爱华网3年前，马云以10亿美元及雅虎中国资产为代价，将阿里巴巴控股权卖予雅虎。如今，微软并购雅虎硝烟四起，若获成功，已经财大气粗的阿里巴巴会继续委身微软吗？
舒琛/文
近日，《证券市场周刊》获知，受微软收购雅虎事件影响，阿里巴巴正与投行接触，拟融资10亿美元以上，以回购雅虎持有的自身股份。 雅虎控股之下 实际上，在2005年牵手雅虎之后，包括马云在内的阿里巴巴管理层即丧失了对阿里巴巴集团董事会的控制权。 按照当年协议，阿里巴巴每季度都要向股东(包括软银和雅虎)汇报经营业绩、战略计划、年度预算和预算外开支的计划，单笔1000万美元、一年累计5000万美元的资产处置、资产购买和贷款担保交易，审计委员会人员的任命都要经过董事会批准。同时，由于雅虎拥有阿里巴巴集团大比例股权，因此，雅虎有权否决须取得董事会过半数批准及须雅虎、软银和阿里巴巴集团管理股东批准的事宜。 而在董事会各自任命的人数方面，雅虎意图显然:如果软银减持交易完成日所持阿里巴巴股票的50%，将没有权利在董事会中任命董事，由雅虎增加一名董事顶替空缺;而阿里巴巴管理层总共持股25%以上，才能在董事会中保持两名董事;自2010年10月起，雅虎可委任的董事总数将多于该日其可委任的董事人数及阿里巴巴管理股东该日可委任的董事人数。 当然，马云也确保了在近几年内，阿里巴巴仍依赖于他的本土操作。上述协议规定，没有马云书面同意，在阿里巴巴IPO两周年、协议签订五周年、马云不再担任CEO、马云持有阿里巴巴不足1%股份，四者中任一事件发生之前，任何协议方及其附属机构总共持有阿里巴巴股份不能超过50%。并且只要马云拥有阿里巴巴管理股东1股股份，阿里巴巴管理股东将继续有权委任最少一名董事。 而且，马云将继续担任公司CEO，直到阿里巴巴IPO、协议签订五周年或马云退休、辞职、死亡、能力不胜任三者中任一事件发生之时。 微软举牌雅虎 然而，微软举牌试图并购雅虎的消息，打乱了阿里巴巴与雅虎之间的“平衡”。据悉，2月15日，在阿里巴巴内部员工会上，马云表态称，阿里巴巴集团将一如既往地坚持独立自主发展的原则，不管微软雅虎此次并购结果如何，阿里巴巴集团都不会改变对公司的领导和方向。 上述接近阿里巴巴人士指出，阿里巴巴不会允许自己在收购案中成为赠送品。基于此，阿里巴巴有两种选择:其一，回购雅虎所持阿里巴巴股份;其二，要求微软另外出价收购雅虎手中的阿里巴巴股份。 实际上，2005年的协议中曾明确，若雅虎被其他企业收购，而雅虎所持有的阿里巴巴股权控制权将发生转移时，阿里巴巴拥有对雅虎持有股份的优先回购权。 如今，雅虎直接持有阿里巴巴集团39%的股份，并持有阿里巴巴集团旗下B2B上市公司1.2%的股份。而阿里巴巴集团对B2B上市公司拥有72.8%的股份，因此雅虎直接和间接共持有B2B公司28.4%的股份。 以2月20日B2B上市公司约20港元/股价格计算，雅虎持有阿里巴巴的股权市值已达298.6亿港元，约38.3亿美元。而这仅仅是阿里巴巴集团旗下B2B业务的价值，淘宝网和支付宝、阿里软件、雅虎中国等业务并未被涵盖在内。此前曾有投行人士指出，淘宝和支付宝若上市，其市场价值绝不会逊于B2B业务。不难看出，当年雅虎用雅虎中国和10亿美元换来的价值，如今至少突破80亿美元。 然而，这也意味着，如果阿里巴巴要回购雅虎手中的股份，也必须付出相应代价。假使阿里巴巴启动优先回购权，它将直接成为这三年来，雅虎从阿里巴巴取得的高额投资回报的提供方，这对于阿里巴巴来说，并不是一个明智之举。而且，微软强大的全球影响力，对于全球化步伐伊始的阿里巴巴来说，可谓魅力十足。 而对于在中国互联网界的业务不尽如人意的微软来说，阿里巴巴深厚的本土根基和市场份额无疑是其拓展中国市场的一个重要砝码。据分析师预计，雅虎在亚洲的资产今年将增值约15%，其海外公司为雅虎贡献了近半业绩。 由此看来，在成功收购雅虎之后，微软与阿里巴巴集团继续合作的基础也很坚实。该消息人士指出，若微软收购阿里巴巴，很可能会仿效当年雅虎与阿里巴巴的合作形式，当然，若以微软股票或现金等方式达成交易也未尝不可。
