爱华网王雷雷用“凤凰涅磐”来形容TOM在线和易趣此刻的境地。而显然，这只凤凰的重生之路危机重重。
本刊记者 李洋
美国东部时间9月6日，TOM在线正式从纳斯达克退市。此三天前，该公司已从香港证券交易所创业板成功退市。至此，TOM在线历时6个月的私有化顺利完成。它也因此成为从海外退市的第一家中国概念股。 8月30日，TOM在线CEO王雷雷面色平静地出现在媒体面前，宣布新易趣平台的正式启动。就在8个月前的同一间酒店会场，他从eBay全球总裁惠特曼手中正式接过了易趣的指挥棒。当时，TOM在线以2000万美元的投入占据新易趣51%的股份，而eBay则以两倍于前者的价格得以从中国市场“全身而退”。 在此后的相当长一段时间里，业内人士仍对此交易的双方得失和匪夷所思之处争论不休。而现在回想起来，这场先于私有化进行的交易显然与私有化计划密切相关。王雷雷用“凤凰涅磐”来形容TOM在线和易趣此刻的境地。而显然，这只凤凰的重生之路上危机重重。 避走单行线 今年3月5日，TOM集团在香港联交所公布的一份公告宣称，拟对旗下TOM在线进行私有化。一周后，TOM集团正式发布私有化计划：以每股1.52港元回购TOM在线股票，涉及资金总额达15.7亿港元。该价格较2004年3月TOM在线分拆上市时每股1.5港元的招股价溢价约1.3%。
私有化的议题最终获得股东99%高票通过。而为了完成回购，TOM集团更是采用了借贷的形式，与星展和汇丰两家银行签订了为期一年的2.3亿美元贷款合同。 尽管退市操作看上去像是无奈的结局，但对于此时的TOM在线却是明智的选择。李嘉诚对于资本运作掌握得游刃有余，TOM在线乃是其旗下第五个实施了私有化的公司。有业内人士认为此次退市也具有典型的“高卖低买”之嫌，但如果是这样，此时还算不上是收购的最低点。实际上，此举还是显示了TOM集团对于TOM在线未来发展的信心，希望整合集团内优势帮助其进行多元化运作的转型，正如TOM集团CEO汤美娟所言：“不希望TOM在线承受太多压力。”目的无疑是暂时退市调整，今后再寻机上市。 而由李嘉诚控制的TOM集团，在2000年分拆TOM在线于香港创业板上市时，曾融得大笔资金，转而投到其旗下的传统媒体运作中。在经历了互联网的第一轮泡沫后，TOM在线紧紧抓住了当时被诸多门户看好的SP这块业务，从而获得了迅猛的发展—其SP收入占据了公司总体收入的90%，凭此一点，TOM在线去年第一季度的净利润甚至高过了新浪和搜狐。 但是，收入来源单一使得TOM在线在风险下显得十分脆弱。从去年6月起，由于受到中国移动规范SP行业新政影响，TOM在线股票开始出现下滑。而今年第一季度财报显示，在连续经历了10个季度的增长后，该公司的净盈利出现了高达99%的跌幅。而受到今年5月中移动上线的“WAP资费提示页”影响，TOM在线2007年第二季度财报表现更是一落千丈，首次出现亏损，额度达956万美元。与TOM在线遭遇同等命运的是一些SP公司，比如空中网、华友世纪等。而其他门户尽管也在相应程度上受到政策冲击，但由于收入来源分散而没有遭受如此重创。 那么，TOM会如某些人所言，全线向电子商务转型吗？王雷雷显然已吸取了经验教训。他对《互联网周刊》表示，“TOM在线的四大业务线会同时齐头并进，未来要走多元化道路。”尽管SP业务受阻，但他认为“还并没有完蛋”，“只要有用户需求在，就有市场。” 暂无杀手锏 在SP泡沫过去之前，王雷雷想要“涅磐重生”，但其所面临的局面显然十分艰难。 TOM在线目前除SP业务外，旗下还有门户业务，以及两家合资公司：TOM-Skype、TOM易趣。门户业务由于疏于打理，广告收益只占整体收入的9.8%；而后两个合资公司仍在培育期，仍需投入，还远未达到支撑整体业务的局面。 新易趣平台被看作是TOM在线得以重生的切入点。但是，这也将是王雷雷必须花费最多心思的领域。据TOM在线于7月23日发布的2007第二季度财报，从2月1日起截至6月30日期间，TOM集团按51%折算的合资公司亏损额度高达395万美元。除SP业务下滑外，这一点也是造成其第二季财报难看的重要原因。 而易趣的这一状况并不会很快改善。王雷雷表示，“盈利模式要建立在规模效益的基础上，从交易中收取分成将是主要的盈利模式。我们现在还是要专注将平台人气迅速提升。”重新上线的新平台仅在功能上有所改善，但想要从对手淘宝和拍拍处重新抢回用户并不十分乐观。在记者几次询问易趣将以何杀手锏赢回局面时，王雷雷都没有正面回答。但他表示，这会是一个长期培养的过程，“慢慢来，莫着急”，且不会在易趣上投入大量资金做市场宣传。 王雷雷显然做好了打一场长期持久战的准备，而退市的目的之一也在于此。在TOM接手易趣进入重新开发之后，淘宝的份额更是乘胜追击。据易观最新发布的数据表明，淘宝现在已占有83%的市场成交份额，而腾讯的拍拍现已越过易趣。 易趣最终还是在对普通卖家的收费方式上让了步，目的是“让小卖家尝到甜头，引导他们成为大卖家”。而在收费的大卖家市场，以及未来与无线领域的结合方面，易趣仍然具有一定优势。 淘宝现在瞄准的是零售业，想要在三年内将交易量做到1000亿元人民币。这并不是一个易于实现的数字。淘宝网总经理孙彤宇对《互联网周刊》表示，现在淘宝想的事情不是如何保持老大的地位，而是如何让更多的人上网购物。实际上，淘宝引入B2C后，为盈利模式带来看点之余，也暴露了一些问题。淘宝的一些作为代理商的B商家也对《互联网周刊》表示，一些鱼龙混杂的商家对其品牌代理构成了威胁。而在这一点上，如果易趣把握得当，对一些品牌商而言可能更具有吸引力。易趣产品总监常琳表示，大卖家将划分为两种，一是品牌卖家，一是有信誉的个人卖家。对于前者，将采取品牌商直接加盟管理，或由易趣代为管理的方式。 易观国际总裁于扬认为，从2007年开始，中国的互联网将步入从免费到收费的过渡期，免费的模式不可能一直持续。而他认为，TOM在线的无线优势与电子商务相结合，可能会在未来几年体现优势。
