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1. 中国个人外汇市场初级阶段特征目前，我国参与或准备参与个人外汇买卖业务的人主要有3种类型：一是倾向于长线保值获利的投资者；二是热衷于中、短线炒作的投机者；三是熟悉股市操作程序、操作规则，随时准备搏击汇市的大户投资、投机兼顾者。无论对于哪种类型的人，熟知目前状况中国外汇市场初级阶段的特征都是很重要的前提。唐哥认为，中国外汇市场个人外汇买卖业务特征有3点：单一交易形式为即时交易；单一交易条件为实盘交易；单一报价系统为国际外汇外币对外币即时交易价格系统。目前阶段中国个人外汇买卖就是围绕这3个特点展开的。关于即时交易。目前国内个人外汇买卖无论是在柜台还是通过电话委托，只有一种即时交易形式。即时交易和即时汇率是个人外汇买卖业务交易中最常见的形式。即时交易又称市价交易和时价交易，是指买卖成交后第2个工作日交割的交易。即所谓有标准交割期的交易。这里所说的工作日不包括节假日。如遇节假日，按国际惯例自然顺延。即期交易除了第2个工作日交割以外，还有两种特殊情况。如在中国香港外汇市场上，美元兑港币的即期交易是成交当日交割的。美元兑加元、美元兑墨西哥比索的即期交易交割日通常为成交日的次日。另外，在中东地区伊斯兰国家的银行星期五休息，星期六与星期日营业。即期买卖是最普遍的一种交易形式。即期外汇买卖可以满足临时的付款需求。通常，即期外汇买卖交易目的很大的成分是通过即期外汇买卖来投机创汇。即期汇率是进行即期外汇买卖时所使用的汇率，即买卖双方按既定汇率达成交易后在两个工作日内交割所使用的汇率。交割日亦称“起息日”，意思是买入的货币在交割日开始起息。如果起息日是收款行所在地的节假日，起息日就向后顺延。外汇银行报出即期买卖价后，即必须对所报汇率承担责任。由于即期外汇交易需要在银行短时间内办理交割，主要是通过电话、电报、电传等方式进行。因此，即期汇率就是电汇汇率。关于实盘交易。实盘交易是个人外汇买卖业务在国内外汇市场上的交易条件。即交易者必须持有足额需要卖出的货币。银行接受客户的委托，按照银行个人外汇买卖的报价，为客户将其持有的一种外币买卖成另一种外币的业务。不得进行空头多头交易。由于人民币目前属于不自由兑换货币，因此，人民币不能用来进行交易。关于交易场所的报价显示。在外汇交易场所，外汇价格通常是连同小数点前后共以5位数字报出的。比如某银行报美元兑日元和德国马克价格时分别显示为103.30/40和1.7835/45。这是个经过省略的显示，写全了应该是103.30/103.40和1.7835/1.7845。斜线左边为银行买入价，右边为卖出价。银行之间进行外汇买卖报价时，通常连前几位的大数也省掉。比如把1.7835/45进一步省略为35/45。这是因为前面几位数字相对比较稳定，对市场熟悉的人不会产生误解，而且交易银行都有路透社的信息显示，所以更不会造成理解错误。万一有所误读，也可以根据路透社的原始信息进行勘正，各大银行均有记录，买卖双方无须争辩。对于没有安装荧光显示系统的交易者，银行可报出全价。在汇率报价的5位数字中，从右向左数，为“×个基点，简称×”。第2个称做“×十个基点”。第3个称做“×百个基点”。以此类推。例如美元兑马克由1.7835/45变为1.7815/25就是美元兑马克跌了20个基点，简单说是跌了20点。澳元兑美元由0.8200/10变成0.8300/10，就是澳元兑美元上升了100个基点，简单说是上升了100点。在路透社荧光屏上，买卖差价通常为10个点。但也有例外，如美元兑法国法郎，通常为20～59个点。由于银行同业间的外汇交易额通常超过100万美元，所以银行同业间的买卖差价较小。我国人民币对外汇不采用点数报价，而是采用保留小数点后两位数进行报价。为了避免过大误差，便加大外币单位，外币单位一般以100计算。2. 15条“学规”飞渡外汇专业网的“汇世学堂”是一个没有文凭，但市场实践性很强的学堂，由外汇交易员主持，从一个专业操作人员的角度进行内容的编辑，为初涉汇市者提供一个循序渐进的环境。这里汇聚了不少外汇爱好者的操作心得和经验总结。试汇集一些要点如下：(1) 顺势而为。外汇买卖不同于股票买卖。