爱华网系列专题：《次贷危机的惨剧：华尔街冲击波》
在减息和下调存款准备金率的消息公布以后，很多人觉得这对股市将形成一个立竿见影的利好效果，然而在2008年9月16日开盘以后，在不到20分钟的时间里，上证指数就跌破了2000点整数关口，这样的走势让很多人大跌眼镜。 第一创业证券公司的郭树华分析道：“大家可以看到跌幅榜上，跌幅前几名基本上都是银行，整个银行板块基本占大盘权重的33%，所以说金融板块一跌，肯定大盘也是出现下跌的行情。” 截至当日收盘，银行板块跌幅高达9.61%，绝大部分银行股以跌停板报收，东兴证券公司研究所所长银国宏认为，造成这样的局面，主要是因为受到华尔街金融风暴的冲击。 银国宏说：“我们预期中的利好催化剂和这种不利的影响实现了对冲，在对冲的角度下，市场实际上显然更担心这种国际金融形势的变化，所以市场表现出来还是下跌。” 与银行股大幅下跌形成鲜明反差的是，16日当天沪深两市中的房地产股票全线飘红，不过在郭树华看来，银行股和房地产股这样的表现都是明显的过激反应。“现在的市场相对来说比较弱，那么对于这种消息的释放，或者说大家心理上的表现，可能都会有极端化的表现，所以说可能是芝麻的效应放大到西瓜的效果。” 在银国宏看来，减息和降低存款准备金率实际上是一个积极的政策信号，从中长期看，会对银行产生正面的影响。 银国宏表示：“货币政策松动以后，银行贷款规模可能的增长，带来的经营收入的扩大，实际上都在中长期对银行形成一个好的正面的影响。” 而对于16日当天房地产股票的大幅上涨，市场人士则普遍认为，在美国次贷风波持续蔓延的情况下，应该持谨慎态度。 银国宏认为：“我觉得这种货币政策的变化对房地产的影响一定是短暂的影响，因为首先决定房地产真正走向的，还是它自身的供求，目前来讲并没有积极的显著变化。” 郭树华的观点则是：“不足以真正改变楼市的低迷，所以说如果针对股市上的一些房地产公司来说，我认为反弹可能是一个比较好的减仓时机。” 现在我们回头看看，眼下这一轮宏观调控一直在不断上调基准利率和存款准备金率，这次央行首次下调两率，有专家认为，央行的举动发出了强烈的政策信号，意味着货币紧缩周期已经结束，延续近4年的加息周期将戛然而止，金融主管部门为什么会选择眼下这个时机，做出这种选择？ 国民经济研究所所长樊纲说，宏观经济政策从来都是一个短期政策，它的特点、它的本质是短期政策，短期政策什么意思呢，就是要根据总供求关系不断变化而不断调整。当总供求关系的基本趋势是经济过热的时候，就要防过热、防通胀；如果经济衰退、经济萧条，进入通货紧缩，这时候就要扩大内需，就要调过来。 国家统计局公布的2008年8月经济数据显示，消费者物价指数（CPI）涨幅已经回落到4.9%，这是自2007年7月以来的最低值，经济学家普遍认为，这个数据的持续回落是一个积极信号，表明前一阶段的控通胀措施已经开始显示其效果，而且这一数字的下调，为降息措施的出台提供了前提条件。 宏观经济从来要考虑两个方面问题，一个是增长速度，一个是通货膨胀率，任何一个中央政府都要考虑这两方面的平衡问题，所以我们在目前这种情况下，就要考虑这两者的关系，在这两者关系的平衡当中制定宏观政策。樊纲认为，在过去的两年间，我国采取的一直是紧缩的货币政策，2007年6次上调人民币存贷款基准利率，最频繁的时候曾经在14个月之内连续10次提高存款准备率，现在看来，这些政策的作用已经明显显现出来，而面对复杂的国际经济形势和国内的经济增速下滑，这一政策必须做出调整。
樊纲表示：“现在要看到一个趋势，就是经济下行趋势已经形成，这个过程历经多年，也是经过多年政策的调整，然后我们终于从过热的高速增长中降下来了（2007年11%将近12%的增长速度还是降下来了），但是这个降下来一旦趋势形成，就开始需要所谓的逆风调节或者反周期调节。”
