爱华网系列专题：创业板上市
准备登陆创业板的储备企业已达1000余家，期待着融资梦想的中小企业更是不计其数。创业板所处的现实，又将会给他们带来什么？
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树欲静,而风不止。 尽管先前对深圳创业板可能在2007年12月底的某一天推出的猜测落空，市场讨论创业板的热情并没有骤然低落。不管怎样，筹划近十年之久的创业板各项准备工作目前已基本结束。虽然创业板的推出再次由伸手可及转向模糊，2007年12月16日，在“2008中国经济形势解析高层报告会”上，中国证监会有关人士首次透露，创业板将于2008年上半年登陆深圳证券交易所。 梦想创业板 神秘的创业板，面纱一层层地被拨开。继2007年12月1日中国证监会主席尚福林在深圳首次详细披露了创业板的市场定位与制度设计，并就创业板具体筹备工作做出部署之后，证监会再次就时间问题做出表态。“根据中国证监会和深圳证券交易所目前的计划，创业板的推出时间希望排定在2008年4月左右。”某接近监管层的资深投资银行人士向本刊记者透露。 虽然日本、韩国、中国香港等亚洲国家或地区的创业板早已有之，但相比美国NASDAQ和英国AIM，中小企业众多的亚洲地区却没有完善而活跃的创业板市场。据了解，东京证交所正准备与伦敦证交所合作成立一个效仿AIM模式、面向亚洲初创期企业的市场。而随着新加坡证券交易所抢先推出凯利板，希望主导亚洲新兴创业公司上市。拥有众多快速发展的中小企业的中国大陆，创业板推出迫在眉睫。 2007年12月1日，在第六届中小企业融资论坛上，作为54个国家级高新区代表——北京中关村科技园管委会主任戴卫表示，中关村上市企业资源十分丰富，近几年中关村每年新增加年营业收入过亿元的企业100多家，中关村收入过亿元的非上市企业总数超过700家。多数中关村企业对创业板拭目以待。而据浙江省证监局局长王宝桐透露，目前浙江已经有108家企业提出了2008年在创业板上市的计划。深交所总经理张育军亦表示，准备登陆创业板的储备企业已达1000余家。 慎对创业板 与充满激情的公司上市梦想相比，投资界对创业板的态度却持有一贯的谨慎。 从国际经验来看，创业板是风险市场，经常会出现宽幅震荡。所以，对于投资者来说，要充分地认识到投资创业板是绝对的风险投资，就像坐过山车一样。在国外，除了美国纳斯达克和英国AIM取得成功之外，韩国和日本的创业板市场都不成功。 日信证券投资银行董事总经理、保荐代表人袁宗在接受本刊专访时表示，目前还没有听说投资银行和保荐人将创业板上市作为主要的客户服务群，袁宗坦言，现在准备上市的公司很多，国内投行的业务也很多。“由于保荐人资源相对较少，基本上在服务上还没有精力去关注创业板这一块。不过创业板推出后，准备上市的公司数量就会增多，对中介和投资机构来说会有更多的业务和收益。”
与这一观点类似的还有国海证券，其一位不愿透露姓名的资深投资经理告诉本刊，由于创业板的细则性东西还没有出台，“目前我们能做的是，先物色投资对象和可能的上市公司。选择哪些投资目标，哪些公司选择我们，是个双向选择的过程，这是在创业板还没推出之前必须要做的，而且也是目前唯一能做的。” 除证券公司持谨慎观点外，风险投资也并没有贸然跟进。蓝驰创投投资总监屈卫东向本刊表示，蓝驰对创业板这块目前还没有关注，以后也许会有投资。联想投资这一国内最生猛的投资公司，对此问题也保持着严谨的口风。 与创业板关联最大的本土创投公司当属1999年成立的深圳市创新投资公司，2000年即服务于当初希望上的创业板的18家企业，尽管其中“三分之一已经到了破产清算的边缘”，总裁李万寿依然充满了激情：“可以预见，到创业板上市企业的主体不仅包括科技创新企业，也包括在经营模式、产业发展模式、业态模式上有创新的创新型企业。在深圳创投目前储备的项目中，有相当一批是对接创业板市场的。我们预计每年会推动10个以上的企业到证券市场上市，并且创造条件提高上市企业的比重。我们的理念是与创业企业一同成长，帮助他们共同成长。” 期待未来 对于创业板的未来，各方都表示出了自己的热情和期待。 戴卫表示，中关村高科技企业正在对创业板“拭目以待”。“园区将积极对中关村的高科技企业进行宣传、培训和引导，加快准备上市企业的改制进程，推动更多中关村高科技公司在国内创业板上市。” 戴卫所说的“拭目以待”，就是看创业板在发行和上市的制度安排方面是不是有创新、有突破，能不能满足中关村高科技企业的发展特点和上市需求。“要加强创业板的制度设计。在上市方式方面，除了IPO外，还应开辟新的方式。在发行审核方面应简化程序，提高效率，简化环节，不设定市盈率和融资规模限制；在发行上市标准方面，应制定不同的上市标准，尤其是使研发类、服务类的创新型高科技企业和获得创业投资和风险投资的高科技企业自主选择；在发行监管方面，实行市场监管下的核准制，监管部门的监管重点应是上市公司的信息披露质量。” 然而，究竟制度如何安排，目前还不得而知。对于参与过中国证监会创业板征求意见的袁宗来说，则显得更加谨慎。“将来创业板的上市条件也不会降低很多，最大的变化应该是对企业收入和盈利门槛降低，但对企业上市的各种规范要求并不会降低。个人觉得，创业板将会和中小板很接近。” 业内资深人士表示，当年推出的中小板其实就是创业板过渡过程中的产物，在创业板推出之后，从创业板到主板没必要经过两步走，中小板也就失去了存在的意义。不过，深圳大学经济学院国际金融研究所所长国世平认为，创业板和中小板并不是简单的重复，创业板和中小板可以同时挂靠在深交所主板，倒是沪深主板有合并的可能。 我国创业板推出的重要历程 1998年12月国家计划发展委员会向国务院提出“尽早研究设立创业板块股票市场问题”，国务院要求中国证监会提出研究意见。 1999年1月深交所向中国证监会呈送《深圳证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项报告》。 2000年4月中国证监会向国务院报送《关于支持高新技术企业发展设立二板市场有关问题的请示》。 2000年5月国务院原则同意证监会关于设立二板的意见，将二板市场定名为创业板市场。 2000年10月深市停发新股，筹建创业版。 2001年11月国务院总理朱基表示，主板市场整顿好后才推出创业板市场。 2004年5月17日证监会同意深交所设立中小企业板块。 2007年8月22日《创业板发行上市管理办法》(草案)获国务院批准。