人们在买卖外汇时，常常片面地着眼于价格而忽视汇价的上升和下跌趋势。当汇率上升时，价格越来越贵，越贵越不敢买。在汇率下跌时，价格越来越低，越低越觉得便宜。因此实际交易时往往忘记了“顺势而为”的格言，成为逆市而为的错误交易者。在汇率上升的趋势中，只有一点是买错的，那就是价格上升到顶点的时候。汇价犹如从地板上升到天花板，无法再升。除了这一点，任意一点买入都是对的。在汇率下跌的趋势中，只有一点是卖错的，那就是汇价已经落到最低点，犹如落到了地板，无法再低。除此之外，任意一点卖出都是对的。(2) 学会斩仓。斩仓是在开盘后或所持头寸与汇率走势相反时，为防亏损过多而采取的平盘止蚀措施。斩仓是外汇投资者必须首先学会的本领。未斩仓，亏损仍然是名义上的，一旦斩仓，亏损便成为现实。从经验上讲，斩仓会给投资者造成精神压力。任何侥幸求胜，等待汇率回头或不服输的情绪，都会妨碍斩仓的决心，并有招致严重亏蚀的可能。必须严格遵守。(3) 学会建立头寸。建立头寸亦即开盘的意思。开盘也叫敞口，就是买进一种货币，同时卖出另一种货币的行为。开盘之后，长了(多头)一种货币，短了(空头)另一种货币。选择适当的汇率水平及时机建立头寸是赢利的前提。如果入市的时机较好，获利的机会就大。相反，如果入市的时机不当，亏损就容易发生。(4) 学会获利。获利看似简单，其实不然。获利，就是在敞口之后，汇率已朝着对自己有利的方向发展，平盘可获赢利。获利的难点在于掌握平盘的时机：平盘太早，获利不多；平盘太晚，可能延误了时机，不盈反亏。因此，掌握获利平盘的时机实非容易，这是交易时必须学会和钻研的学问。(5) 莫在赔钱时加码。在买入或卖出一种外汇后，遇到市价突然以相反的方向急进时，有的人想加码再做，这是很危险的。有些投资者眼看赔钱，便想再低价加码买入一笔，企图拉低头一笔的汇价，并在汇率反弹时，二笔一起平仓，不致亏损。但是，这种加码做法要特别小心。如果市价已经上升了一段时间，你买的可能是一个“顶”(Top)。如果越跌，你越买，连续加码，但市价总不回头，那么等待着你的无疑是恶性亏损的到来。国际上，曾经有机构在做外汇买卖时，赔钱加码，导致濒临破产或清盘。(6) 切莫孤注一掷。做外汇交易，要量力而为，不可孤注一掷，把一生的积蓄像赌注一样全部扎进去。那样，有导致大亏损甚至不能自拔的可能。明智的做法是先投资总额的三分之一，市势明朗、于己有利，再增加投资，如金字塔式的进行。在市势逆境的时候，最需要预防孤注一掷的心态萌发。作为私人投资者，要给自己定一个交易额，自我约束。(7) 逆境时，最好休息一会儿。整天注视着荧光屏上的报价，精神处于极度紧张状态，如果赢利当然有一点满足感，一旦亏损，甚至连连失误，就会头脑发胀，失却清醒和冷静。这时，休息一会儿是最佳选择。休息回来后，盈亏已经过去，思想包袱也已卸下，效率会加倍提高。(8) 见势不对，反戈一击。有时跟市买卖，但入市时已经接近尾声。如在多头市场上买入后，市价却牛皮不展。不多久，市价回头急跌。这时，不要惊慌，不要以为市场在针对你，与你过不去。最好反思一下，立即斩仓，反戈一击。(9) 小心大跌后的反弹和急升后的调整。在外汇市场上，价格的急升或急跌都不会一条直线地上升或下跌，升得过急总要调整，跌得过猛也要反弹。当然，调整或反弹的幅度比较复杂，并不容易掌握。但是，在外汇市场上急升两三百点或五六百点之后，宁可靠边观察，也不宜贸然跟市，以免跌落陷阱。(10) 尽量使利润延续。缺乏经验的投资者，在开盘买入或卖出某种货之后，一见有赢利，就立刻想到平盘收钱。获利平仓做起来似乎很容易，但是捕捉获利的时机却是一门学问。有经验的投资者，会根据自己对汇率走势的判断，决定平盘的时间。如果认为市势会进一步朝着对他有利的方向发展，他会耐着性子，明知有利而不赚，任由汇率尽量向着自己更有利的方向发展，从而使利润延续。一见小利就平盘不等于见好即收，到头来搞不好会盈少亏多。(11) 处境不明，不沾为宜。当感到汇市的走势不够明朗，自己又缺乏信心时，以不沾为宜。如果感到没有把握，不如什么也不做，耐心等候入市的时机。如果已经开盘，大有“食之无味，弃之可惜”的感觉时，不如平盘离场。切勿过分计较赚蚀，冒无把握之风险。(12) 于传言时买入(卖出)，于事实时卖出(买入)。外汇市场，有些消息事后证实是真实的，有些消息事后证实只不过是谣传。