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■彭肇建 股指的长期上涨幅度一定会跑赢CPI，沪指从1990年12月的100点到现在的3600多点，涨幅是36倍，同期的平均物价涨幅要远远小于36倍。但股指的中期波动状态，就不一定会跑赢CPI，本文要说的就是后一种状况。 CPI去年5月份同比增长3.4％，6月份是4.4％，等到去年8月公布7月份5.6％的CPI数据时，深沪股市就喊出了一句口号：“跑不过刘翔，但一定要跑赢CPI。”不去回忆去年7月份的CPI数据是在8月哪一天公布的，就以去年7月沪指的收盘指数4471.03点，作为与CPI赛跑的起点吧。 今年4月的CPI是8.5％，这是与去年4月的物价水平相比较而得出的数据。至于去年7月到今年4月平均物价上涨了多少？我手边没有资料来统计这一数据，那就以今年CPI的调控目标再乘9/12作为推测数据吧，即4.8％*9/12＝3.6％。4471.03点上涨3.6％是4631点，也就是说，在喊出了“跑不过刘翔，但一定要跑赢CPI”那句口号之后，股指要跑赢CPI，沪指现在就得站上4631点。或者换一种算法，以去年4月沪指的收盘指数3841.27点作为与CPI赛跑的起点，3841.27点上涨8.5％就是4167点。尽管去年10月16日沪指到过6124点，但今年4月最低却跌到2990点，现在还在4167点下方。 去年10月13日我在《如果CPI出现拐点》一文中提道：不是说“跑不过刘翔，但一定要跑赢CPI”吗？一旦CPI不再向上跑了，这句流行语刺激资金流入股市的作用，也就不再显现。尽管事实证明当时我对CPI拐点的判断是错误的，但文章刊出后仅仅3天沪指就见顶回落，这说明当时CPI的上涨与股指的上涨没有内在的联系。那么，因为CPI的上涨与股指的上涨没有内在的联系，就可以推论CPI高位运行会引发股指下跌吗？当然不可以，否则无法解释去年8、9月间的股市行情。 从去年8月到现在，CPI数据成了一些人翻手为云覆手为雨的工具。股指上涨时，就拿CPI数据来唱多，股指下跌时；又拿CPI数据来唱空。既然这些人这么喜欢拿CPI说事，那我们就要记住，一年来，股指还没有跑赢CPI呢。
