第5节:全球通胀“奔马”图(4)



系列专题:《教你如何应对通货膨胀:反通胀战争》

  但是,欧元区内的经济学家则普遍认同提高工资的做法。由于欧元区2008年第二季度经济增长已经相当疲软,他们认为提高工资将有助于提高消费者购买力,进而拉动经济增长。

  按照欧盟《马斯特里赫特条约》的规定,欧洲央行的首要任务是控制通货膨胀,确保欧元购买力,每年的通胀率应控制在2%以内。IMF的数据显示,1998年至2007年之间,欧元区CPI年度增幅分别为1.1%、1.1%、2.17%、2.37%、2.29%、2.07%、2.15%、2.19%、2.19%和2.14%,平均水平为1.98%。而同期全球CPI在3.5%至5.5%间波动,平均水平为4.16%;同期美国CPI在1.55%至3.38%间波动,平均水平为2.54%。我们回顾欧洲央行的十年历程,欧元区大多数年份的通胀率虽然都在其设定的目标之上,但是横向比较表明,欧洲央行在控制通胀方面取得的成就不仅高于美联储,还大大高于全球央行的平均水准。但是2008年以来,欧元区通胀却开始呈现快马加鞭之势,大有脱缰奔跑的可能。

  随着欧洲通胀的重上高位,以德国和意大利为代表的欧盟成员国脱离欧元的欲望愈发强烈。意大利的通胀率从2007年1月的1.7%,已经飙升到现在的3%以上,为1996年以来的历史最高点。美国经济减速以及与此相关联的欧元对美元持续升值,是影响意大利经济增长的首要不利因素。欧元升值给困境中的意大利制造商带来了巨大的压力。

  因此,不少意大利民众和学界建议放弃欧元作为单一货币。十年前,德国央行将其货币政策主权让渡给欧洲央行时,德国的通胀率是1%,之前两年的分别是1.4%和1.9%,而今年的预期通胀率为3%。最新的民意调查显示,至少有1/3的德国公民表示愿意舍弃欧元,回归马克。看来,欧洲央行面临着不小的麻烦,货币政策何去何从,着实让欧洲央行行长特里谢很是“费思量”。面对全球通胀,各国央行都不愿单方面采取升息这样的紧缩货币政策,各国担心这样的单独行动不仅不能抑制通胀,反而可能会牺牲本国的经济增长,成为美国次贷危机的“替罪羊”。

  日本:十年通货紧缩能否结束?

  从现在日本的经济形势来看,一方面,前不久大家期待的日本经济迎来复苏,目前可能将再次转向面临低迷衰退的边缘。日本政府在2008年6月的经济增长评估报告中指出:

  全球经济增长放慢、能源成本飙升,这两个因素将进一步抑制业已陷入停滞的经济增长。

 第5节:全球通胀“奔马”图(4)
  日本央行2008年5月份的货币政策会议纪要中,承认了全球通货膨胀的风险已经升高,日本央行将密切关注国内物价及整体经济增长的情况。的确,由于能源及原材料价格、日用生活必需品价格的不断飙升以及企业重新定价带来的影响,日本经济增长正在放缓,并且还将持续一段时间。基于此,日本政府调低了经济评估,这也是日本三个月内首次下调经济预期,相比于政府5月的报告,日本经济看起来正陷入停滞的状态。

  而另一方面,与全球绝大多数国家一样,日本经济所面临的通货膨胀压力格外大。2007年12月份,日本新鲜食品的价格出现了将近10年以来最快速度的上涨,不少经济学家预计,日本长达10年的反通缩战役可能宣告结束,不断增长的通胀将成为日本经济的心腹之患。日本总务省公布的数据显示,自2008年2月份日本CPI同比突破1.0%后,现在日本出现了CPI连续多月上升的局面,5月日本的通胀率更是高达1.5%。我们知道,在相当长一段时间内,日本的通货膨胀率都保持在低水平,2007年大部分时间日本通胀率也都在零以下,而进入2008年以来,通胀率一直在1%以上徘徊。

  在能源和粮食价格上升的背景下,日本最近几个月的物价指标虽然都在1%到2%之间徘徊,但是通货紧缩是否结束依然难以确认,低利率水平更是没有下降的余地。与此同时,油价、粮食价格上涨也压缩了企业的利润空间,影响了消费者信心,使日本的货币政策面临更复杂的局面。虽然日本央行已经开始警惕全球通胀的威胁,但是加息又缺少很明显的通胀指标的支持。所以,面临着日本经济的停滞和通胀的飙升都将随时发生的现实,对于日本央行行长白川方明这位“书生气”十足的决策者来说,所面临的挑战其实超过了伯南克和特里谢。毕竟,对于欧美各国来说,宏观经济的走势更为明朗。  

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