外汇投资者的做法是，在听到好消息时立即买入，一旦消息得到证实，便立即卖出。反之亦然。在坏消息传出时立即卖出，一旦消息得到证实就立即买回。外汇市场是一个非常敏感的交易市场。见微知著，见风即雨，是投机者的心理反应。从赢利的目的出发，必须跟着市场走。(13) 不要被几个“点”误事。在外汇交易中，有时为了强争几个点而误事。有的人在做完一笔交易后，给自己定下一个赢利的目标，才准备平盘。心里不停地盘算着这一时刻的到来。有时价格已经接近目标，机会很好，只是还差几个“点”未到位，本来可以平盘收钱，但碍于原来的目标，心里总在祈求到位。经验告诉我们，有时几个点不到就不到，别为了多赚几个点而坐失良机，造成亏损。如果对汇率走势有信心，最好不要计较小小的差价，该买的买，该抛的抛，把握最好的时机。犹豫不决往往耽误时机，该赚的赚不到，不该亏的却亏了。市场就是这样捉弄人。(14) 在盘局突破时建立头寸。盘局，指市价牛皮，波幅狭窄。盘局是买家和卖家力量势均力敌，暂时处于平衡状态的表现。无论上升行程中的盘局还是下跌行程中的盘局，一旦盘局结束突破阻力线或支持线，市价就会破关而上下，呈突跃式前进。这是入市建立头寸的良好时机。如果盘局属长期关口，突破盘局时所建立的头寸，必获大利。(15) 金字塔加码。这意思是：在第一笔买入某一货币之后，该货币价格上升，眼看投资正确，在兴高采烈之余，便想加码增加投资。但是加码应当遵循“每次加买的数量应比上一次少”的原则。这样，逐次加买，数量越来越少，犹如金字塔的模式，层次越高，面积越少。有些人在交易时，一见买对，就加倍购买，一旦市势急跌，难免损失惨重。而金字塔式的投资，一旦市势下跌，由于在高位建立的头寸较少，损失相对轻些。3. 柯夫纳如是说炒外汇跟其他生意不同，最大一点就是要跟国外经济直接打交道。既然如此，且让我们来看看国外炒汇高手是怎么说的。布鲁斯·柯夫纳炒汇于1978年从1000美元起家，每年平均收益将近翻一番。他大学毕业后在哈佛和宾州大学教授政治学，但对学者生涯没太大热情，四处探寻事业方向，最后决定自己的政治和经济学背景很适合金融市场。他的第一笔交易就是以利率差的变化为基础的，赚了不小一笔钱。他如法炮制，又做两个市场间的差价，但进场太早，结果赔一点。两笔交易算下来略有盈余。他期货现货都做，而且不管哪国货币，只要有机会就进场。他深厚的政治、经济学功底使他对外汇市场有着透彻而独到的见解。他对技术分析是有取有舍，既不依赖，也不废弃。以下是他与采访者的部分对话。问：你是全世界最成功的交易员之一，很少有人能与你匹敌。你与众不同之处在哪儿?答：我觉得很难讲清楚为什么有人行，有人不行。就我个人而言，我想有两个重要因素：第一，我对世界的未来有想象力，能看到未来与现实的差异。比如说，我觉得美元兑日元跌到100是可能的(他讲这话时1美元兑150日元)。第二，我在压力下能保持理智，遵守原则。问：你做进场决定时总是靠基本分析吗?答：我基本上总是根据市场判断做单，而不单凭技术分析。我常用技术分析作指导，但如果弄不清市场走动的原因，我不进场。问：是不是说每一张单都得有基本原因作后盾?答：可以这么讲。我还要补充一点，技术分析常常使基本分析更明了。我举个例子：过去6个月来，我觉得加拿大元涨的理由很多，跌的理由也不少，我弄不清楚哪一种解释是正确的。要有人拿枪逼着我表态，我可能会选择“下跌”。接着美加贸易协定公布了，市场往上突破。实际上在谈判接近尾声时加元已经在上涨。这时我完全明白了：市场选择的是上而不是下。在协定公布之前，我觉得加元走到了一座山顶，我不知道它是要掉下来还是继续往上爬。从基本分析方面看，美加贸易协定对加元既有积极的一面，也有消极的一面。从技术分析上看，加元往上突破，也就是说市场上更多的人认为正面大于负面，所以买进加元。问：这一例子是不是说明，当某个重大事件发生或某种基本因素形成时，市场的最初反应预示着长期的趋势?答：正是如此。市场总是先导，因为总有人比你懂得多。我的意思是有很多难以理喻的机制会引导市场，往往是在一般人还不知晓时先动。问：那不正是技术分析的基本原理吗?答：我觉得技术分析有些很在理，有些则是蒙人。有些搞技术分析的宣称能预测未来，未免有些浮夸。技术分析追踪过去，但不预测未来。