爱华网由于目前两岸贸易额已超千亿美元，一旦“三通”成行，厦门地区将替代香港成为台湾与内地贸易的中转站
王嘉 郭锐/文
厦门国贸(600755)的业务主要分为三块，即贸易、物流和房地产。在这之中，贸易业务的发展趋势较为平稳，当然，由于存在“三通”的可能，其对台贸易将是厦门国贸未来业务增长的动力，这主要来源于替代台湾与香港之间的转口贸易，以及投资目的地为福建的中小台商。 2006年起，厦门国贸开始对其贸易结构进行调整，以使得资源向优势项目集中，并努力提升其贸易业务的盈利能力，而非片面追求规模增长。目前，厦门国贸的贸易类型主要是毛利率较高的自营贸易。由于多年经验，厦门国贸将其自营贸易的风险控制在合理范围内，比如，为对冲汇率风险，厦门国贸尽量使用美元贷款，并通过押汇锁定部分汇率风险，而在进口业务中尽量使用远期信用证。 由于厦门国贸的贸易类别主要是涉及国计民生的大宗商品，因此即使国际贸易环境发生变化，其前四大贸易品种的贸易量仍然是稳中有升。实际上，这四大贸易品种占到其进出口贸易额的80%左右，其中，2007年前三季度，铁矿沙贸易额就超过2亿美元，进口量约500万吨。 目前，厦门国贸旗下的泊位正在建设。到今年7月，其20号泊位设备将全部到位，年底可正常运转;而其21号泊位也正在建设中。这两个泊位完全建成后，年吞吐能力将达到36万TEU和60万吨散货。此外，厦门国贸旗下的海沧国际货柜码头每年也可为厦门国贸贡献2000万元至3000万元的投资收益。 仔细观察厦门国贸的贸易往来，可以发现其并未开展直接对台贸易，仅是转口贸易，且只被允许于金门岛进行贸易，数量非常小。实际上，即使两岸实行了“三通”，恐怕短期内要大规模开展对台贸易并不现实，因为贸易环境除了对交通有要求外，还需要司法、贸易协定、金融协定等方面的支持。但是，由于目前两岸贸易额已经超过千亿美元，所以从长期看，厦门国贸对台湾的贸易和物流服务增长潜力十分可观。 如果“三通”的第一步是扩大“小三通”，对于厦门国贸的贸易、物流等业务将构成直接的推动作用。由于目前，台湾与大陆之间的贸易往来大都需要通过香港转港，而厦门的地理位置决定了其在替代香港转口贸易方面有着天然的优势，再加上在气候、习俗、语言等方面的相似性，福建尤其是闽南等地对中小台商的吸引力将显著增加。而且，即使从政治上考虑，绿营的主要支持者——台湾的中小阶层，将是大陆对台的统战工作的重点，很可能在海峡西岸对这个群体在就业、投资等方面给予优惠，由此也可相应带来贸易、物流业务的增长。 此外，厦门国贸旗下的房地产业务也可为其带来相当收益。目前，厦门国贸拥有的土地项目储备约为100万建筑平米，由于大部分土地储备获得较早，因此开发利润率较高。再加上作为贸易类企业，厦门国贸的资金量大且资金周转率高，因此对于银行来说，是非常优质的客户。据了解，目前，厦门国贸的房地产业务贷款可以享受九折的优惠利率，且其贸易业务对地产业务的现金流可提供一定支持。
（作者为兴业证券研究员）
