务结算收入同比增长91.53%，其中成都项目结算贡献了5.29亿元的收入，占房地产收入的73%，是主要的利润来源。净利润增速大大超过营业收入增速的原因是公司出售深振业、深天健的解禁法人股带来1.94亿元的投资收益。 天相投顾分析师认为，公司项目储备充裕，08年将集中进入收益期。公司目前拥有权益项目储备约250万平方米，相对于公司2.39亿的股本显得十分充裕。这些项目的分布比较均衡，主要在深圳、上海、成都和大连这四大城市，并且由于拿地时间较早，成本都比较低，项目盈利能力较强。08年公司将有5个项目进入集中销售，包括松山湖项目一期、上海中环墅项目、成都天府长城项目、大连都市阳光二期和大连海印长城项目，未来两年的业绩增长较有保障。08年业绩基本锁定，一季报预亏不改全年增长预期。公司已经公告预计08年一季度亏损1400万元左右，主要原因是一季度没有房地产项目结算，这对于结算不均衡的房地产公司较为常见。 国泰君安分析师认为，公司属于中等开发商，已完成全国化布局，项目储备规模相对股本的单位规模居于前列，项目储备成倍低，毛利率高，未来将进入快速结算期。股权激励计划（公司董事会已通过股权激励草案，行权价格为23元/股）有望推动公司未来加快开发和发展、加快业绩释放，推动管理层发挥公司高配送能力实现高配送。同时考虑到同类可比公司估值，给予公司增持评级。 今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2009年综合每股盈利预测分别为1.43和1.90元，对应动态市盈率为11和8.6倍；当前共有5位分析师跟踪，其中建议强力买入和买入的分别为3和2人，综合评级系数1.40。 风险因素：政府进一步宏观调控对房地产开发业务的影响；公司现有项目销售与结算进度仍存在不确定性的风险。 ★★★★★用友软件（600588）：进入新扩张阶段
用友软件（600588）2008年的综合盈利预测值从六个月前的0.59元稳步上升至0.87元，同期股价累计涨幅超过30%。公司是国内最大的管理软件企业，其管理软件产品、ERP产品、财务软件产品在国内市场的占有率连续多年保持第一，拥有超过60万家的企业用户。 公司已经成为国内优势企业。国内管理软件的高端市场主要被国外企业占据，公司在中、低端市场与国外企业相比具有销售和服务渠道优势，同时与国内企业相比具有技术优势，目前公司在国内管理软件市场份额达到21%，并连续多年排名第一。同时国内中、低端市场需求占整个管理软件市场的60%，并且增长潜力强于高端市场，因此在中、低端市场占有优势的公司将成为国内管理软件市场最后的胜者。 公司提出2008年度四大经营策略。3月25日，公司举行了投资者见面交流会，公司管理层对08年战略规划做了详细的阐述，公司提出通过战略转变实现突破增长。08年公司经营战略主要体现在以下四个方面（1）从“产品经营”转变为“客户经营”；（2）加大对高增长潜力产品和战略性资源的投入；（3）深化伙伴合作关系；（4）把收购兼并作为公司一项关键业务。 光大证券分析师表示，08年公司将进入新的扩张阶段。公司产品在高端市场的突破以及新产品的推出将促进公司产品收入出现加速增长。同时公司也加快了对外合作的步伐。此前与微软的战略合作有助公司能力的提升，08年公司将收购兼并列为08年关键业务体现了公司扩张的意图。国内软件业竞争日益激烈，行业整合是必然趋势，作为软件龙头的用友理应担当整合者的角色。因此看好公司未来在整合中获得成长的机会。 中金公司分析师认为，公司目前估值相对到位，但考虑到公司在国内软件市场的领导地位享受一定溢价、公司2~3年内较明确的发展前景、可能的行业整合带来业绩的增厚，给予长期“推荐”的投资评级。 今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.87、1.03和1.27元，对应动态市盈率为32、27和22倍；当前共有20位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为4、14和2人，综合评级系数1.90。 风险因素：值中枢进一步下移的风险；人力成本上升以及人才竞争激烈；新产品的上市时间和市场效果仍存在较大不确定性；公司资产收购仍然存在一定不确定性。
