爱华网“走到国有化这一步，说明情况已经很严重了。”
撰稿·衣薇
２００８年２月１７日，英国财政大臣达林宣布，政府决定将北岩银行（ＮｏｒｔｈｅｒｎＲｏｃｋ，伦敦交易所代码：ＮＲＫ）收归国有。而英国政府上一次将私有银行国有化，还是撒切尔夫人执政的１９８４年。 ２００７年９月，曾经风光无限的北岩银行陷入财务困难，成为３０多年来英国央行以最终贷款人身份注资援助的第一家商业机构，随即引发了近１５０年来英国首次挤兑风波。非常的解救手段与罕见的危机同样令人瞩目。 国有化北岩，是掐灭了点燃危机的引线，还是推倒了第一张“多米诺骨牌”？ 挤兑风潮 就在２００７年上半年，英国第五大抵押贷款商北岩银行仍然被视为最有活力、经营理念最为大胆的银行之一。在英国，存款和资本市场是抵押贷款供应商的两大融资渠道。北岩银行超过７５％的抵押贷款规模来自资本市场融资。通过向其他金融机构借款，以及在市场上出售抵押贷款债券，将短期借款投入到长期按揭市场中，北岩根植于市场流动性的沃土之上，发展神速。２００４年，北岩银行的销售增长率从几年前的１０％激增至６０％，到２００７年上半年，北岩银行的抵押贷款规模甚至一度达到１０００亿英镑，占据７％以上的市场份额。 依赖市场流动性的商业模式在带来巨额利润的同时也埋下了隐患。２００７年７－８月间，美国爆发次级贷危机，迅速波及欧洲，信贷市场遭遇严重冲击，银行同业拆借规模大幅缩小，市场流动性也大大萎缩。成也萧何败也萧何，虽然北岩银行直接持有与美国次级债相关的金融产品尚不到总资产的１％，但在次级贷风暴面前不堪一击，很快陷入财政困难。 北岩银行仍然想在资本市场上寻求注资解决流动性短缺的问题，而英国央行由于道德风险的考虑，也未能及时出手相救。去年９月１４日，走投无路的北岩银行接受了政府１１０亿英镑的紧急援助。英国央行作为最终贷款人纾困，这与央行行长默文·金拒绝向金融市场注资的一贯主张大相径庭。 然而，政府的援助行动非但未能稳定民心，反倒引起了恐慌。在注资决定宣布的当天，北岩银行的多家营业机构前排起了取款长龙，在这一天，储户们从北岩银行提取了１０亿英镑。到去年１１月初，被提取的款项总计超过了１００亿英镑。 挤兑风潮爆发了，北岩银行的电话和网络系统一度瘫痪。直到英国政府出面担保，挤兑才慢慢平息。然而，北岩银行的信誉已经受到严重损害，穆迪对北岩银行金融实力的评价仅为Ｃ－，惠誉将北岩次级债券的评级下调为ＢＢＢ＋，ＤＢＲＳ更是将北岩的前景评级降为负面。其股价大幅跳水，２００７年２月高达每股１２．５８英镑，到２００８年２月１５日，就只剩每股９０便士了。 “英格兰银行的措施出现了重大失误，停顿了至少有几周的时间才做出反应。”中国社科院国际金融中心主任何帆在接受《新民周刊》采访时表示，英国政府对此也负有责任。 这是１８６６年以来，英国银行业爆发的第一次挤兑风波。这样的风波在其他发达国家同样是极其罕见的。 “悲哀的一天” 从北岩筹划重组一开始，国有化就被列为供选项，可无论是北岩的管理团队、股东、政府或是社会舆论，都更乐意等待私有的金融机构收购。包括布兰森领导的维珍集团、北岩内部的管理团队、阿诺德领导的ＯｌｉｖａｎｔＡｄｖｉｓｅｒｓ投资集团、私募股权基金ＪＣＦｌｏｗｅｒｓ等多家机构组织向北岩抛来绣球，甚至有报道称，北岩的咨询顾问还曾与中国银行及中国工商银行接触，寻求注资。与此同时，北岩银行于１月１１日向摩根大通出售了２２亿英镑的抵押贷款债权，所得全部用于偿还对英国央行的欠款。 最后剩下的是维珍集团和北岩的管理团队，但英国政府最终还是否决了这两家的报价。“基于货币市场的情况，我们认为，它们不能给纳税人足够的价值保障。”在２月１７日的新闻发布会上，财政大臣达林解释道。随后他宣布，将北岩银行暂时收归国有。当天，北岩股票停牌；第二天，英镑兑美元从上周五尾盘的１．９６１３跌至１．９５０９。２月２１日，英国议会通过了将北岩国有化的提案。该法案特别条款批准将北岩银行所有股份归入英国政府名下，并由独立的审计机构计算银行股东应得的补偿。 尽管政府再三保证，从长远看北岩银行仍然是私有企业，只是尚需等待市场机会重组，国有化的决定还是在英国朝野引发一片哗然。北岩的股东们强烈抗议，因为他们将按照由政府委托的机构制定的标准来获得赔偿，答案很可能是“零补偿”。北岩银行的大股东ＳＲＭ对冲基金经理乔恩·伍德哀叹道，这一天对股市和银行业而言都是“悲哀的一天”。不少股东认为，有人从他们手里“偷走”了银行。回顾历史，１９７１年，英国政府以每股一便士的“白菜价”收购了劳斯莱斯；１９８４年，撒切尔政府更是象征性地只花了一英镑就将ＪｏｈｎｓｏｎＭａｔｔｈｅｙ银行收归国有。 国有化更招来了反对党的激烈抨击。保守党领袖大卫·卡梅隆甚至放出狠话：“北岩国有化是英国纳税人的灾难也是政府和国家的灾难。”填补北岩的债务亏空需要巨大的财力，这些支出要转嫁到纳税人头上。据悉，北岩银行背负着高达１１００亿英镑的债务，其中包括央行的２５０亿，政府全部接手后摊到每个纳税人头上，就是３５００英镑的沉重负担。 然而民调显示，国有化北岩得到了多数纳税人的认可，４９％的受访人群表示支持，４０％反对，１１％弃权。工党的支持率也上升至４８％，几个月来首次超过了保守党。 艰难的底牌 二战结束后，包括英国在内的西方国家曾经数次掀起国有化浪潮，以解决市场失灵和推进公平。但事实证明，国有企业的效率较低下，成本更高，加上执政党理念的转变，到上世纪８０年代以后，曾经的国有企业基本上又恢复了私有。在崇尚自由贸易的英国，国有化并不被看好。为何布朗政府要顶风而上，执意将北岩银行国有化？
