爱华网文/赵锡军
一切似乎源自于美国次贷危机。但更深层次的原因则是长期以来国际经济发展的不平衡。美国过低的国民储蓄率和消费导向的经济发展模式导致大量的贸易赤字和财政赤字；美国不得不依靠大量外来的流动性金融资源支撑其投资与消费的扩张。与之相对应，亚洲新兴市场国家和产油国则通过不断扩大的出口获得越来越多的外汇，而且大量投资于美元资产，成为弥补美国贸易赤字以及支撑美国投资于消费扩张的资金来源。美国财政部与华尔街则扮演着这一资金循环的捐客。 华尔街过度开发和使用各种金融资源，以创新的名义让各种合格和不合格的金融产品源源不断地进入市场。 市场环境的不断变化终于超出了美国房贷消费者的忍受能力，一场次贷危机不可避免地到来，持有次贷衍生产品的金融机构蒙受了巨额亏损，以美联储为首的西方发达国家货币当局不得不放松银根，向市场大量投放流动性，以舒缓次贷危机带来的流动性压力。由此带来的结果是：一方面是美国信贷市场的不断紧缩以及金融市场的动荡，直接导致美国消费下滑和投资下降，从而影响到就业和经济增长，进而波及其他各国，影响到全球经济增长；另一方面则是美元市场流动性泛滥，美元持续贬值。资金撤出美元资产市场，大量投入到商品期货市场，有些资金甚至撤出美国投到了世界其他地方，特别是新兴市场，直接导致全球价格上涨和新兴市场经济过热，在加重美国经济恢复压力的同时也助长了新兴市场的风险。 越南不幸成为这种风险的首个体验者。从今年初以来，越南的股市、房价大幅下跌，通胀猛涨到25%，货币大幅贬值。人们担心越南是否会爆发金融危机？是否会拖累其他的东亚国家？中国是否会受到波及？我们又如何去应对？ 只有对症下药才能治病救人。一方面，作为全球经济格局的主导者，西方发达国家，有义务也有能力承担更多的责任。首先，正是由于美国的次贷危机直接引发了此次全球金融的动荡，美国必须采取有效措施，包括打击期货投机，加强金融监管，树立更加稳健的金融业务标准，采取必要的救助措施，防止金融机构出现大面积破产和金融风险的扩散，稳定好国内金融市场，避免风险向世界其他国家和地区转移；其次，美国要控制好美元发行，稳定美元汇率，避免美元进一步贬值；第三，从深层次的根源来看，美国经济发展模式是全球经济发展不平衡的根本原因，也是形成次贷危机和全球金融动荡的客观基础。必须提高国民储蓄率，树立合理的消费观念，约束政府开支，改善目前财政和贸易双赤字的局面；再次，应该改变目前这种由本国经济发展模式不合理而形成的全球经济 发展不平衡格局。最后，所以国家都有义务加强经济政策的协调，努力消除全球经济发展不平衡的深层次矛盾。 另一方面，作为新兴市场国家的中国，首先应该将自己的事情做好，把国内的经济和金融市场稳定住，尽可能地防止经济出现不必要的波动以及金融市场出现动荡。加强对跨境资金往来的监管，尽可能避免来自外部风险的感染。只有自己不被风险感染，才有能力考虑帮助别人。其次，在稳定自己经济和金融的同时，力所能及地采取措施，帮助受到风险影响的邻国，使风险不再向其他地方扩散。最后，作为全球经济发展的重要力量，中国要联合其他国家，协调经济政策，一起努力改变目前世界经济发展不平衡的现状，尽可能化解导致全球经济发展不平衡的深层次矛盾，避免由于矛盾激化而演变为金融危机。 （本文作者为中国人民大学财金学院副院长）
