爱华网宏基的并购在动机上非常务实，在动作上非常巧妙，是一次自补短板的经典案例。但各大竞争对手却并不这么认为，它们正在恐慌中积极备战
《IT时代周刊》记者/古儒（发自北京）
全球PC市场排名近日再一次被改写，宏基在一个季度后重新成为世界第三大PC厂商。不过，曾同列前十的Gateway已经消失——正是它的份额提升了前者的排名。 8月27日，宏基宣布已经同美国第四大PC厂商Gateway达成最终协议，将以约7.1亿美元的价格收购后者。据悉，该交易完成后，宏基的年度营收将超过150亿美元，PC销量超过2000万台，成为毫无争议的全球第三大PC制造商。 根据协议，宏基将以每股1.90美元现金收购Gateway全部股份，总计支出约7.1亿美元。这一交易已经获得了双方董事会的批准，目前还需要中国台湾和美国监管机构的批准。这一交易预计将于2007年12月完成。 宏基的这次收购将对自身带来什么样的影响？对全球PC市场又将产生什么样的意义？ 绝佳的收购良机 宏基的大手笔未得到投资人的看好，不少投资人认为这宗涉及金额7.1亿美元溢价高达57%的交易出价太高了，这家公司宣布收购消息后就遭遇了股票大跌。赛迪顾问研究总监张涛则认为如果单纯从财务领域考虑问题，宏基的这一决定可能确实存在出价太高的问题，但站在行业角度上来看，这笔交易还是利大于弊的。他对宏基的此次收购持谨慎乐观态度。 宏基方面对此次收购则表现得极为乐观。为了向投资人和市场表明宏基的决心，该公司董事长王振堂甚至立下了军令状，“宏基并购Gateway一定会成功，如果不成功，我一定辞职。”他表示，宏基收购Gateway之后，两家公司每年将节省1.5亿美元以上的支出，并能带来即刻的营收增长，并购案可称是宏基经营品牌30多年来的重大里程碑。二者的合并还将产生巨大的营收和成本协同作用。这一交易还可以充分利用宏基和Gateway现有的客户关系，创造出真正的产品交叉销售机会。即使不考虑协同作用，这一交易也可以增加宏基2008年的每股收益。同时宏基也可从Gateway获得世界级的经营团队及优质员工。
事实上，除了价格因素有待商榷以外，此次并购基本上是一次无懈可击的经典案例。张涛向《IT时代周刊》指出，宏基和Gateway的整合如果情况乐观，3个季度内就可以完成。同时，本刊记者也获悉，宏基和Gateway在定位上基本相似，都侧重于消费电子领域，此次涉及整合的也只是消费和中小型企业(SMB)两大业务。Gateway的商用部门不在宏基收购范围之内。整合范围很小，整合难度微乎其微。这与此前惠普和康柏的全方位并购有迥然的不同。惠普和康柏的整合在六年后的今天才初见成效，而联想并购IBMPC后的艰难整合到现在已经进入了第4个年头。 宏基的并购除了带动自身的强劲发展外，还将对竞争对手造成不小的冲击。宏基和Gateway以分销和零售为主的模式，将和新入的戴尔发生激烈的冲突。随着宏基和Gateway的对双方渠道的整合，其营销范围和渠道途径将极大加强，这对于戴尔来说，显然不是一个好兆头。而前二者较短的整合时间，也将有效遏制戴尔在此期间的攻城略地。 此外，宏基收购Gateway还会加大联想集团在欧洲面临的压力。目前，宏基在欧洲市场上稳居第二，仅次于惠普，而新纳入的Gateway公司还拥有位于荷兰的欧洲第三大电脑厂商PackardBell的优先购买权。据知情人士称，许立信是Gateway第二大股东，他在Gateway任职时，把PackardBell纳入了囊中。他说服Gateway同意其不用遵守非竞争协议，因为非竞争协议规定他不能收购任何竞争对手公司。作为交换条件，Gateway公司获得了第一否决权，它可以在许立信决定卖出旗下公司之前享有优先购买的特权。Gateway的举动对联想集团的收购产生了极端消极的影响。不过联想已经表示还要积极争取。 志在美国市场 关于收购Gateway的动机，王振堂一语中的：“并购案是宏基未来成长策略，是经过长期接触、分析后作出的决定。因为宏基发展到现在，走到十字路口，面临被边缘化或是进入主流的抉择，宏基要成长，就要介入全球PC主流市场，也就是说，宏基一定要打入美国市场，才能再发展、再茁壮。”这与外界和业内人士认为的此次并购是宏基针对竞争对手联想的一次冲动行为有着明显的不同。 在宏基的全球布局中，欧洲、美国、中国大陆是其最重要的三个市场，而美国市场一直是其中最薄弱的环节。宏基历史上曾三次进军美国，但都无功而返。截止到1999年，宏基因此已损失近30亿美元，公司陷入困境，几乎倒闭。 为了表明对美国市场的重视，公司总裁兰奇亲自负责进入美国市场的事务。