“走到国有化这一步，说明情况已经很严重了。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊向《新民周刊》解释，“根据金融机构困难程度的不同，政府会有不同反应。”面对临时的周转困难，政府可以通过贷款或购买股权注资，解决流动性问题。问题更严重时，资产损失已到资不抵债的地步，政府会充当中介，引介其他有实力的金融机构来兼并收购。“如果连这样都不能解决问题，没有合适的私有机构收购的话，政府就只能自己来收购了。” 北岩银行的危机源于流动性萎缩。据英国央行行长默文·金透露，英国第三大银行英商骏茂银行在挤兑风潮爆发之前，曾经提出收购北岩，却被拒绝了。丧失了注资和收购的最好时机，北岩的债务危机在挤兑风潮的刺激下越滚越大，其市值从一年前的约５３亿英镑缩水至停牌前的３．７５亿英镑，而负债却高达１１００亿英镑。英国政府只能打出国有化这张牌。 北岩银行是在美国次级贷危机中陷落的第一家英国银行。“这是牵一发动全身的关键时刻。”浙江大学国际经济研究所所长赵伟对《新民周刊》这样形容北岩国有化的时机。“次级贷危机在全球扩散，英国金融业已经陷进去了。金融是一个系统，一家银行的问题，会传染开去。”他赞赏英国政府的举措果断及时，“虽然有点矫枉过正。” “我们现在不知道浑水到底有多深。”何帆说，“次级贷危机已经影响到美国以外的一些商业银行和投资银行，现在又影响到公司债权市场，下一轮可能要轮到信用卡用户了。” 为了纳税人？ 罗恩·桑德勒是政府空降到北岩银行的执行主席，曾经挽救岌岌可危的伦敦劳埃德保险公司，有“金融奇才”美誉。他将领导新一任管理团队，拟定商业计划，尽快恢复北岩银行市值，将其出售给私有竞购方，并将所获的全部收益返还纳税人。 有人说，国有化以后北岩银行可能破坏市场公平。这种忧虑正在蔓延。它已经成为两家拥有政府可靠担保的金融机构之一，而比起另一家——全英储蓄银行（ＮａｔｉｏｎａｌＳａｖｉｎｇｓａｎｄＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔｓ），北岩的利率明显要诱人得多。英国《卫报》评论文章称，北岩摇身一变成为“两家存款最安全的金融机构之一”。这显然对没有政府担保的金融机构相当不利。反对党早就质疑政府可能会用以不公平手段攫取储蓄和抵押贷款业务，从而增加北岩的商业价值。还有不少人认为，政府收购北岩，就是为了央行投入的那２５０亿英镑不至于竹篮打水一场空。 面对种种批评质疑，首相布朗和财政大臣达林在不同场合表示，纳税人的利益是政府在处理北岩银行重组过程中首要考虑的因素。虽然国有化后的北岩银行可能暂时解决融资问题，但有着政府背景的银行如何继续商业运营，既不扰乱市场秩序，又能有效摆脱危机，人们依然存疑。 “一般来说，非国有的银行，股东的利益和银行的利益紧密度比较高，因此它的经营者和股东之间配合比较默契比较紧密。所以银行在经营过程当中，把股东的利益放在比较重要的地位来考虑。”奚君羊告诉《新民周刊》，在同样面对危机时，非国有的银行会更注重股东的利益，更多考虑银行的资产安全。而纵观各国国有银行，因为股权难以落实在具体的对象上，股权对经营的约束和激励相对也不那么有效。“国有银行比较注重银行短期的业绩与盈利，从而获得经营层收入、红利和奖金，有时候甚至可能会以牺牲国有股股东的利益来满足经营层的利益。” 如果银行的损失与空洞总是需要由国家来填补，那么有关“一切为了纳税人”之类的言论，恐怕也会变成“一切都靠纳税人”，担子最终还是落在民众身上。 也许，这场“国有化争议”在国人看来有些大惊小怪。２００６年据中国人民银行研究局副局长焦瑾璞计算，仅在１９９８年到２００６年间，中国政府替关闭清算的金融机构和商业银行不良资产“埋单”，就已经花了５万亿元人民币，摊到每个中国人身上，达到近４０００元。这些填补黑洞的钞票对金融系统的改善发挥了多大作用，一直有所争议。 “国有化北岩，政府承担了巨大的风险。”赵伟认为，拯救北岩成功与否，事关整个英国金融市场的稳定与安全。同时，包括首相布朗在内的诸多政府高官也赌上了自己的政治前途。担任过英国财长的布朗以善于治理经济著称，但北岩银行的危机已让他颜面扫地。