你得自己动脑筋做结论，看过去某些交易商的活动能否揭示未来别的交易商的动向。我个人觉得技术分析像支温度计。那些自称从不看图的基本分析派就像医生说他不给病人量体温。你要是对市场持认真负责的态度，就应该了解市场的现状——是热还是冷，是动还是滞。技术分析反映了全市场的投票，所以会有怪现象出现。从定义上讲，任何新的图形出现都不同寻常。因而研究价格的详细变化非常重要。看图可以使我警觉异常，探索潜在的变化。问：如果赶上一段时期老是赔钱，你如何应对心理压力?答：心理压力的确很大，随便哪一天我都有可能赔掉几百万。要是把损失看得太重，那就没法再做。我唯一担心的是资金运作不善。每隔一段时间我也会有某一笔交易赔得过多。但对赔钱本身我从没问题，只要是赔得明明白白，而且完全按交易技巧行事。我从经验中学会控制风险。但每天的赚与赔不影响我的情绪。问：你是不是在美国盘之外还做很多交易?答：是的。首先，我所到之处无不备有监测屏幕，家里、乡间别墅里，到处都是。其次，我手下人24小时值班。遇到大事他们马上叫我。我们每一种货币都有呼叫价位。我有个助手专门负责为我处理电话。我们开玩笑说，他一年只许把我从家里叫醒两次。他每晚可能接到三四次电话。由于事先有计划，他可以自行处理。我通常把自己的交易时间限定在早上8点到晚上7点钟左右。远东市场很重要，晚上8点开盘，东京早盘到夜里12点。如果交易很活跃，我也会做。12点后睡几个小时，然后起床赶下一次开盘。市场大动的时期才这样。我在全球各个市场都有关系，所以消息很灵通。这是一种非常刺激的游戏。抛开交易赚钱不讲，我干这一行的主要原因之一就是我对分析世界政治、经济局势非常着迷。问：听你讲起来，似乎整个过程像是玩游戏，而不是干活儿。答：的确不觉得像干活儿，除非你输了，那样就觉得很辛苦。对我来说，市场分析就像一块多元的棋盘，个中乐趣纯属精神享受。问：你既谈到控制风险的重要性，又谈到持单的信心，你一次交易一般担多大风险? 答：首先，我尽量做到任何一次交易承担的风险最多不超过我的账户的1%。其次，我们每天检查所做的单子是否相关。如果有8种单子都是高度相关，虽然分成8种，但实际上是一种，只不过风险大8倍。问：你对新手有何忠告?答：首先，一定要认识到风险管理的重要性。第二，少做，少做，再少做。不管你认为你应该进多少单，先减掉一半再说。除此之外，新手往往把市场人性化。最常见的错误是把市场看做个人的对头。实际上市场是完全超脱的，它才不管你是赢钱还是输钱。一个交易员如果主观地说：“但愿”或“希望”如何如何，那他就没法集中精力分析市场，这样有害无益。4. 近期不妨将外币转成人民币央行规定，我国实行300万美元以下外币小额存款利率，以人民银行公布的外币小额存款利率为上限，根据国际金融市场利率变化情况由商业银行自主确定的原则。央行上海总部有关人士表示，央行对小额外币存款(300万以下)，实行有条件放开政策。其中，一年期以内的小额外币存款中，美元、欧元、日元以及港币实行利率上限管理，其余币种都放开。复旦大学经济学院副院长孙立坚表示，各家银行利率不同，这一现象是利率市场化的一种良性体现。各家银行会根据自己的外币储备量及业务赢利水平，给出利率的定价。虽然息差会造成各家银行的吸储竞争，但只要信息透明，这样的竞争将维持一个平衡。业内人士分析，随着国际金融市场利率持续走低，国内银行肯定也会陆续降低外币存款利息，建议市民如果不是急用外汇的话，最好把这些外币兑换成人民币，要用的时候再去换汇。5. 美元面临大幅贬值的风险中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究中心研究员认为，美国金融市场的危机尚未见底。金融机构将会继续披露坏账，这意味着金融机构的去杠杆化仍会继续，金融机构也会继续寻求政府或私人部门的股权投资。到目前为止，金融机构去杠杆化尚未结束、风险偏好很低，因此惜贷现象仍然存在。然而一旦金融机构去杠杆化结束并重新开始放贷，货币流通速度可能在短期内显著上升，从而带来通货膨胀压力。一旦在金融市场与实体经济开始反弹，美联储不能及时抽回流动性，那么美国很可能出现严重的通货膨胀，美元可能大幅贬值。事实上，短期内美联储抽回流动性的能力有限，中期内美国爆发通胀与美元贬值的可能性较大。
