社会就是一场闹剧 两年牛市一场闹剧



作者:向贵成

  了望投资顾问有限公司总经理向贵成:两年牛市一场闹剧

 社会就是一场闹剧 两年牛市一场闹剧

  由于股市的非理性下跌,不得不让我们思考以下几个问题:第一,对两年来所谓的牛市做一个总结。第二,牛市给我们留下了什么?第三,政府该不该救市?

  两年牛市毫无价值

  我认为,两年来所谓的牛市其真正价值就是毫无价值,就像一场闹剧。因为这波牛市形成的核心原因,是产生于人性。股权分置改革应该是非常伟大的,但同时它也存在着一个伟大的错误,就是“大小非”限期以后再解禁,限期是可以让人疯狂的。重庆市曾发生限期一天销售打折食用油,结果发生了踩死人的事件。这纯粹是人性的疯狂所致。在“大小非”限期到来之前,股市疯狂地往上涨,这就是所谓牛市产生的原因。试想,如果在1000点,“大小非”对价当天就开始解禁,1000点也就涨到1300点。这样保持一个慢牛的增长,中国股市就可以拥有真正的黄金十年。

  今天,当我们总结牛市带来的结果时,才发现它毫无价值的真正原因。第一,几乎所有的投资者都亏了钱。据统计,2008年一季度,90%的股民都亏损。第二,实现了一次财富的错误转移。很多垄断的国有企业通过股市圈钱后又活了过来。而代表先进生产力的民营企业,却在苦苦等待创业板的推出。现在股市低迷,即使推出创业板,其股票可能又发不出去了。第三,基金公司、证券公司收了那么多管理费、经纪费,可是却让投资者亏了钱。第四,滋生了全社会疯狂的投机氛围,整个中国成了一个大赌场,上班没心工作,都在盯着股票,整个社会的生产力是下降的。

  而美国股市在二百五十年的发展过程中,也出现了若干次大的泡沫,每一次泡沫破灭,很多人亏了钱,也有很多人赚了钱。但是,每一次泡沫破灭后,都留下了一个产业,留下了一种新的生产方式,整个社会在进步。纳斯达克的泡沫破灭,从5000多点跌到1000多点,却诞生了谷歌这样的大公司。

  救市措施毫无意义

  中国股市的这波行情中,政府的调控作用超过了任何一个国家。看看日本的股市泡沫,从6000多点涨到38000点,又跌到7000点。在这波行情中,要不是“5·30”,以及2007年年底的调控,中国股指可能早就涨到12000点了,调控是非常正确的决定。提高印花税并不是行政手段,是财政手段,这一政策在一定程度上遏制了人性的疯狂。现在从6000多点跌到3000多点,只跌了一半;如果从12000跌到3000点,就跌去了80%。

  现在股指一次次跌破低点,大家都在呼吁政府救市。我认为,对于这波毫无价值的牛市,政府救不救市已经毫无意义。现在所说的救市措施,无非有五个:第一,控制“大小非”解禁。这是不应该控制的,所谓“开弓没有回头箭”,控制只会颠覆整个市场的游戏规则。第二,停止再融资、新股发行。这是不对的,股市的基本功能就是融资,投资与融资是双向的。第三,融资融券。这对股市是有利的,券商可以通过贷款,把银行的钱放到股市上,但是,只有这一条路也不行。第四,降低印花税。印花税是应该降,但不能为了救市而降。股市本来就应该是长期投资的场所,不应该疯狂地买卖,即使印花税降了也救不了股市。“5·30”的时候,印花税增加了一倍,股市跌了几天就回来了。“5·30”之后,北京所有的证券营业部每台电脑旁都贴着“股市有风险”、“买者自负”的字样,可是,投资者一样照买照卖。所以,印花税对股指上涨并没起到调控作用,在下降的过程中同样也起不到作用。第五,推出股指期货。我认为,推出股指期货,股市很有可能下跌得更惨。所以,在救市的这五条措施中,前两条真正有价值的措施,政府不能采纳。其他三条措施是市场化行为,实施了也起不到救市作用。(本文根据向贵成采访录音整理)

  

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