爱华网系列专题：《打开经济问号：次贷飓风的未解之谜》
第二，关于汇率政策，现在有一种说法，由于时下对人民币汇率的投机因素在增加，我们是不是要一次性地大幅度提高汇率，以此来打消投机的因素，减少这方面的资金流入。樊纲认为恰恰在这个时候，更需要一个相对稳定的汇率政策，防止更大规模的投机。因为我们不知道美元会贬值多少，我们不知道美国的利率会降低多少，如果我们现在做了一次大规模的调整，不知道下一次什么时候又会要求我们做更大的调整。
美林集团拉响警报 美林集团是世界最著名的证券零售商和投资银行之一，总部位于美国纽约，该集团在曼哈顿四号世界金融中心大厦占据了整个34层楼。 美林集团成立于1885年，是世界最大的全球性综合投资银行。其资本额高达235亿美元，在《财富》杂志全球500强排名中，位列证券业第一。 美林集团的业务涵盖投资银行的所有方面，包括债券和股票的承销、二级市场经纪和自营业务、资产管理、融资咨询和财务顾问，以及宏观经济、行业、公司的调研。自1988年起，美林集团连续10年成为全球最大的债券和股票承销商。美林集团在纽约交易所、伦敦交易所和其他许多股票交易市场的股票交易额均名列首位。 美林集团拥有强大的涵盖范围全面的调研分析师阵容。在《机构投资者》杂志每年的“全美最佳研究小组”评选中，美林集团连续3年获得全球最强研究实力这一最高荣誉奖。 1997年11月24日，美林集团以53亿美元收购英国水星资产管理公司，使美林资产管理公司成为全球最大的资产管理机构之一，兼并后管理的资产已超过5000亿美元。1998年2月，它收购了日本山一证券公司在日本的大部分业务，并据此建立了美林日本证券公司。至1998年年底，美林集团受委托管理的客户资产已逾14 000亿美元，并以平均每天接近4亿美元的速度增加。 寂寞的斯坦利?奥尼尔 奥尼尔通过不断地灵活调整战略，这位《财富》500强企业中屈指可数的黑人CEO，成功地改变了华尔街三大投行之一的美林。奥尼尔上任5年来，美林的利润不断创出新高。奥尼尔于2002年2月被任命为美林CEO。在“9?11”事件中，美林位于纽约曼哈顿的总部在恐怖袭击中毁于一旦。这次灾难也使美林深层的问题暴露无遗，风声鹤唳的华尔街甚至盛传美林会像世贸大厦那样消失在历史洪流中。 不善言辞的奥尼尔很清楚，这家凝聚着上百年历史和众多传奇故事的华尔街巨头已经身处危地。臃肿的机构、低下的效率、高昂的成本，随时都可能将看似强壮的美林压垮。 美林的下坡路始于20世纪90年代末，当时为提高营业收入，美林不得不大举开展低利润率的业务。2000年是华尔街投行历史上业绩最好的一年，美林的承销和咨询业务却只有区区2亿美元的利润。在这背后，奥尼尔早已痛下决心改变美林过于舒适的工作状态和高得离谱的成本。 其实，早在出任CEO之前，奥尼尔就已经意识到问题的严重性了。1996年，美林的利润率比对手低5%左右。1996～1998年，美林的营业收入增长了30亿美元，而利润只增加了1亿美元。奥尼尔认为，有不少成本是完全可以避免的，比如给低层经理配专车、给投资银行家们派门卫等。在任职首席财务官时，他曾经就此做了一个评估，并向美林管理委员会指出了公司成本结构的不合理性及相应的对策。然而，他的建议却未被采纳，他像一名孤独的剑客，在难耐的寂寞中等待着时机。 幸运的是，机会最终还是垂青于他。奥尼尔上任后首先决定采取强有力的措施削减成本。他制定了一套削减成本的目标责任制，将相关指标分配到各个层级，严格实施。他脑子里只有几个词：控制、纪律和成本。 奥尼尔关闭了300多个办事处以及美林驻南非、加拿大、澳大利亚、新西兰和日本的公司。前三年，美林在全球一共裁减了2.4万个职位，裁员比例高达1/3。相比之下，高盛只裁员14%。不仅如此，他还下调员工奖金，并取消了过去每天向高层经理提供的免费午餐。