这位意大利人曾在数年前在欧洲市场上所向披靡，使宏基的笔记本业务在该区域一直保持着强大优势。市场调查公司IDC称，宏基近年来在美国的年销售增幅最高达到了80%，比其它大多数竞争对手高出了许多。但其在美国仍很弱小，在今年第二季度，它也只卖出了88.8万台电脑，与惠普公司同期卖出的490万台电脑还有着天壤之别。王振堂也指出，宏基在美国的获利率一直维持在2％的低水平，如果再不想办法改变，未来两三年势必会面临成长瓶颈。 随着Gateway的加入，宏基的窘境将得到有效改善。王振堂指出，宏基在美国市场的知名度仅为36％，而收购来的Gateway知名度却高达96％，几乎家喻户晓。NPDGroup的研究人员称，在今年上半年，Gateway及其eMachines品牌在美国零售电脑市场总共占了18.9％的市场份额。再算上宏基的6.5％，这家新整合的公司已经占据了美国市场的四分之一。对前两名的戴尔和惠普都造成了很大压力。此前，惠普就曾因为害怕宏基在美国市场迅速发展，而对宏基提起专利侵权诉讼，目前这一官司还在审理中。 兰奇介绍说，这两家公司所拥有的品牌都会继续留在市场上。宏基将充分利用Gateway在美国市场22年的传统形象与营销渠道，进一步推动宏基产品在美国中小企业用户及个人消费用户市场的分销推广工作。此前，保留不同品牌的决策在惠普公司已经取得了很好的效果。“这是品牌上的理想组合。eMachines是低端台式机电脑品牌，宏基是低端笔记本电脑品牌，Gateway是中端台式机电脑和笔记本电脑平台，高端产品方面则有Ferrari。这是一个比惠普收购康柏的交易更明智的交易，因为惠普和康柏在品牌上还存在一定的重叠。”IDC分析师凯(RogerKayKay）表示。 下一步：中国 随着Gateway被收购，宏基在其最看重的美国市场上已经有恃无恐，而欧洲也是宏基的传统强势领域。因此，在关注前二者的同时，对于中国市场的调整自然就进入了这家台湾PC巨头的视野。 IDC的数据显示，宏基2007年第1季度在中国笔记本市场的排名已滑落到第六位，而在2006年同期的排名是第四。他们显然不会对中国市场份额的下降和Gateway已经进入中国的事实熟视无睹。 9月3日，王振堂宣称“在9个月或1年的时间内，我们并不排除通过一笔合适的收购交易，强化自己的市场份额和中国内地业务的可能性”。这位CEO的言论引起了业内的普遍猜测。计世资讯总经理、高级分析师曲晓东认为，宏基在中国内地市场肯定要落地的，他们在这里不能只有产品，还必须有供应链、制造以及全套服务能力。收购一家内地厂商是发展该市场的首选策略。有分析师认为，收购TCL和方正电脑的机会最大，不过TCL目前基本上已经否认了将被收购的说法。 宏基在稍后的言论中淡化了近期要在中国市场收购的说法，他们只是强调，公司现在最急迫的任务就是努力使纯利润保持在2％以上。由于公司在美国市场上进行收购所耗费的额度较大，因此要在全球市场达到2％的纯利润应属不易。但这并不意味着宏基要放弃中国市场。事实上，从张涛对于宏基整合Gateway只需3个季度的说法来看，王振堂的9个月或1年过渡期后在中国进行并购依然具有很强的可操作性。 除了通过收购打开中国市场，Gateway在中国的走向也将成为宏基中国战略的重要组成部分。这家美国公司正式进入中国的行动先于宏基收购之前数天，这一举动颇耐人寻味。张涛告诉《IT时代周刊》，Gateway进入中国更多是为了增加并购的筹码，是一种纯粹的谋利行为。它当时是绝对不会站在宏基的角度去考虑问题的，甚至是对宏基利益的一种损害。张涛称，由于收购完成后Gateway股东结构已经发生了变化，董事会制订在中国的策略也会变化。以宏基目前的实力，很难在中国同时运营两个品牌，宏基将会选择收缩经营Gateway品牌，不过这将是一个渐进的过程。其他分析人士也指出，把Gateway和宏基在中国的分销渠道整合也将是当务之急。曲晓东则认为，宏基在中国发力，必然会遭到本土老大联想的强力反击，他建言宏基应重新制订一套与联想不同的业务模式。 分析人士指出，面对宏基的迅速扩张，以联想为代表的竞争对手不可能充耳不闻，它将有可能和宏基一起掀起另一轮并购潮。该人士指出，联想在欧洲并购PackardBell希望渺茫的情况下，将可能转向收购日本厂商如富士通或索尼的PC部门。华硕也制定了进入世界笔记本市场前三的目标，要实现这一目标并购无疑也是一种捷径。 Gartner中国硬件市场首席分析师叶磊认为，PC产业的集中度越来越高，PC厂商的壮大发展离不开规模、市场占有率等关键因素。他预测，整个PC行业在最近两年将加快整合，只有少数几个PC巨头才能够生存下去。
