爱华网文/时寒冰
中小企业本来就面临着融资难题，在历来的调查中，“资金不足”始终被中小企业列为首要难题。在实行从紧的货币政策后，中小企业的融资成本和融资难度进一步增大。 先说融资难。在市场经济发达的美国，其中小企业融资渠道丰富，除了从商业银行贷款，还有金融投资公司提供贷款，或通过证券市场融资，政府还通过中小企业管理局向中小企业提供直接贷款。而我国中小企业的融资渠道单一，严重依赖银行贷款。但我国中小企业的淘汰率较高，银行不愿意贷款给中小企业。再加之我国银行与各级政府之间的关系密切，在从紧的货币政策下，政府会立即对银行进行公关，以便促使银行对国有项目、国有企业进行“照顾”，而银行一般会给予一定的配合。这无疑进一步压缩了中小企业的融资空间。 再说融资成本。银行对中小企业的贷款一般采取抵押和担保方式，中小企业要承担诸如资产评估费、抵押登记费、公证费、担保费等相关费用。更大的成本则是贷款利率的上浮。我国银行业经营收入80%以上来自于利息收入，主要靠吃存贷差维持生存和发展。实行从紧政策后，银行为了维持其收入，基本上要靠上浮贷款利率。对于央企，商业银行无论如何不敢下手太狠，只能把“力气”用到中小企业身上。而我国央行在2004年9月就已经规定，“贷款利率封底不封顶”，这使银行有很大的自由发挥余地。事实上，在从紧政策刚一实行，就有商业银行将中小企业的短期贷款利率上浮了60%。 这些还都是看得见的成本，还有些成本是看不见的。为了取得贷款，中小企业常常要进行“公关”，这种隐性成本虽然很难计算，但由此给中小企业增加的成本却不难想象。 资金是企业保持循环的血液。在银行贷款门槛进一步抬高的情况下，一些中小企业不得不转而通过民间借贷解决燃眉之急。在从紧货币政策下，更多中小企业不得已作出这个选择，造成对民间贷款需求的增大。另一方面，从2007年10月份开始，我国资本市场进入震荡期，大量资金被套，这减少了民间贷款的额度。一增一减之间，加剧了民间资金的供应矛盾，使得原本就非常高的民间融资成本进一步提高。 从人民银行温州中支对民间借贷利率的监测数据来看，该地区的民间借贷月利率至2007年12月已飙升至11.096%！业内人士称，这还是偏保守的官方数据，实际情况比这还要严重得多。 高昂的融资成本成为造成我国中小企业短命的重要因素。数据显示，我国中小企业的寿命平均不超过三年，在两年内倒闭的高达80%。在从紧的货币政策实行之时，也是美国次债危机蔓延、我国出口压力增大之时。内外挤压，使得中小企业由于资金链断裂和出口受阻倒闭的数量大幅增加，仅珠三角地区就有数千家鞋厂倒闭。随着从紧政策的延续，估计将有数以万计的中小企业就此倒下。 美国政府之所以认真解决中小企业的融资难题，是因为其中小企业的就业人数占总就业人数的60%，中小企业的产值占国内生产总值的40%。而在我国，自20世纪90年代以来的经济快速增长中，工业新增产值的76%以上是由中小企业创造的，中小企业总产值和实现利税分别已占全国总量的60%和40%，中小企业还提供了大约75%的城镇就业机会。中小企业对于中国的重要性远甚于美国。 因此，在从紧的货币政策下，我们应该正视中小企业的融资困境，尽快采取相应措施，确保中小企业的健康发展。这无论对中小企业还是整个中国经济的发展，都意义重大。 时寒冰 南京大学客座教授上海证券报评论版主编
